医药行业周报：创新药国谈和三季报落地

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 11 月 02 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（10.28-11.1） 创新药国谈和三季报落地 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：陈辰 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 367 行业总市值（亿元） 49,191.46 流通市值（亿元） 47,539.31 行业市盈率 TTM 31.6 沪深 300 市盈率 TTM 12.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（10.21-10.25）：全国第三批中成药集采正式发文 (2024-10-27) 2. 医疗器械出海专题二：出海风起，制定差异化战略布局 (2024-10-23) 3. 医药行业 2024 年 10 月投资月报：持续看好医药行情 (2024-10-21) 4. 医药行业周报（10.14-10.18）：血管介入类耗材全国联采即将开启 (2024-10-20) 5. ADC专题二：5大 ADC靶点(HER2、EGFR、Trop2、CLDN18.2、Nectin-4)全球研发动态 (2024-10-17) 6. 医药行业周报（10.8-10.11）：三季报临近，关注业绩预期 (2024-10-14)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.9%，跑输沪深 300 指数 1.22 个百分点，行业涨跌幅排名第 30。2024 年初以来至今，医药行业下跌 11.74%，跑输沪深 300 指数 25.12 个百分点，行业涨跌幅排名第 31。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 27 倍，相对全部 A 股溢价率为 83.88%（+4.29pp），相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.3%（+3.8pp），相对沪深 300 溢价率为129.02%（+7pp）。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 5.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是原料药、化学制剂、医药流通，涨跌幅分别为-0.9%、-1.4%和-2.5%。  创新药国谈和三季报落地。创新药国谈方向投资机会值得期待，此外医药三季报上市公司已全面落地。关于医疗器械板块，2024 年 10 月 30 日，安徽省医保局发布关于《二十七省（区、兵团）2024 年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》公开征求意见的公告。安徽省医保局在国家医保局指导下即将开启省际联盟集采。集采品种为肿标 16 项（化学发光、流式荧光、时间分辨免疫荧光等）+甲功 9 项（仅化学发光）。整体规则与去年集采传染病和性激素类似，其中肿标和甲功分别组套采购，大体分 AB 组，累计意向采购量前 90%进 A 组，其余进 B 组，针对某些甲功试剂盒产品不足 5 项的进C 组。此次亦设有降幅 50%保底线，相对比较温和。具体的报量情况及最高有效申报价要等后续文件。  重申 2024 年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1）方向之一——红利板块包括高股息 OTC 个股；国企改革预期相关板块值得关注。2）方向之二——器械出海包括 IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和 AI 医疗主题投资性机会符合我们预期。  港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药（0013）、康方生物（9926）、科伦博泰生物-B（6990）、先声药业（2096）、亚盛医药-B（6855） 、再鼎医药（9688）、诺诚健华（9969）、爱康医疗（1789）。  推 荐 组 合 ： 赛 诺 医 疗 （688108）、 上 海 莱 士 （002252）、 贝 达 药 业（300558）、怡和嘉业（301367）、马应龙（600993）、美好医疗（301363）  稳健组合：恒瑞医药（600276）、新产业（300832）、华东医药（000963）、甘李药业（603087）、恩华药业（002262）、济川药业（600566）、葵花药业（002737）、亿帆医药（002019）。  科 创板组合 ： 首药控股-U（688197）、 泽 璟制 药-U（688266）、 圣湘生 物（688289）、 博 瑞 医 药 （688166）、 普 门 科 技 （688389）、 澳 华 内 镜（688212）。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -29%-19%-10%-0%10%19%23/1124/124/324/524/724/924/11医药生物 沪深300 医 药行业周报（10.28-11.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股.................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周推荐组合分析 ............................................................................................................................................