钢铁周报：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20241117 热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升 2024 年 11 月 17 日 ➢ 价格：本期钢材价格下跌。截至 11 月 15 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3420 元/吨，较上周降 110 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3510 元/吨，较上周降 100 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 4000 元/吨，较上周降 60 元/吨。普中板 20mm 价格为 3470 元/吨，较上周降 80 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格稳中有跌。 ➢ 利润：本期钢材利润整体震荡。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化 2 元/吨，-9 元/吨和 55 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回暖。 ➢ 产量与库存：截至 11 月 15 日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量 862 万吨，环比升 0.09 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 0.27 万吨，板材产量周环比升 0.36 万吨，螺纹钢本周增产 0.23 万吨至 233.94 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为205.42 万吨、28.52 万吨，环比分别+0.39 万吨、-0.16 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 7.21 万吨至 811.5 万吨，钢厂总库存 391.13万吨，环比降 7.74 万吨，其中，螺纹钢社库降 7.56 万吨，厂库增 4.46 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 230.84 万吨，环比升 2.25 万吨，本周建筑钢材成交日均值 11.18 万吨，环比下降 9.88%。 ➢ 投资建议：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升。从需求看，钢铁需求整体回落，其中热轧需求回升，其余品种需求回落；从产量看，钢铁产量整体提升，其中螺纹、中厚板产量提升，其他钢铁产量回落；从库存看，钢铁总库存仍维持去库，除螺纹外，其余钢铁库存均有下滑。当前板材需求仍有韧性，且产量维持低位，库存加速去化，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，价格表现较弱，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 19.05 1.23 2.03 2.24 15 9 9 推荐 301160.SZ 翔楼新材 51.40 2.69 2.52 2.92 19 20 18 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.95 0.18 0.28 0.37 39 25 19 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 4.21 0.34 0.38 0.40 12 11 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 12.17 1.13 1.02 1.14 11 12 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.58 0.54 0.41 0.49 12 16 13 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.48 0.74 0.51 0.59 6 9 8 推荐 601686.SH 友发集团 5.52 0.40 0.43 0.47 14 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 22.65 1.53 1.46 1.75 15 16 13 推荐 603878.SH 武进不锈 5.60 0.63 0.60 0.69 9 9 8 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 11 月 15 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 范钧 执业证书： S0100124080024 邮箱： fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20241110：财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强-2024/11/10 2.钢铁行业 2024 年三季报总结：内需预期向好，提振钢铁基本面-2024/11/08 3.钢铁周报 20241103：新行业规范酝酿，引领钢企高质量发展-2024/11/03 4.钢铁周报 20241027：热轧需求保持韧性，库存加速去化-2024/10/27 5.钢铁周报 20241020：地产政策组合拳出台，提振钢铁基本面预期-2024/10/20 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ...............................................................................