电新行业双周报2024年第22期总第44期：电力设备行业2024三季报业绩总结，海外突破助力盈利改善

硅请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1 / 212024 年 11 月 4 日证券研究报告/行业研究电新行业双周报 2024 年第 22 期总第 44 期电力设备行业 2024 三季报业绩总结：海外突破助力盈利改善行情回顾：报告期内电力设备行业指数涨幅为 6.02%，跑赢沪深 300 指数 6.92Pct。电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备、电机Ⅱ、电网设备、电池分别变动 16.78%、14.88%、13.73%、8.50%、1.77%、1.37%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-0.56%、6.05%、15.28%。2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计上涨 6.09%，沪深 300 指数累计上涨 13.37%，电力设备行业累计跑输 7.29Pct。电力设备的六个申万二级子行业部分下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-5.31%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为 33.81%、-13.86%、-12.93%。电力设备行业整体表现较差。本报告期内重点跟踪三级子行业个股涨幅较大。报告期内，锂电池行业 31 只 A 股成分股中 20 只上涨，其中天宏锂电涨幅最大，涨幅为28.04%。电池化学品 43 只 A 股成分股中 33 只上涨，中科电气涨幅最大，涨幅为 29.27%。风电整机行业 6 只 A 股成分股全部上涨，电气风电涨幅最大，涨幅为 53.35%。风电零部件行业 21 只 A 股成分股中 17只上涨，其中禾望电气涨幅最大，涨幅为 51.05%。估值方面，截至 2024 年 11 月 1 日，电力设备行业 PE 为 31.95 倍，高于负一倍标准差，位于申万一级行业第 8 位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业 PE 分别为 28.62 倍、45.46倍。重点跟踪的三个三级子行业 PE 分别为风电零部件 50.84 倍、电池化学品 41.00 倍、锂电池 24.45 倍。本报告期，电力设备行业共有 21 家上市公司的股东净减持 2.02 亿元。其中，7 家增持 107.67 万元，14 家减持 2.03 亿元。投资观点：2024Q1-Q3，申万电力设备行业合计实现营收 24269.20 亿元，同比下行业评级：报告期：2024.10.21-2024.11.3投资评级看好评级变动维持行业走势：分析师：分析师 张烨童zhangyetong@gwgsc.com执业证书编号：S0200524050001联系电话：010-68099390研究助理 朱高天zhugaotian@gwgsc.com执业证书编号：S0200123030001联系电话：010-68099392公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2 / 21降 10.30%；实现归母净利润 972.49 亿元，同比下降 54.03%；行业整体销售毛利率为 17.52%。申万电力设备行业 377 家上市公司中，2024Q1-Q3 营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有 200/143/138 家。锂价波动持续影响电池化学品板块盈利空间，锂电池板块受益于新车型导入、储能电芯海外需求高增等驱动，盈利水平逐步改善。我们认为，铁锂加工费以及触底，碳酸锂价格稳定后材料端厂商盈利能力有望迎来修复；锂电池板块，出海以及储能电芯为后续业绩支撑点。风电整机板块，受天气影响，高毛利板块风场转让及发电收入减少导致部分企业毛利率环比下滑。近期，多家整机企业在北京风能展签订行业自律公约，整机环节价格战有望改善，此外，头部整机企业海外订单实现明显突破，有望驱动业绩增长和盈利改善。风电零部件板块，受益于风机大型化、轻量化趋势，部分核心零部件产能结构性偏紧，价格及盈利能力有望趋稳回升。风险提示：价格波动的风险；市场竞争加剧的风险。行业周报请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明3 / 21目录一、 市场回顾..................................................................................................................61. 行情回顾............................................................................................................................ 62. 行业重要资讯.................................................................................................................. 102.1 风电行业................................................................................................................ 102.2 新能源汽车行业.....................................................................................................112.3 动力电池行业.........................................................................................................112.4 储能行业................................................................................................................ 12二、 公司动态............................................................................................................... 131. 重点公司动态.................................................................................................................. 132. 重点公司股票增、减持情况.......................................................................................... 14三、 重点数据跟踪.............................................................................