产业债2024年三季报数据观察：三季报产业债表现几何

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 11 月 3 日 总量研究 三季报产业债表现几何 ——产业债 2024 年三季报数据观察 1、 产业债融资情况回顾 产业债市场需求回暖，发行显著放量。2024 年前三季度，产业债累计发行 7.43万亿元，较去年同期增长 1.37 万亿元，同比增幅达 22.63%，2024Q3 单季总发行量 2.64 万亿元，创近年来历史新高。净融资额方面，在发行放量的驱动下，2024 年前三季度产业债净融资额由净偿还重新回正，2024Q3 单季净融资额为0.48 万亿元，前三季度累计净融资额达 1.85 万亿元。 2024 年以来（截至 2024 年 11 月 1 日，下同），全市场共计发行产业债 8.15万亿元，1 年及以下占比达 37.68%，1-3 年（含）占比达 26.34%。主体评级方面，发债集中在高评级产业主体，AAA 级占比达 84.33%。债券品种方面，主要集中在协会产品，短期融资券和中期票据分别占比 37.17%和 38.32%。 从行业分布上看，2024 年以来发行的产业债中，发行总额居前的行业为综合，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，分别占比 18.23%、13.76%、13.24%。从发行利率上看，2024 年以来发行的产业债平均发行利率为 2.54%，除了行业归属不明确的发债主体外，其中房地产业，卫生和社会工作，居民服务、修理和其他服务业的发行利率最高，分别为 2.75%、2.75%和2.70%。 2、三季报数据观察 2024 年前三季度，盈利方面，营收规模来看，电子、公用事业和有色金属行业实现同比正增，轻工制造、计算机和钢铁等行业相对降幅较大。有色金属和公用事业行业实现净利润规模同比正增，农林牧渔行业相对去年同期由亏损转为盈利；房地产、钢铁和美容护理行业净利润规模同比降幅较大。综合和机械设备行业表现较好，净利率同比增长幅度较大，房地产行业亏损程度显著修复。 负债方面，产业债主体平均资产负债率 63.62%，同比小幅上升 0.25 个百分点，医药生物、煤炭和农林牧渔等行业降幅居前，美容护理、计算机和通信行业相对增幅较大。机械设备、轻工制造行业有息债务规模同比减少超过 20%，国防军工行业有息负债规模呈现显著扩张。 偿债能力方面，房地产、传媒、建筑装饰和食品饮料等行业短期偿债能力较强，货币资金对短期债务覆盖度超过 100%，而农林牧渔、钢铁等行业偿债能力则相对较弱，覆盖度低于 60%。 现金流方面，综合、电子和社会服务等行业表现较好，经营性现金流净流入额增幅居前，机械设备、房地产和建筑材料等行业净流入额下降幅度较大。筹资现金流方面，降幅较大的有轻工制造、计算机和环保等行业，增幅较大的有国防军工和美容护理等行业。投资现金流方面，机械设备、轻工制造和计算机等行业下降幅度较大，通信、电子等行业投资支出规模显著提升。 3、风险提示 因数据来源不准确或统计方法不当产生的风险。 因外部变化导致行业波动产生的风险。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 联系人：孙牧北 010-57378036 sunmubei@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 产业债融资情况回顾 ......................................................................................................................... 3 2、 三季报数据观察 ................................................................................................................................. 5 2.1 盈利情况 ................................................................................................................................................................. 5 2.2 负债情况 ................................................................................................................................................................. 6 2.3 偿债能力 ................................................................................................................................................................. 7 2.4 现金流情况 ............................................................................................................................................................. 8 3、 风险提示 ............................................................................................................................................. 9 图表目录 图表 1 ：产业债季度融资情况汇总 ............................................................................................................................... 3 图表 2 ：2024 年以来发行产业债发行期限分布 ......................................................................................................... 3 图表 3 ：2024 年以来发行产业债主体评级分布 ....................................