食品饮料行业周报：销售淡季表现平稳，关注酒企目标制定

2024 年 11 月 24 日 销售淡季表现平稳，关注酒企目标制定 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -0.4 14.5 -14.2 沪深 300 -1.6 16.2 9.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：双十一板块稳增，大众品开启密集备货》2024-11-17 2、《食品饮料行业周报：外围靴子终落地，茅台发布中期分红》2024-11-10 3、《食品饮料行业周报：酒企主动降速控节奏，大众品进一步分化》 2024-11-05 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）1-10 月白酒产量 332 万千升。2）10 月中国进口啤酒量增长 16.6%。3）10 月葡萄酒进口额增长 67.7%。 公司新闻：1）贵州茅台：i 茅台扩大整箱“龙茅”申购。2）山西汾酒：汾酒 2 万吨原酒酿造项目开工。3）今世缘：今世缘发布三款百元以上大瓶酒。 ▌ 投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块呈下行态势，主要系消费复苏拐点未至，市场信心仍疲软。基本面来看，目前白酒处于销售淡季，在终端承压下酒企主动减轻经销商备货任务指标，保障渠道良性发展。行业整体承压下更体现企业经营质量的稳定性与韧性，加剧分化表现；后续业绩回升取决于政策利好带来的渠道信心回暖与消费力复苏带来的终端动销提升，中期关注酒企年度目标制定，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：本周百润股份召开威士忌产品发布大会，“崃州·创世版”和“百利得·创世版”分别以单一麦芽和单一调和产品发布，定价均为 399 元，分别限量发售 1 万瓶；发售渠道为崃州蒸馏厂、上海崃州吧、广州崃州吧、成都崃州吧等特定渠道，我们看好公司以高性价比优势与产能优势进军威士忌赛道，期待后续渠道铺货与消费者培育效果。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期-40-30-20-100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-11-24 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000568.SZ 泸州老窖 136.29 9.00 9.81 10.20 15.14 13.89 13.36 买入 000596.SZ 古井贡酒 187.00 8.68 10.41 11.98 21.54 17.96 15.61 买入 000799.SZ 酒鬼酒 55.77 1.69 0.33 0.46 33.00 169.00 121.24 买入 000858.SZ 五粮液 144.89 7.78 8.49 8.99 18.62 17.07 16.12 买入 002304.SZ 洋河股份 84.50 6.65 5.56 5.43 12.71 15.20 15.56 买入 300908.SZ 仲景食品 30.25 1.72 1.23 1.47 17.59 24.59 20.58 买入 300999.SZ 金龙鱼 33.11 0.53 0.43 0.54 62.47 77.00 61.31 买入 600197.SH 伊力特 17.14 0.72 0.74 0.82 23.81 23.16 20.90 买入 600199.SH 金种子酒 13.49 -0.03 0.08 0.29 -449.67 168.63 46.52 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.78 0.08 0.13 0.17 97.25 59.85 45.76 买入 600519.SH 贵州茅台 1507.82 59.49 68.28 73.38 25.35 22.08 20.55 买入 600559.SH 老白干酒 20.60 0.73 0.89 1.06 28.22 23.15 19.43 买入 600702.SH 舍得酒业 72.82 5.32 2.83 3.83 13.69 25.73 19.01 买入 600779.SH 水井坊 53.00 2.60 2.81 3.01 20.38 18.86 17.61 买入 600809.SH 山西汾酒 199.40 8.56 10.05 11.18 23.29 19.84 17.84 买入 600872.SH 中炬高新 21.50 2.16 0.94 1.12 9.95 22.87 19.20 买入 603027.SH 千禾味业 12.08 0.52 0.49 0.56 23.23 24.65 21.57 买入 603170.SH 宝立食品 13.93 0.75 0.60 0.73 18.57 23.22 19.08 买入 603198.SH 迎驾贡酒 59.89 2.86 3.35 3.91 20.94 17.88 15.32 买入 603288.SH 海天味业 43.53 1.01 1.12 1.22 43.10 38.87 35.68 买入 603317.SH 天味食品 13.35 0.43 0.49 0.56 31.05 27.24 23.84 买入 603369.SH 今世缘 44.50 2.50 2.86 3.17 17.80 15.56 14.04 买入 603589.SH 口子窖 39.78 2.87 3.32 3.78 13.86 11.98 10.52 买入 603755.SH 日辰股份 25.67 0.57 0.74 0.87 45.04 34.69 29.51 买入 603919.SH 金徽酒 20.13 0.65 0.80 1.01 30.97 25.16 19.93 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 一周新闻速递 ..................................