科技行业周报(第四十四周)：北美云3Q业绩，Capex持续高增

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 北美云 3Q 业绩：Capex 持续高增 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王珂 SAC No. S0570524080005 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 122.80 买入 中国电信 601728 CH 7.94 买入 中国联通 600050 CH 6.49 增持 中兴通讯 000063 CH 41.58 买入 中际旭创 300308 CH 225.36 买入 天孚通信 300394 CH 145.41 买入 润泽科技 300442 CH 41.40 买入 上海瀚讯 300762 CH 26.01 买入 海格通信 002465 CH 13.78 买入 紫光股份 000938 CH 29.47 增持 资料来源：华泰研究预测 2024 年 11 月 04 日│中国内地 行业周报（第四十四周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 3.28%，同期上证综指下跌 0.84%，深证成指下跌 1.55%。上周，北美云厂商发布 3Q24 业绩：1）云业务方面，3Q24 北美三大云厂商合计云营收同比+27%，超出 Factset 一致预期（+23%）；2）资本开支：3Q24 MAAMG 合计 CapEx 为 608.01 亿美元，同比+59%，环比+12%，各家厂商未来预期积极。建议关注 AI 算力链投资机遇。华为发布 9M24 业绩，营收维持快速增长，利润受到去年同期公允价值变动损益高基数影响有所下滑；智能手机、汽车、云业务强劲。 周专题：北美云资本开支指引持续积极；华为前三季度营收快速增长 重点业务方面，3Q24 北美三大云厂商合计云营收达 628.98 亿美元（同比+26.8%）；资本开支方面，3Q24 MAAMG 合计 CapEx 为 608.01 亿美元，同比提升 59.12%，Meta 再度上调 24 年资本开支下限，微软指引 4Q 资本开支将环比提升，谷歌、亚马逊预计 25 年资本开支将持续增长。华为前三季度实现营收 5859 亿元，yoy+29.45%；归母净利为 628.68 亿元，yoy-13.76%，主要系去年同期公允价值变动损益高基数导致，后续建议关注 Mate 70 系列新机发布。 重点公司及动态 我们看好 2024 年通信行业“一体”电信运营商、“两翼”AI 算力与新质生产力（卫星互联网、低空经济、车路云等）。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中新赛克 002912 CH 43.91 会畅通讯 300578 CH 39.14 海能达 002583 CH 31.78 波导股份 600130 CH 30.75 *ST 通脉 603559 CH 27.61 大唐电信 600198 CH 22.73 精伦电子 600355 CH 19.37 德科立 688205 CH 19.11 长盈通 688143 CH 18.42 光迅科技 002281 CH 17.06 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 光库科技 300620 CH (15.03) 莱斯信息 688631 CH (14.44) 宜通世纪 300310 CH (14.38) 有方科技 688159 CH (13.57) 大富科技 300134 CH (13.34) 实达集团 600734 CH (13.17) 久盛电气 301082 CH (12.91) 七一二 603712 CH (12.22) 广哈通信 300711 CH (12.15) 汇源通信 000586 CH (11.71) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.5)(1.0)0.52.010/2510/2710/2910/31(%)通信通信运营沪深300(4.00) (2.75) (1.50) (0.25)1.00通信运营通信设备制造通信服务(%)(4.0)0.04.08.012.0教育和人力资源多元金融房地产服务房地产开发钢铁综合商业贸易农林牧渔建筑与工程有色金属交通运输公用事业轻工制造证券环保建材机械设备煤炭计算机汽车社会服务食品饮料银行石油天然气基础化工航天军工纺织服装电子电力设备与新能源传媒家用电器医药健康通信保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 3.28%，同期上证综指下跌 0.84%，深证成指下跌1.55%。上周，北美云厂商发布 3Q24 业绩：1）云业务方面，3Q24 北美三大云厂商合计云营收同比+27%，超出 Factset 一致预期（+23%）；2）资本开支：3Q24 MAAMG 合计CapEx 为 608.01 亿美元，同比+59%，环比+12%，各家厂商未来预期积极。建议关注 AI算力链投资机遇。华为发布 9M24 业绩，营收维持快速增长，利润受到去年同期公允价值变动损益高基数影响有所下滑；智能手机、汽车、云业务强劲。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。 周专题：北美云资本开支指引持续积极；华为前三季度营收快速增长 3Q24 北美三大云厂商营收持续增长。海外市场方面，根据我们对亚马逊、谷歌、微软等云厂商的财报梳理，3Q24 北美三家云厂商合计营收达到 628.98 亿美元，同比增长 26.8%，增速较 2Q24 提升 2.6pct。其中 3Q24 亚马逊 AWS/微软 Azure/谷歌云营收同比增速分别为19.1%/33.0%/ 35.0%，相较 2Q24，亚马逊 AWS 同比增速提升 0.35pct，微软 Azure 同比增速提升 4.00pct，谷歌云同比增速提升 6.14pct。展望未来