计算机行业周报：DeepSeek V4、GPT-5.5发布！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 04 月 25 日 DeepSeek V4、GPT-5.5 发布！ 看好 ——计算机行业周报 20260420-20260425 相关研究 《物理 AI 商业化加速！Claude Mythos 讨论！——计算机行业周报 20260413-20260417》 2026/04/18 《国产 AI 算力继续推荐！Claude、DeepSeek 新进展！——计算机行业周报20260406-20260410》 2026/04/11 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周周报内容：1） DeepSeek V4 实现商业化可用，超高性价比；2） GPT-5.5 发布，长链任务完成率、网络安全提升。 ⚫ 本周 Deepseek V4 正式发布。我们认为，v4 在性能上实现了商业化可用，同时继续挑战开源模型的最高性价比，完整适配国产算力生态，利好缺乏算力支持的国内中型厂商、利好国产算力后续全面铺开。 ⚫ 2026 年 4 月 23 日 OpenAI 发布 GPT-5.5，强调代理式 AI 能力、代码与计算机使用、科研加速三大核心维度。在保持 GPT-5.4 延迟水平的同时实现智能跃升，并部署公司迄今最强安全护栏，相较于早期模型 GPT-5.5 能够更快理解任务，要求更少的指导，更有效率地使用工具。 ⚫ 我们认为，GPT-5.5 迭代重点影响在：1）通过意图理解、工具协同、自主检查三位一体的 Agentic 工作流显著提升长链任务完成率，模型从辅助工具向自主代理转变加速落地；2）网络安全进一步加强，高风险评级+严格分类器+Trusted Access 分层释放机制构成安全边界。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共11页简单金融成就梦想 本周周报内容：1） DeepSeek V4 实现商业化可用，超高性价比；2） GPT-5.5 发布，长链任务完成率、网络安全提升。 1. DeepSeek V4 实现商业化可用，超高性价比 本周 Deepseek V4 正式发布。我们认为，v4 在性能上实现了商业化可用，同时继续挑战开源模型的最高性价比，完整适配国产算力生态，利好缺乏算力支持的国内中型厂商、利好国产算力后续全面铺开。 1）综合能力超过 claude Sonnet 4.5，但与 Opus 4.6 思考模式存在一定差距。超过了目前国内所有开源模型。 DeepSeek-V4 拥有百万字上下文，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。1）Agent 能力：在 Agentic Coding 评测中，V4-Pro 已达到当前开源模型最佳水平。2）世界知识：DeepSeek-V4-Pro 在世界知识测评中，领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型 Gemini-Pro-3.1。3）推理性能：在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro 超越当前所有已公开评测的开源模型，仅略逊于顶尖闭源模型。 图 1 ：DeepSeek-V4-Pro 性能比肩顶级闭源模型 资料来源：Deepseek 官网、申万宏源研究 同时发布的超高性价比的 Flash 版本。DeepSeek-V4-Flash 在世界知识储备方面稍逊一筹，但展现出了接近的推理能力。 根据 deepseek 内部测试反馈，v4 使用体验优于 Sonnet 4.5，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式，但仍与 Opus 4.6 思考模式存在一定差距。考虑到 Sonnet 4.5 发布后Claude ARR 的较快提升，我们认为这一水平模型商业价值较高。 2）超高性价比，背后是更加优化的模型架构。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共11页简单金融成就梦想 定价约是海外同代次模型的 1/10。根据 DeepSeek 官方定价文档，V4-Pro 每百万token 输入 1 元（缓存命中）或 12 元（缓存未命中），输出 24 元；V4-Flash 则分别为0.2 元、1 元、2 元。 图 2：ds v4 API 延续了高性价比 资料来源：Deepseek 官网、申万宏源研究 相比海外同代闭源模型，V4 的成本优势显著。同时根据公司官网，目前 Pro 的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾 950 超节点批量上市后，Pro 的价格会大幅下调。即今年Q3 后 v4 综合成本仍会继续下降。 图 3 ：deepseek v4 价格相比同级海外闭源模型优势 资料来源：Deepseek 官网等、申万宏源研究 低定价下是 V4 更低的推理成本。在 1M Token 场景下，V4-Pro 仅需 V3.2 约 27% 的单 Token 推理算力 + 10% 的 KV Cache 显存。 图 4：DeepSeek-V4 和 DeepSeek-V3.2 的计算量和显存容量随上下文长度的变化 资料来源：Deepseek 官网、申万宏源研究 背后是更加原创的 Attention 架构、稀疏化的提升。在 DSA 基础上的 CSA（压缩注意力）/HCA（重度压缩注意力），MoE 专家数到了 384 个。此外，V4 路由专家参数均采用 FP4 精度。虽然在现有硬件上，FP4xFP8 运算的峰值 FLOPs 性能与 FP8xFP8 运算相 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共11页简单金融成就梦想 同，但从理论上讲，在未来硬件上其效率可提高三分之一，这将进一步提升 DeepSeekV4系列的运算效率。 图 5：DeepSeek-V4 系列的整体架构。V4 采用混合 CSA（压缩稀疏注意力）和 HCA（重度压缩注意力）作为注意力层，使用 DeepSeekMoE 作为前向层，并通过mHC 增强传统残差连接 资料来源：deepseek V4 工作论文、申万宏源研究 3