石化周报：石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 石油央企 Q3 业绩稳健，关注下周美国大选 2024 年 11 月 03 日 ➢ 石油央企 Q3 业绩稳健，关注下周美国大选。由于以伊冲突并未对原油供给造成实质性影响，周初油价回吐部分地缘溢价；并在美国商业原油、成品油去库的影响下，油价后续出现小幅回升。11 月 1 日，美国 10 月非农新增就业人数降至 1.2 万人，远低于 9 月的 22.3 万人，但由于该水平受到飓风海伦和米尔顿、以及波音公司罢工的影响，因此数据虽低于预期，但并未对油价造成过大扰动。目前油市依然以供需状态主导，同时需关注下周 11 月 5 日美国的正式大选日。此外，原油标的均已发布 2024 年三季报，央企公司业绩稳健，中国石油 Q3 归母净利润环比正增，中国海油 Q3 业绩环比变化受油价影响符合我们预期、且同比在产量驱动下同比稳步增长，因此，我们依然坚定看好石油央企的长期价值。 ➢ 美元指数下降；油价下跌；东北亚 LNG 到岸价格下跌。截至 11 月 1 日，美元指数收于 104.30，周环比下降 0.02 个百分点。1）原油：截至 11 月 1 日，布伦特原油期货结算价为 73.10 美元/桶，周环比下跌 3.88%；WTI 期货结算价为 69.49 美元/桶，周环比下跌 3.19%。2）天然气：截至 11 月 1 日，NYMEX天然气期货收盘价为 2.65 美元/百万英热单位，周环比上涨 4.91%；东北亚 LNG到岸价格为 12.88 美元/百万英热，周环比下跌 9.08%。 ➢ 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至 10 月 25 日，美国原油产量 1350 万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为 1605 万桶/日，周环比下降 3 万桶/日；汽油产量为 970 万桶/日，周环比下降 26 万桶/日；航空煤油产量为 173 万桶/日，周环比下降 4 万桶/日；馏分燃料油产量为 486 万桶/日，周环比下降 15 万桶/日。 ➢ 美国原油库存上升，汽油库存下降。1）原油：截至 10 月 25 日，美国战略原油储备为 38583 万桶，周环比上升 119 万桶；商业原油库存为 42551 万桶，周环比下降 52 万桶。2）成品油：车用汽油库存为 21087 万桶，周环比下降 271万桶；航空煤油库存为 4315 万桶，周环比下降 32 万桶；馏分燃料油库存为 11286万桶，周环比下降 98 万桶。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600028 中国石化 6.28 0.50 0.44 0.46 13 14 14 推荐 601857 中国石油 8.30 0.88 0.94 0.95 9 9 9 推荐 600938 中国海油 27.05 2.60 3.09 3.29 10 9 8 推荐 603619 中曼石油 21.53 1.75 1.98 2.63 12 11 8 推荐 603393 新天然气 32.11 2.47 3.10 3.74 13 10 9 推荐 605090 九丰能源 26.75 2.05 2.82 2.89 13 9 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 11 月 1 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.石化行业点评：新烯烃项目即将投产，行业格局有望向头部集中-2024/10/29 2.石化周报：单边驱动不足，油价震荡为主-2024/10/26 3.石化周报：油市短期受情绪主导，静待中国政策落地-2024/10/19 4.石化周报：伊以冲突推涨油价，后续关注局势变化-2024/10/13 5.石化周报：OPEC+或将放松产量，供给担忧情绪发酵-2024/09/28 行业定期报告/石油石化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态...................................................................................