科创%26海外研究专题：港股新一轮上涨有望开启

证券研究报告 | 科创&海外市场策略专题研究 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 科创&海外市场策略专题研究 报告日期：2024 年 11 月 03 日 港股新一轮上涨有望开启 ——科创&海外研究专题 核心观点 经历了近一个月的休整后，我们认为港股新一轮上涨有望开启。 ❑ 总结：港股新一轮上涨有望开启 我们认为港股新一轮上涨有望开启。其一，结合历史调整规律；其二，国内经济呈现改善迹象；其三，11 月美联储有望再次降息；其四，美国大选即将出炉，不确定性消除。 ❑ 驱动一：根据回调阶段统计规律 此前我们发布《以史为鉴，快速拉升后如何演绎》，探讨第一轮快速拉升以及拉升之后回调的规律。其一，拉升期涨幅集中在大约 30%至 35%；其二，回调期幅度集中在大约 15%；其三，拉升时间和回调时间有一定的对称性。 恒生指数于 9 月 11 日触底反弹，持续 17 个交易日，涨幅达到 34.0%；并于 10月 8 日开始调整，截止 11 月 1 日已经持续 18 个交易日，回调幅度约 14.0%。结合回调阶段规律，港股回调或接近尾声，新一轮上涨有望开启。 ❑ 驱动二：港股盈利改善信号增多 一方面，随着政策发力，我国经济初步呈现回暖，10 月制造业 PMI 为 50.1%，回升 0.3 个百分点，延续超季节性反弹，时隔 5 个月重回荣枯线上方；另一方面，港股上市公司三季度财报陆续披露之中，根据 Wind 数据，截止 11 月 2 日，有 179 家港股上市公司披露了业绩情况，其中 54.2%的上市公司 Q3 归母净利润增速相较 Q2 有所上升。 ❑ 驱动三：11 月美联储或再次降息 美国 10 月非农新增就业人数骤降至 1.2 万人，远低于预期，也远低于 9 月的25.4 万人（修正后 22.3 万人）。根据 CME Fed Watch 数据显示，11 月美联储降息 25bp 的概率达到 98.9%。随着美联储 11 月 6-7 日议息会议临近，对港股有望形成正向边际催化。 ❑ 驱动四：美国大选结果即将出炉 历史上来看大选不确定消除对权益市场有一定提振效果。回顾 2000 年以来五次美国大选前后市场表现，可以发现，不论美股还是港股，在大选后一个月的市场表现大概率是好于在大选前一个月的市场表现。 ❑ 港股的行业比较和相关公司梳理 其一，科技创新方向，结合行业观点，电子关注中芯国际、华虹半导体、舜宇光学科技等；其二，消费升级方向，结合行业观点，互联网关注阿里巴巴，社服关注美团，医药关注石药集团、药明康德、上海医药，教育关注中教控股、天立国际控股等；其三，高股息方向，结合行业观点，公用事业关注华润电力、中国电力、中广核电力、新天绿色能源、龙源电力、华润燃气、中国燃气等，交运关注中远海能等，机械国防关注中国中车、时代电气、中国通号、郑煤机等。 ❑ 风险提示 港股盈利改善不及预期。美联储降息不及预期。 分析师：王杨 执业证书号：S1230520080004 wangyang02@stocke.com.cn 分析师：陈昊 执业证书号：S1230520030001 chenhao1@stocke.com.cn 相关报告 1 《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》 2024.10.07 科创&海外市场策略专题研究 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 总结：港股新一轮上涨有望开启 ............................................................................................................... 4 2 驱动一：根据回调阶段统计规律 ............................................................................................................... 5 3 驱动二：港股盈利改善信号增多 ............................................................................................................... 6 4 驱动三：11 月美联储或再次降息............................................................................................................... 6 5 驱动四：美国大选结果即将出炉 ............................................................................................................... 7 6 港股的行业比较和相关公司梳理 ............................................................................................................... 8 7 风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 科创&海外市场策略专题研究 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 恒生指数盈利增速 ................................................................................................................................................................ 4 图 2： 恒生指数市盈率 PE-TTM 和过去二十年分位数................................................................................................................ 4 图 3： 近期 A 股和港股走势 ........................................................................................................................................................... 5 图 4： 中国制造业 PMI