轻工纺服行业周报：英美烟草推高端Glo系列，加速布局无烟未来

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 英美烟草推高端 Glo 系列，加速布局无烟未来 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-11-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：政策驱动下家居板块修复空间探讨_20241110》 《行业周报：整体业绩承压，包装企业业绩表现较佳_20241103》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：英美烟草推高端 Glo 系列，加速布局无烟未来 新型烟草受众规模持续扩容，健康无烟趋势推动产品转型。英美烟草预计雾化电子烟用户仍将持续增加，2030 年有望达到 1.01 亿个用户。根据 BAT 的欧洲市场数据显示，欧洲 30 岁以下新型烟草消费者数量从 2020 年的 380 万人增长至 2024 年的 810 万人，消费人群占烟草总人群比例也从 28%增长至 49%。其中 BAT 产品趋势变化也愈加分化，Modern Oral 增速较慢，新型产品和 Vapour 产品成为了两大主流消费产品，占比均超过 15%。烟草行业转型同时在推动尼古丁制品的快速增长，2024-2035 年尼古丁收入的 CAGR 为 4.6%超过了 2017-2023 年转型前 3.8%的水平。英美烟草认为加热不燃烧市场仍有机会，将继续发力加热不燃烧品类布局。根据 BAT 的欧洲市场数据显示，2023 年电子烟产品销售份额前五的市场斯洛伐克、瑞典、芬兰、冰岛、英国占比分别为 77%、75%、72%、62%、55%。有 18 个国家销售份额超 30%，欧洲市场仍存在增长空间。因此，BAT将在 2024年年底前推出加热不燃烧的突破性新品 GloHilo，该产品定位高端市场，将在 2025 年于关键市场中进一步推广。目前英美烟草已为 Glo 产品提交了美国 PMTA 申请，将在合适的时机正式进入美国市场。新一代 Glo 系列产品 Glo hilo，定位高端加热不燃烧设备。1）从加热产品的品牌布局来看，英美烟草将加热产品分为烟草加热产品（THP）和草本加热产品（HPH），二者区别在于是否使用烟叶。其中，Glo 作为 BAT 旗下的加热烟草产品（HTP）品牌，目前已在 31 个市场上市，主要市场包括日本、韩国、意大利、希腊等 12 个国家。2）从加热产品的品牌发展来看，先前产品 Glo Hyper pro 重量轻、电量持久等性能，已经成功提升了 BAT 在日本和意大利等关键市场的销量份额，公司认识到转向利润更为丰厚的高端市场的重要性。 3）从 Glo hilo 的产品定位来看，Glo Hilo 是英美烟草计划在 2024 年底前推出高端加热烟草设备，并预计在 2025 年进一步扩大其市场覆盖范围。4）从 Glo hilo 的产品创新来看，Glo Hilo作为一款两件式设备，不仅包含了 IQOS ILUMA 和 Glo Hyper 系列产品的优点，还设计包含独立的充电设备和可分离的加热设备。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 11 月 11 日至 11 月 15 日，上证综指下跌 3.52%，深证成指下跌 3.70%，创业板指下跌 3.36%。分行业来看，申万轻工制造下跌3.68%，相较沪深 300 指数-0.38pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 17；申万纺织服饰下跌 3.38%，相较沪深 300 指数-0.09pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 12。轻工制造行业一周涨幅前十分别为明月镜片(+25.79%)、山东华鹏(+21.14%)、翔港科技(+20.63%)、菲林格尔(+18.34%)、广博股份(+14.24%)、滨海能源(+13.23%)、华源控股(+12.55%)、源飞宠物(+10.36%)、联翔股份(+9.79%)、陕西金叶(+9.42%)，跌幅前十分别为王力安防(-17.71%)、高乐股份(-17.36%)、佳合科技(-15.94%)、松炀资 源(-13.78%)、顾家家 居(-12.93%)、 紫江 企业(-12.25%)、 美 克家 居(-11.93%)、丰 林 集团(-10.84%)、山鹰国际(-10.78%)、中锐股份(-10.57%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为酷特智能(+43.33%)、ST步森(+15.51%)、ST雪发(+-40%-20%0%20%40%2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-02轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 8.49%)、*ST 天创(+7.29%)、太平鸟(+7.17%)、夜光明(+6.49%)、金春股份(+5.47%)、云中马(+5.41%)、聚杰微纤(+4.64%)、罗莱生活(+4.57%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 日 播 时 尚(-23.73%)、 万 里 马(-15.6%)、瑞贝卡(-14.45%)、安奈儿(-14.29%)、美尔雅(-12.36%)、探路者(-11.88%)、美邦服饰(-11.22%)、江南高纤(-10.7%)、欣龙控股(-10.02%)、ST 金一(-9.9%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2024 年 11 月 3 日至 11 月 10 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 238.18 万平方米，环比-28.31%；100 大中城市住宅成交土地面积 190.14 万平方米，环比-57.79%。截止2024 年前 10 个月，住宅新开工面积 4.46 亿平方米，累计同比-22.7%；住宅竣工面积 3.07 亿平方米，累计同比-23.4%；商品房销售面积 7.79 亿平方米，累计同比-15.8%。2）原材料数据：截至 2024 年10 月 25 日，定制家居上游 CTI 指数为 782.79，周环比-31.87%。截至 2024 年 11 月 15 日，软体家居上游 TDI 现货价为 12800 元/吨，周环比-1.92%。3）销售数据：2024 年 10 月，家具销售额为 152 亿元，同比 7.4%；当月家具及其零件出口金额为 538820