煤炭开采行业周报：电厂日耗逐步提升，关注后续港口库存去化情况

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 11 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]电厂日耗逐步提升，关注后续港口库存去化情况——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/11/15表现1M3M12M煤炭开采-2.2%3.0%13.3%沪深 3002.9%18.8%10.0%相关报告《煤炭开采行业专题研究：煤炭板块 2024 三季报总结：三季度业绩环比上升，负债率持续降低（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-11《煤炭开采行业周报：冬季需求值得期待，关注电厂日耗提升与政策落地对产业链提振效果（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-10《煤炭开采行业周报：冬季旺季即将启动，关注下周会议改善宏观情绪（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-11-03《煤炭开采行业专题研究：2024Q3 主动型基金在煤炭行业持仓比例环比下降 0.36pct，延续低配状态（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-10-31《煤炭开采行业周报：需求短期承压，但冬季旺季有望逐步启动（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-10-27投资要点:动力煤来看，受前期检修停产煤矿恢复生产影响，本周三西地区煤矿产能利用率环比提升 1.14pct，周度产量环比提升 16 万吨。产量增长叠加大秦线日均发运量依旧高位，本周整体供应较为充足。港口方面，本周港口锚地船舶数量偏少，在供给偏宽松情势下港口疏港压力较大，港口库存累积，港口价格本周有所下降。但预计后续价格下探空间不大，一是来自上游降价缓慢，发运成本高位对价格形成一定支撑，二是随着逐渐步入冬季，电厂日耗已然持续提升，整体用电需求提高且冬季水力发电乏力，预计对火电需求将环比改善，同时目前化工用煤需求仍然高位运行，整体看，需求端的改善将对后续价格形成有利支撑。炼焦煤来看，本周样本煤矿产能利用率环比提升，蒙煤通关量环比提升，整体供应较为充足。需求端，成材消费淡季，焦炭企业库存走高，焦炭价格偏弱运行，焦化厂开工下降，对焦煤需求形成拖累，同时本周大部分黑色系商品价格均有走弱，情绪一般下焦企对原材料补库较为谨慎。库存端，本周焦煤港口库存、生产企业库存均有走高。后续需进一步观察钢材价格情况与焦煤焦炭库存去化情况。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、广汇能源、晋控煤业。（2）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。（3）稳健型标的：中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源。动力煤一周小结：产地端，受前期检修停产煤矿恢复生产影响，本周三西地区煤矿产能利用率环比提升 1.14pct，周度产量环比提升 16 万吨。产量增长叠加大秦线日均发运量依旧高位，本周整体供应较为充足。港口方面，本周港口锚地船舶数量偏少，在供给偏宽松情势下港口疏港压力较大，港口库存累积，港口价格本周有所下降。但预计后续价格下探空间不大，一是来自上游降价缓慢，发运成本高位对价格形成一定支撑，二是随着逐渐步入冬季，电厂日耗已然持续提升，整体用电需求提高且冬季水力发电乏力，预计对火电需求将环比改善，同时目前化工用煤需求仍然高位运行，整体看，需求端的改善将对后续价格形成有利支撑。炼焦煤一周小结：本周样本煤矿产能利用率环比提升，蒙煤通关量环比提升，整体供应较为充足。需求端，成材消费淡季，焦炭企业库存走高，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/11/15EPSPE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级601088.SH中国神华40.143.002.943.0713.413.613.1买入601225.SH陕西煤业23.532.192.182.3410.710.810.1买入600188.SH兖矿能源15.402.741.551.805.69.98.6买入601898.SH中煤能源12.771.471.391.548.79.28.3买入600546.SH山煤国际13.162.151.521.786.18.77.4买入600256.SH广汇能源7.560.800.520.709.514.510.8买入601699.SH潞安环能15.012.651.391.615.710.89.3买入000983.SZ山西焦煤8.331.230.680.776.812.310.8买入600348.SH华阳股份7.641.440.660.765.311.610.1买入000933.SZ神火股份18.102.652.162.566.88.47.1买入600985.SH淮北矿业15.272.511.932.106.17.97.3买入601666.SH平煤股份10.071.731.091.265.89.28.0买入600123.SH兰花科创8.621.410.921.046.19.48.3买入601918.SH新集能源7.830.810.910.979.68.68.1买入601001.SH晋控煤业14.771.971.731.897.58.67.8买入000552.SZ甘肃能化2.770.370.340.407.58.26.9买入002128.SZ电投能源20.742.112.452.619.88.58.0买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所焦炭价格偏弱运行，焦化厂开工下降，对焦煤需求形成拖累，同时本周大部分黑色系商品价格均有走弱，情绪一般下焦企对原材料补库较为谨慎。库存端，本周焦煤港口库存、生产企业库存均有走高。后续需进一步观察钢材价格情况与焦煤焦炭库存去化情况。焦炭一周小结：生产端，焦企盈利尚可，整体开工虽环比有降但仍处于年内高位。需求端，铁水产量环比提升，但基于下游进入淡季，钢厂有高炉检修预期，叠加钢材价格有所下降对原材料采购积极性不强，需求整体偏弱。供需整体依然偏宽松下，焦企库存环比走高，焦炭市场偏弱运行。后续需关注钢材成交情况与产业链价格走势情况。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 动力煤：港口价格略降，关注后续电厂日耗提升.............................................................................................................51.1、 动力煤价格：港口价格环比下降，陕西坑口价格环比上涨.......................................................................