原油月报：IEA和EIA预期2025年原油供需趋于宽松

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 本次评级——看好 上次评级——看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油月报：IEA 和 EIA 预期 2025 年原油供需趋于宽松 [Table_ReportDate0] 2024 年 11 月 5 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【原油价格板块】截至 2024 年 10 月 31 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 72.81、69.26、70.90、66.70 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+1.55%）、WTI 原油（+1.60%）、俄罗斯 ESPO（+3.90%）、俄罗斯 Urals（+0.39%）。2024 年年初至 2024 年 10月 31 日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-4.06%）、WTI原 油 （ -1.59% ） 、 俄 罗 斯 ESPO （ -4.51% ） 、 俄 罗 斯 Urals（+3.01%）。 ➢ 【原油库存板块】根据 2024 年 10 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测2024 年全球原油库存变化分别为+10.00、-56.26、-181.69 万桶/日，较 2024 年 9 月预测分别+16.22、+34.31、+12.90 万桶/日，其中 OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测 2024 年库存变化平均为-75.98 万桶/日，较 2024 年 9 月预测均值+21.14 万桶/日。IEA、EIA 和 OPEC 预测 2025 年全球原油库存变化分别为+108.10、+17.65、-158.54 万桶/日，三大机构预测 2025 年库存变化平均为-10.93 万桶/日。对于 2024Q4，IEA、EIA 和 OPEC 预测全球原油库存或将分别为+20.00、-60.88、-266.67 万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-102.52 万桶/日，较 2024 年 9 月预测平均库存变化分别为+14.65、+64.49、+37.97 万桶/日。需要注意的是，三机构 10 月报预测未考虑 OPEC+将 220 万桶/天自愿减产从 11 月底延长至 12 月底。 ➢ 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2024 年 10 月报中对 2024全球原油供给预测分别为 10290.00、10249.78、10231.98 万桶/日，较 2023 年原油供给分别+70.00、+49.54、+27.55 万桶/日，相较 2024 年 9 月预测分别-2.38、+3.85、+2.33 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2025 年原油供给预测量分别为 10488.10、10453.38、10419.29 万桶/日，较 2024 年原油供给分别+198.10、+203.60、+187.32 万桶/日。具体来看，2024 年 10 月 IEA、EIA 预测 2024Q4全球原油供给同比增量分别+80.00、-3.29 万桶/日，相较 2024 年 9月预测变化分别+4.36、+4.59 万桶/日。 ➢ 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2024 年 10 月报中对 2024 全球原油需求预测分别为 10280.00、10306.04、10413.67万桶/日，较 2023 年原油需求分别+80.00、+90.97、+192.71 万桶/日，相较 2024 年 9 月预测量分别 -18.61、-2.61、-10.57 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2025 年原油需求预测量分别为 10380.00、10435.73、10577.83 万桶/日，较 2024 年原油需求分别+100.00、+129.69、+164.17 万桶/日。具体来看，2024 年 10 月 IEA、EIA 预测 2024Q4 全球原油需求或将分别同比+120.00、+104.81万桶/日，相较 2024 年 9 月预测量分别-10.29、-7.86 万桶/日。 ➢ 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球 2050净零排放政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原油价格回顾 ....................................................................................................................................................................................... 5 全球原油库存 ....................................................................................................................................................................................... 6 全球原油供给 ......................................................................................................................................................................