家电行业周报：降息有望拉动美国地产及工具市场复苏

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2024 年 11 月 11 日 家电行业周报（20241104-20241108） 推荐 （维持） 降息有望拉动美国地产及工具市场复苏 ❑ 家电周观点：美国地产市场 24 年初以来回暖修复，有望拉动工具市场进入新一轮景气周期。美国成屋销量自 21 年 9 月开始至今持续下滑低迷，成屋贷款利率居高不下，房屋再贷款利率锁定效应下置换意愿较弱，工具作为地产后周期品类，实际需求持续疲弱。伴随 24 年及以后美联储降息，有望逐步打开成屋交易再融资贷款利率锁定效应，拉动工具市场进入新一轮景气周期。 ❑ 板块行情：本周（2024 年 11 月 4 日-2024 年 11 月 8 日）家电板块上涨，申万家用电器指数上涨 2.32%，跑输沪深 300 指数 3.18pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/厨卫家电/小家电/照明设备/白色电器分别为-2.3%/+14.0%/+8.6%/+2.9%/+8.0%/+0.6%。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 15 倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。 ❑ 个股行情：涨幅前四：海立股份（+61.6%）、三花智控（+16.5%）、九阳股份（+16.1%）、火星人（+15.3%）；跌幅前四：四川长虹（-9.4%）、泉峰控股（-6.5%）、雅迪控股（-6.1%）、春风动力（-5.2%）。 ❑ 原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期+0.3%；SHFE 铝价格相较上期 4.3%；SHFE 铜价格相较于上期+1.0%；DCE 塑料价格相较上期+1.3%。液晶面板 10 月价格各尺寸较上期每片均不变。地产竣工及销售数据：2024 年 9 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降 24.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降 17.1%。家电社零数据：2024 年 9 月社零总额 4.1 万亿元，较 2023 年同期增加 3.2%，其中家电类社零总额 841 亿元，较 2023 年同期增加 20.5%。 ❑ 空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月空调产量 1177.1 万台，同比+3.4%，总销量 1306.0 万台，同比+7.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月空调线上/线下零售额同比+81.6%/+71.3%、线上/线下零售量同比+76.3%/+63.1%，线上/线下零售均价同比+3.0%/+5.4%。 ❑ 冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月冰箱产量 842.0 万台，同比+7.5%，总销量 844.2 万台，同比增加 10.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月冰箱线上/线下零售额同比+45%/+46.7%、线上/线下零售量同比+35.1%/+27.2%，线上线下零售均价同比+7.4%/+29.7%。。 ❑ 洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月洗衣机产量 811.0 万台，同比+12.7%，总销量 808.0 万台，同比+12.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月洗衣机线上/线下零售额同比+27.4%/+38.5%、线上/线下零售量同比+24.0%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+2.8%/+19.3%。 ❑ 油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月油烟机产量 262.4 万台，同比+15.9%，总销量 264.1 万台，同比+16.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月油烟机线上/线下零售额同比+53.9%/+69.1%、线上/线下零售量同比+51.1%/+54.0%，线上/线下零售均价同比+1.8%/+8.8%。 ❑ 清洁电器方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月扫地机线上/线下零售额同比+23.7%/+113.6%、线上/线下零售均价同比+0.5%/-1.7%。2024 年 9 月洗地机线上/线下零售额同比-11.1%/+11.6%、线上/线下零售均价同比-17.4%/-11.6%。 ❑ 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 证券分析师：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com 执业编号：S0360524070005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 19,068.40 1.88 流通市值(亿元) 16,856.92 2.10 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.0% 9.9% 30.6% 相对表现 -1.4% -3.1% 16.9% 相关研究报告 《家电行业周报（20241028-20241101）：家电板块估值上修，行业涨幅排名靠前》 2024-11-06 《家电行业周报（20241014-20241018）：双十一活动正式开启，叠加国补刺激家电需求》 2024-10-21 《家电行业周报（20241008-20241011）：亚马逊大促节点增多，10 月促销有望高增》 2024-10-14 -12%5%22%38%23/1124/0124/0424/0624/0824/112023-11-10~2024-11-08家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20241104-20241108） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、降息有望拉动美国地产及工具市场复苏 ......................................................................... 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 6 （一）板块行情 ................................................................................................................. 6 （二）个股行情 ................................................................................................................. 7 三、行业重点数据 .................................................................................