行业研究——周报:原油周报:OPEC月报下调原油需求预期,油价整体下跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号:S1500518070001 联系电话:010-83326712 邮箱:zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号:S1500524070003 邮箱:huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编:100031 [Table_Title] 原油周报:OPEC 月报下调原油需求预期,油价整体下跌 [Table_ReportDate0] 2024 年 11 月 17 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2024 年 11 月 15 日当周,国际油价整体下跌。本周,飓风对原油供应影响减弱,中国公布的财政政策几乎没有直接针对需求,市场对中国需求前景充满困惑,加之特朗普当选美国总统后可能增加原油产量及美元走强,国际油价大跌,美油跌至 70 关口下方。后续原油市场在经历连续两日大幅下跌后,投资者空头回补,油价有所反弹上涨,但 OPEC 下调原油需求预测及 EIA 小幅上调全球石油供应预期,油价涨幅受限,本周油价整体下跌。截止本周五(11月 15 日),布伦特、WTI 油价分别为 71.04、67.02 美元/桶。 ➢ 【油价观点】我们认为,本轮油价周期的本质在于供给端,一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略,一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局,演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国,与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈,以沙特为首的 OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望,我们认为,美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力,以沙特为首的 OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化,原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变,油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题,中长期来看油价或将持续维持中高位。 ➢ 【原油价格】截至 2024 年 11 月 15 日当周,布伦特原油期货结算价为 71.04 美元/桶,较上周下降 2.83 美元/桶(-3.83%);WTI 原油期货结算价为 67.02 美元/桶,较上周下降 3.36 美元/桶(-4.77%);俄罗斯 Urals 原油现货价为 66.89 美元/桶,较上周下降 0.64 美元/桶(-0.95%);俄罗斯 ESPO 原油现货价为 67.68 美元/桶,较上周下降3.35 美元/桶(-4.72%)。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2024 年 11 月 08 日当周,海上 350 英尺+自升式钻井平台日费为 96059.68 美元/天,较上周增加 558.81 美元/天,增幅 0.59%。海上 8000 英尺+半潜式钻井平台日费为 292937.20美元/天,较上周减少 14742.80 美元/天,跌幅 4.79%。海上 8000 英尺+钻井船日费为410024.60美元/天,较上周增加1907.80美元/天,增幅 0.47%。 截至 2024 年 11 月 08 日当周,海上 350 英尺+自升式钻井平台利用率为 82.38%,较上周增加 0.24pct。海上 8000 英尺+半潜式钻井平台利用率为 58.54%,较上周减少 0.98pct。海上 8000 英尺+钻井船利用率为 74.88%,较上周减少 0.12pct。 ➢ 【美国原油供给】截至 2024 年 11 月 08 日当周,美国原油产量为1340 万桶/天,较上周减少 10 万桶/天。截至 2024 年 11 月 15 日当周,美国活跃钻机数量为 478 台,较上周减少 1 台。截至 2024 年 11月 15 日当周,美国压裂车队数量为 222 部,较上周减少 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2024 年 11 月 08 日当周,美国炼厂原油加工量为 1650.9 万桶/天,较上周增加 17.5 万桶/天,美国炼厂开工率为91.40%,较上周上升 0.9pct。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 【美国原油库存】截至 2024 年 11 月 08 日当周,美国原油总库存为8.18 亿桶,较上周增加 265.6 万桶(+0.33%);战略原油库存为3.88 亿桶,较上周增加 56.7 万桶(+0.15%);商业原油库存为 4.3亿桶,较上周增加 208.9 万桶(+0.49%);库欣地区原油库存为2519.1 万桶,较上周减少 68.8 万桶(-2.66%)。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2024 年 11 月 08 日当周,美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 20687.3、1305.7、11441.5、4221.1 万桶,较上周分别-440.7(-2.09%)、-151.5(-10.40%)、-139.4(-1.20%)、-71.4(-1.66%)万桶。 ➢ 相关标的:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工 股 份 (600028.SH/0386.HK) 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务(601808.SH/2883.HK) 、 海 油 工 程 (600583.SH) 、 中 曼 石 油(603619.SH)等。 ➢ 风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端不振。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(5)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(6)新能源加大替代传统石油需求的风险。(7)全球 2050 净零排放政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾:................................................................................................................................

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化石能源
2024-11-17
信达证券
左前明,胡晓艺
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