24Q3FOF季报分析：FOF规模在近两年首次出现回升，投资上普遍增持成长风格基金

量化研究 量化策略 证券研究报告 2024 年 10 月 28 日 FOF 规模在近两年首次出现回升，投资上普遍增持成长风格基金 —— 24Q3 FOF 季报分析 证券分析师 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 白皓天 A0230123070002 baiht@swsresearch.com 联系人 蒋辛 (8621)23297818× jiangxin@swsresearch.com ⚫ 规模维度：近两年首次出现规模回升。从数量来看，近两年来新发 FOF 产品的增速较为稳定，而 24Q3 新发基金数量与到期基金数量基本，目前现存 FOF 产品已有 500 只，相比上季度增加 1 只。今年三季度新发 FOF 规模共计 53.97 亿元，与上季度相比新发规模大幅回暖；受市场影响 2022 年以来，FOF 持营规模持续下降，但这一趋势在本季度进入尾声；24Q3，FOF 持营规模变化转负为正，持营规模总计上升 24.12 亿元；本季度，首发规模最大的两只基金均为东证资管旗下产品，其余 FOF 中仍有较多新发 FOF 的首发规模不足一亿元；本季度，头部管理人的规模变动涨跌参半，FOF 合计规模排名前 15 家管理人中，共 9 家管理人规模出现上升，其余 6 只管理人的管理规模出现下滑，其中中欧基金、东证资管管理 FOF 规模大幅上升 ⚫ 业绩维度：普遍获得正收益，与可比基金相比资产配置优势凸显：2024 年三季度，权益市场在季度末出现大幅反弹，FOF 的业绩也随之出现回暖。从业绩表现来看，FOF 基金普遍实现了正收益，正收益 FOF 占比超过 90%。三季度 FOF 的业绩持续性较弱：三季度，权益市场反弹力度突出，与前期表现出现较大区别，FOF 的业绩持续性也因此较弱。基金公司维度： 本季度中欧基金旗下 FOF 团队表现亮眼；收益风险特征：权益类 FOF、平衡型 FOF 表现突出。 ⚫ 投资特征：基金仓位维持高位，普遍增持成长与金融地产板块。直接持仓占比均有下降、基金持仓规模出现回升；不同管理人旗下 FOF 存在审美差异，本期偏好增持成长与金融地产基金；个股配置：三类 FOF 的个股行业配置倾向存在差异，从三类 FOF 均偏好的行业来看，显著增持金融地产板块成为共识。 ⚫ 个人养老基金：三季度，个人养老基金的规模共计 73.44 亿元，相比 24Q2 上升 6.58 亿元。其中养老目标日期基金更受欢迎，在规模较小的情况下获得较多的申购，目前规模共计 44.73 亿元；多位基金经理同时管理多只大规模养老 Y 份额基金；头部管理人旗下规模靠前的产品主要是权益仓位偏高的养老基金。 ⚫ 风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 量化策略 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1.规模维度：近两年首次出现规模回升 ............................... 5 1.1 2024Q3 FOF 持营规模变化转负为正、规模出现回升 ...................... 5 1.2 本季度东证资管新发 FOF 规模突出 ....................................................... 6 1.3 债券型 FOF 受到青睐、首发规模与持营规模变动均靠前 ................. 7 1.4 基金公司：中欧基金、东证资管管理 FOF 规模大幅上升 ................. 8 2.业绩维度：普遍获得正收益，与可比基金相比资产配置优势凸显 ................................................................................... 9 2.1 本季度绝大多数 FOF 实现正收益 ........................................................... 9 2.2 基金公司维度：本期中欧基金旗下 FOF 团队表现突出 .................. 12 2.3 收益风险特征：权益类 FOF、平衡型 FOF 表现突出 ...................... 14 3.投资特征：基金仓位维持高位，普遍增持成长与金融地产板块 ..................................................................................... 15 3.1 产品结构：直接持仓占比均有下降、基金持仓规模出现回升 ....... 15 3.2 基金配置：审美存在差异，本期偏好增持成长与金融地产基金 ... 17 3.3 个股配置：三类 FOF 普遍增持金融地产个股 ................................... 20 4.个人养老基金：Y 份额合计 73.44 亿元 ......................... 23 5.风险揭示与声明 ............................................................ 25 目录 量化策略 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共26页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：公募 FOF 的规模和数量变化 ....................................................................... 6 图 2：FOF 规模变动的来源 .................................................................................. 6 图 3：24Q3 公募 FOF 的业绩分位数 ................................................................... 9 图 4：24Q3 公募 FOF 的业绩分布 ....................................................................... 9 图 5：24Q3 公募 FOF 的业绩转移矩阵 .