当前经济与政策思考：美国通胀保持坚挺

请务必阅读正文之后的重要声明部分——当前经济与政策思考证券研究报告/宏观定期报告2024 年 11 月 16 日分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn相关报告1、《鲍威尔捍卫美联储独立性》2024-11-102、《弱非农影响有限》2024-11-03报告摘要一周海外重要事件汇总：美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。欧洲：欧元区经济前景乐观程度下降；欧央行 10 月降息基于风险管理，官员对经济增长存在担忧。日本：石破茂再次当选首相，少数派执政存挑战；日央行加息存分歧。美国高频指标跟踪：周度经济现状总体健康，周度就业升温，粗钢生产低位运行，零售增速下降，抵押贷款利率仍处高位，房地产需求承压，金融市场流动性风险较小。全球资产表现：本周在特朗普连续任命鹰派内阁人选、美国通胀显示韧性、日本政局运营存在挑战以及欧洲经济指标偏弱的一系列因素影响下，美元指数持续上升，产生对全球资产价格的虹吸效应，其余货币普遍贬值，权益类资产普跌，贵金属等大宗商品价格多数下跌，10Y 美债收益率上升 13BP。向前看，市场仍将根据特朗普政策兑现的程度与节奏，对美国再通胀叙事进一步校准，需注意共和党在众议院领先幅度较小对减税法案落地进程与力度的影响，以及美国当前较高债务水平与特朗普孤立主义外交思想对美元体系信用的影响。风险提示：海外经济波动超预期风险；海外政策风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。宏观定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 一周海外重要事件汇总.......................................................................................... 31.1 美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。....................................................31.2 欧洲：欧元区经济前景乐观程度下降；欧央行 10 月降息基于风险管理，官员对经济增长存在担忧。.................................................................................... 41.3 日本：石破茂再次当选首相，少数派执政存挑战；日央行加息存分歧。....52. 高频指标跟踪......................................................................................................... 62.1 美国高频指标：周度经济现状总体健康，周度就业升温，粗钢生产低位运行，零售增速下降，抵押贷款利率仍处高位，房地产需求承压，金融市场流动性风险较小。..................................................................................................................62.2 全球资产表现................................................................................................93. 风险提示.................................................................................................................9图表目录图表 1： 美国通胀保持坚挺.......................................................................................3图表 2： 美国零售销售增速.......................................................................................4图表 3： 美联储政策利率变化路径预期.................................................................... 4图表 4： 欧元区经济前景乐观程度下降.................................................................... 5图表 5： 日元 10 月以来持续贬值............................................................................. 6图表 6： 花旗美国经济意外（超预期）指数与纽约联储经济指数............................6图表 7： 美国周度失业金数据................................................................................... 7图表 8： 美国部分生产端高频指标............................................................................7图表 9： 美国 30 年期抵押贷款固定利率与 MBA 市场指数......................................8图表 10： 美国商业银行消费信贷、红皮书零售销售增速.........................................8图表 11： 芝加哥联储全国金融状况指数、VIX 指数.................................................8图表 12： 美联储资产负债情况................................................................................. 9图表 13： 全球资产周度表现.....................................................................................9宏观定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分1. 一周海外重要事件汇总1.1 美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。本周公布的 10 月份 CPI 数据显示美国通胀坚挺。10 月美国 CPI 环比增长0.2%（前值 0.2%），基数增长放缓导致同比增速升至 2.6%（前值 2.4%）。环比增速较高的分项是二手车、电力服务、娱乐服务，降幅较大的是汽油、服装。具体来看，能源价格环比持平（前值下降 1.9%），同比下降 4.9%（前值下降 6.8%）；食