AI周观察：AI应用与端侧设备热度持续，英伟达新品延迟问题已解决

敬请参阅最后一页特别声明 1 报告摘要： - 本周发布季报的海外 AI 相关的重点公司有：芯片相关的 AMD 和英特尔，重点关注 AI 芯片的营收贡献和指引；云服务和 AI 应用相关的谷歌、微软、亚马逊，重点关注 CapEx 的走向与 AI 对收入的贡献情况；AI 硬件相关的苹果和三星电子，重点关注端侧 AI 对手机等消费电子销售的带动作用。 - 从 AI 应用的日活跃度数据看，AI 应用的热度仍然在上升，大语言模型的聊天应用如 ChatGPT 日活跃度达到了新高，国内的 AI 聊天应用的活跃度也维持在高位。新的模型与功能的推出速度也在加快，Anthropic 发布了新版Claude，支持 Computer Use 控制电脑，The Verge 透露 OpenAI 年底之前下一代模型将会出现。视频模型在快速发展阶段，闭源模型如 Runway 和可灵的活跃度较为稳定，新发模型对应用活跃度仍然有较大的提升，可用的开源视频生成模型也开始出现，对算力提出更高的要求。 - 英伟达 Blackwell 的延迟问题已解决，且台积电的 CoWoS 产能持续扩张，为 2025 年市场需求的稳步增长提供了保障，Blackwell 供应稳定。短期来看，市场供需关系较为健康，但我们认为需关注 Rubin 系列未来迭代速度可能放缓的风险。 - 科技巨头出于成本控制及多元化供应链的需求，正在积极尝试使用 AMD 集群。然而，受限于互连能力和较为薄弱的软件生态，短期内 AMD 在大规模集群市场的拓展空间有限，其主要机会仍集中在小规模模型训练和推理负载领域。鉴于 MI 系列 GPU 的营收基数较低以及科技公司业务规模的带动，AMD 的数据中心业务有望在未来数个季度实现显著的营收和利润增长。建议关注即将发布的三季报中 MI 系列 GPU 部署情况及营收增长趋势。 - 亚马逊 Trainium2 实现了大规模应用，标志着定制芯片发展迎来新里程碑。Databricks 与 AWS 达成战略合作，将使用 Trainium2 芯片进行 Mosaic AI 训练，我们认为这为定制芯片的放量奠定基础。 - 传统存储市场需求依旧疲软，DRAM 和 Flash Wafer 价格持续下滑，存储市场整体处于下行趋势中。AI 应用带来结构性增长机会，海力士第三季度表现突出，其 DRAM 和 NAND 部门受 AI 相关的 HBM 和 eSSD 需求推动，保持了高速增长。我们认为 HBM 需求将继续强劲，持续带来存储结构性成长机会。 - 手机厂商旗舰发布季，竞争愈发激烈&消费者买单。10 月，vivo、OPPO、荣耀、小米等先后发布旗舰机。虽然由于手机 SoC 及部件价格增长导致手机价格有所增长，但消费者对高端手机热情依旧。根据 vivo 公告，X200 系列手机全渠道销售金额已经突破了 20 亿元，这一数据打破了 vivo 历史上所有新机销售记录。随着今年联发科天玑9400 性能的再一次大提升，安卓系手机厂商旗舰机 SoC 再不是高通一家独大。我们认为联发科的加入将会降低手机厂商对于高通的依赖，刺激手机供应链有利竞争，有助于更加自由的研发满足消费者需求的产品，促进高端机型销量的提升。同时今年各品牌手机 SoC 性能整体提升幅度较大叠加配件提升与 AI 功能的加入，我们认为消费者对于换机的意愿有所增强。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 数据专题研究(动态) 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 财报日历与前瞻.................................................................................. 4 市场预期高速盈利增长，关注 AMD MI 系列 GPU 营收贡献表现....................................... 4 Meta 重点关注 AI 驱动的推荐与广告效果以及 Meta Rayban 的销售情况 .............................. 5 苹果 Apple Intelligence 进展略缓，M4 芯片 Mac 将加速 AI PC 渗透 ................................ 5 AI 模型与应用动态 ............................................................................... 6 AI 聊天助手应用热度持续增长，新功能不断推出 ................................................. 6 视频生成模型快速发展，开源高质量模型开始出现................................................ 8 GPGPU 市场动态 .................................................................................. 9 Blackwell 设计缺陷情况及料号更新 ............................................................ 9 Blackwell 需求旺盛，CoWoS 产能扩张进展顺利................................................... 9 关键风险点：后续英伟达 GPGPU 产品更新节奏放缓............................................... 10 AMD 生态尚不支持其打入大集群市场，英特尔 Gaudi3 尚未现大规模应用 ............................ 10 Databricks 宣布使用亚马逊 Trainium 运行其 Mosaic AI 模型，定制芯片放量在即 ................... 12 存储市场动态................................................................................... 12 传统存储价格持续下行，需求疲软难止跌势..................................................... 12 海力士季报三季报亮眼，HBM 强劲需求带来结构性成长机遇 ....................................... 13 智能手机市场动态............................................................................... 14 各厂商手机发布季，性能&价格的提升并没有减少消费者的热情.................................... 14 风险提示........................