中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2024 年 11 月 18 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 孙希民 联系人 sunximin@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-赛点 2.0第 二 阶 段 难 免 宽 幅 剧 烈 震 荡 》 2024-11-17 2 《投资策略：华夏基金华润有巢 REIT 扩募-周观 REITs》 2024-11-17 3 《投资策略：行业比较周报-如何化 被动为主动？》 2024-11-15 中观景气度数据库和定量模型应用 基于我们 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、专用设备、航空机场、风电设备、电机Ⅱ、贸易Ⅱ、光伏设备、煤炭开采、休闲食品、电网设备、渔业、一般零售、工业金属等申万二级行业。 这类行业主要集中在消费（汽车、休闲食品）、科技与高端制造（电网、风电设备等）。赛点 2.0 在低迷中诞生，在犹豫中前行：第一、政策出台节奏来看，政策也不是简单的“数字博弈”，制定出台到落实生效，扎实搞好经济才是根本，也需要时间观察加码。后续观察窗口为中央财经委员会会议、政治局会议、中央经济工作会议、2025 年两会、四中全会等。第二、从政策预期差来看，存量利率下调政策提振消费的效果也将逐步体现。市场对于 9/24宣布的存量房贷利率调整的长期效果或有所低估：平均每年减少家庭的利息支出总数大概 1500 亿元左右，按照 23 年城镇居民消费/收入比 63.7%测算对应每年 1500*63.7%=955 亿元消费支出。 本期（截至 11 月 17 日）重视行业值得关注的景气度数据有： 1）汽车方面：汽车轮胎（全钢胎）开工率为 59.02%，周环比下行 1.98%。 2）机械设备方面：五金工具中的磨具及磨料价格指数为 114.94 点，周环比上行 0.67%。 3）交通运输方面：好望角型运费指数（BCI）为 3229.0，周环比上行 39.42%；北京地铁客运量为 589.02 万人次，周环比下行 23.28%。 4）电力设备方面：六氟磷酸锂价格为 5.68 万元/吨，周环比上行 1.34%；磷酸铁锂（动力型，国产）平均价格为 3.5 万元/吨，周环比下行 2.78%。 5）煤炭方面：京唐港炼焦煤库存为 209.21 万吨，周环比上行 20.1%；焦炭期货结算价为 1910.5 元/吨，周环比下行 5.79%。 6）食品饮料方面：泸州老窖（52 度, 500ml）白酒价格为 299.0 元/瓶，周环比下行 6.27%。 7）农林牧渔方面：香梨批发平均价为 7.53 元/公斤，周环比上行 3.43%；CBOT小麦期货结算价为 536.5 美分/蒲式耳，周环比下行 6.29%。 8）有色金属方面：LME 锡开盘总库存为 4910.0 吨，周环比上行 8.63%；LME 3 个月锡期货官方价为 29390.0 美元/吨，周环比下行 7.14%。 另外，从整体的行业景气度方面来看，本周机械设备、生物医药、房地产、公用事业上行；钢铁、电子、食品饮料、家用电器、汽车、非银金融下行。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差.................................................. 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 4 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 .............................................