中证A500+ETF富国投资价值分析：乘风破浪的“新核心资产”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容中证 A500 ETF 富国投资价值分析乘风破浪的“新核心资产”核心观点策略研究·策略深度证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开021-60375429021-60933132chenkaichang@guosen.com.cnwangkai8@guosen.com.cnS0980523090002S0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)7017.64/13.20创业板/月涨跌幅(%)2392.44/13.88AH 股价差指数145.93A 股总/流通市值 (万亿元)82.81/75.80市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2024 年三季报深度解析-ROE 筑底静待回升》 ——2024-11-01《三季度基金季报深度分析—增配双创、新能源板块热度回升》——2024-10-26《多元资产配置系列（十四）-供需格局指向的投资线索》 ——2024-10-10《新质生产力系列专题（七）-科技股盈利提升之路有哪些？》——2024-09-27《全球科技投资范式复盘与展望系列（一）-四轮全球科技股周期与 A 股映射》 ——2024-09-27耐心资本赋能核心资产崛起。9 月末以来市场反弹由政策供给驱动，成长整体跑赢，行业层面 TMT、军工、非银展现弹性，中证 A500 跑赢沪深 300，考虑风险收益比，中证 A500 与沪深 300、全 A、上证指数进一步拉开差距。2024 上半年，战略资金通过 ETF 加仓超过 1800 亿份，加仓额超过 4600 亿元，三季度战略资金进一步净流入超过 3000 亿。“政策红利”和“持仓体验”两大维度综合考量下，A500 是耐心资本的较优加仓方向，亦是核心资产新标杆。1）政策红利上，SFISF 为参与机构定制“表外操作”空间，整体利好偏大盘、股息率稳定的核心资产，A500 当前股息率在 2.7%附近，在持续引导分红的机制下仍有进一步提升空间； 2）持仓体验上，在分子端改善、市场稳健向上的情况下，中证 A500 相对 50、300、800 有更好的收益弹性。与此同时，A500 穿越熊牛过程中的长期风险收益比略强于其他宽基指数，偏震荡且夏普为正的年份优势更明显。以战略资金持有超 60%份额的终局推演，中证 A500 指数更优秀的持仓体验有望吸引耐心资本进一步加仓。中证 A500 指数投资价值分析：更均衡、更全面的“新核心资产”。1）选样方法上，中证 A500 指数在市值门槛上有所放松，但在 ESG 评分、行业暴露、外资友好度等方面提出了额外要求； 2）行业分布上，中证 A500 指数整体行业分布相对均匀，与全 A、核心宽基差别不大，在电力设备、电子、医药生物权重相对市值有所放大，在银行、石油石化、通信权重相对市值有所缩小； 3）市值权重分布上，中证 A500 相较于沪深 300，头部个股累计权重占比较低；4）前十大权重股方面，中证 A500 聚焦白酒、锂电池、股份行、水电、证券、铜、空调等行业，半数以上权重股未来两年一致预测净利润复合增速超过 10%；5）纵向对比视角下，指数估值并未触及历史高位，当前仍有 30%左右个股五年估值分位数低于 30%；6）业绩视角，中证 A500 承压时刻已过，ROE 从 2Q24 拐头向上，一致预测口径下 2024 年、2025 年预测净利润增速分别达到 9.40%、9.69%，相对收入端增长弹性更大。PB-ROE 纵向比较，当前处于“低 PB、低 ROE”的双低区间，具备较高的确定性与性价比。中证 A500ETF 富国(563220）:“新核心资产”乘风破浪。中证 A500ETF 富国发布于 2024 年 10 月 15 日，在 11 月上旬一度成为沪市同标的指数 ETF 份额第一。净值方面，中证 A500 ETF 富国在规模较大的同标的指数 ETF 中相对占优。截至 11 月 8 日，中证 A500 ETF 富国净值达到 1.0438，在四个规模超过 90 亿的同标的产品中表现最佳。富国基金历史底蕴深厚，量化产品线完善。截至 2024 年 11 月 8 日，富国基金管理基金数量为 358 只，总规模达 10270.74 亿元。其中股票型基金 123 只，规模为 1581.36 亿元，占比达到 15.40%。风险提示：“再通胀”前景下美国货币宽松暂停甚至转向；海外地缘冲突局势不明；文中涉及个股及基金产品统计结果为客观数据梳理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录耐心资本赋能核心资产 .......................................................... 5A 股市场步入政策呵护下的信心回暖期 .................................................... 5耐心资本赋能持续，核心资产长期受益 .................................................... 6中证 A500 指数投资价值分析 .................................................... 10中证 A500 指数定义核心资产新标杆 ...................................................... 10中证 A500 指数行业分布相对均匀 ........................................................ 11市值权重分布上，A500 兼顾核心企业与细分龙头 .......................................... 14权重股方面，中证 A500 指数量质并重 .................................................... 15纵向对比视角下，指数估值并未触及历史高位 ............................................. 16业绩视角，A500 兼具成长性与性价比 .................................................... 18中证 A500ETF 富国（563220）：一键布局“新核心资产” ........................... 19风险提示 ..................................................................... 23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 9 月下旬以来重要政策梳理 .............................................................5图2： 9 月末政策催化市场反弹历程回顾 .......................................................5图3： 9 月 24 日以来核心宽基与一级行业表现情况 .........