商用车行业月报-货车行业：10月内需明显回升，出口同比实现增长，年末需求有望上扬

行 业 研 究 2024.11.23 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 商 用 车 行 业 月 报 货车行业：10 月内需明显回升，出口同比实现增长，年末需求有望上扬 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 18 总股本(亿股) 389.65 销售收入(亿元) 5,853.55 利润总额(亿元) 181.71 行业平均 PE 81.80 平均股价(元) 11.60 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《货车行业：9 月内需承压，出口明显冲量，以旧换新步入显效期》2024.10.24 《客车行业：9 月内销环比改善，出口持续向上，需求步入内外共振窗口期》2024.10.24 《货车行业：8 月内需偏淡，出口景气维持，以旧换新效果有望逐月显现 》2024.09.22 《客车行业：8 月出口增长势头恢复，内外需求共振节点临近》2024.09.22 10 月货车销量环比回升，重卡边际明显改善：2024 年 10 月中国货车行业销售 25.5 万辆，同比-21%、环比+5%；2024 年 1-10 月累计销售 277.6 万辆，同比-5%。分车型看，10 月重卡销售 6.6 万辆，同比-18%、环比+15%，其中，物流类重卡环比+19%、工程类重卡环比+9%，1-10 月累计销售 74.9万辆，同比-5%；10 月中卡销售 0.9 万辆，同比-4%、环比+5%，1-10 月累计销售 10.8 万辆，同比+17%，增幅持续跑赢行业；10 月轻卡销售 16.1 万辆，同比-2%、环比+3%，1-10 月累计销售 155.1 万辆，同比+1%。 10 月货车内需环比向上，重卡修复幅度明显：2024 年 10 月中重卡内销（含库存）4.3 万辆，同比-33%、环比+143%，1-10 月累计内销 52.9 万辆，同比-12%；10 月轻卡内销 12.6 万辆，同比-10%、环比+4%，1-10 月累计内销123.9 万辆，同比-4%。其中，10 月重卡内销 4.0 万辆，同比-32%、环比+169%，双十一货运需求旺盛，叠加以旧换新带动重卡内需释放，1-10 月累计内销 47.1 万辆，同比-13%。拆分结构看，10 月天然气重卡销售 0.7 万辆，同比-66%、环比+24%，全口径渗透率在 10%的相对低位；10 月新能源重卡销售 8,318 辆，同比+138%、环比+5%，呈加速渗透趋势。 10 月货车出口回落，俄罗斯本地需求环比向上：2024 年 10 月中重卡出口3.2 万辆，同比+23%、环比-33%，1-10 月累计出口 32.8 万辆，同比+16%；10 月轻卡出口 3.6 万辆，同比+50%、环比-2%，1-10 月累计出口 31.2 万辆，同比+22%。其中，10 月重卡出口 2.6 万辆，同比+18%，环比-39%，对俄罗斯出口回落至 2,637 辆，同比-64%、环比-88%，主要系俄罗斯报废税上调后的需求提前释放；10 月俄罗斯本地重卡销售 1.4 万辆，同比+7%、环比+29%，景气度明显回升。1-10 月中国重卡出口区域增量集中于非洲、东南亚及中东地区，重卡出口均价提升至 34 万元，对南美洲、中东、大洋洲出口均价提升明显。 10 月货车格局保持稳定，重汽、解放、福田领跑行业：2024 年 10 月重卡整体格局保持稳定，重汽以 26%的市场份额稳居行业第一，1-10 月重汽累计份额达 28%，份额保持稳定。天然气重卡方面，10 月解放、重汽合计份额超 50%，1-10 月解放累计份额 30%、重汽累计份额 25%，保持领先优势。新能源重卡方面，格局分布依然相对分散，10 月徐工、三一份额分别达 18%、14%，徐工稳居行业第一。10 月轻卡市场，福田以 28%份额稳居行业第一。出口方面，10 月重汽所在的山东省出口重卡 1.0 万辆，同比+62%、环比-10%，1-10 月山东省重卡出口均价保持稳定。 投资建议：10 月起，国内以旧换新拉动效果持续显现，对国内中重卡需求形成良好刺激效果，叠加出口保持景气韧性，年末销量“翘尾”表现仍值得期待，明年刺激政策或将延续，需求将保持向上态势。当前板块龙头具备估值性价比，高比例分红增强配置吸引力，看好中国重汽 A/H、潍柴动力，建议关注一汽解放、福田汽车、中集车辆。 风险提示：政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；原材料价格及汇率波动。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -23%-7%9%25%41%57%23/11/23 24/2/424/4/17 24/6/29 24/9/10 24/11/22商用车沪深300商用车 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 货车行业高频数据跟踪（2024 年 10 月）............................................................. 5 1.1 货车总量数据 ............................................................................. 5 1.2 货车内销数据 ............................................................................. 8 1.3 货车出口数据 ............................................................................ 11 1.4 市占分布情况 ............................................................................ 15 1.5 重点公司估值表 .......................................................................... 16 2 风险提示 ....................................................................................... 16 商用车 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 10 月中重卡实现销量 7.5 万辆，同比-17%、环比+14% ....................................... 5 图表 2: 1-10 月中重卡累计实现销量 85.7 万辆，同比-3% ........................................... 5 图表 3: 10 月重卡实现销量 6.6 万辆，同比-18%、环比+15%