化妆品与日化行业周报：天猫双11抢先购珀莱雅蝉联美妆第一，美护三季报延续分化

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议  美护：双十一活动战线拉长，考验品牌商多平台全周期运营能力，综合考虑 Q4 业绩兑现&估值水位，推荐珀莱雅（董事会换届落地+持续推进大单品&“6*N”战略、发力多品牌多品类迈向新高地+当前对应 24 年 PE 为 24 倍）、巨子生物（双十一增速亮眼+估值仍具备性价比+医美产品获批预期），关注新品拉动增长提速的丸美股份，积极求变+期待迎来业绩拐点的水羊股份等。  黄金珠宝：金价高位增强消费者观望情绪，Q2 来终端动销总体偏弱、9 月环比 7-8 月略有好转。部分产品驱动的公司业绩有望优于同业，建议持续关注高工艺/优设计/奢品基因的老铺黄金。 双周关注  天猫双 11 抢先购美妆榜单出炉，珀莱雅蝉联第一、可复美排名提升，前 20 名中国货品牌占据 4 席  天猫平台预售前置、活动周期拉长，回归“两波预售、两波现货”促销节奏，品牌间竞争激烈，国际品牌加大折扣力度、部分产品“买正送正”增强吸引力。据天猫大美妆公众号，抢先购全周期（10.21-10.24）珀莱雅位列美妆、快消双榜第一，可复美由去年的 16 名提升至今年的 13 名，国货品牌中仅珀莱雅进入前十榜单（去年珀莱雅、薇诺娜进入前十榜单），珀莱雅/可复美/薇诺娜/优时颜进入美妆榜单前二十。 公司动态  三季报陆续披露，美妆品牌商延续分化，龙头珀莱雅稳健增长，丸美股份盈利提升、归母净利润同比+44%，贝泰妮受营销投放拖累利润亏损；原料商——防晒剂供需格局走弱，龙头科思股份业绩阶段性承压。  珀莱雅 3Q24 营收/归母净利润 19.65/2.98 亿元、同比+21.25%/+20.72%，淡季业绩稳健增长、符合预期。  丸美股份 3Q24 营收 6 亿元、同比+25.79%，归母净利润 6227 万元、同比+44.32%，扣非净利润 5999 万元、同比+56.06%，淡季收入快增，业绩超预期；持续深化大单品策略、毛利率同比提升，销售费用率同比微降，毛销差同比改善，盈利能力提升；眼部类&洁肤类产品量价齐升，双胶原系列占比提升&产品结构优化拉动护肤类产品价增明显。  贝泰妮：3Q24 营收 12.13 亿元、同比+14%，归母净利润-0.69 亿、主要系推新&双十一提前致费用投放走高。  客户去库存叠加行业淡季、业绩现短期波动，科思股份 3Q24 营收 4.53 亿元、同比降 22.5%、环比降 35%，归母净利润 0.93 亿元、同比降 50.1%、环比降 54%，扣非净利润 0.78 亿元、同比降 57%、环比降 60%。  高金价背景下黄金珠宝饰品终端动销仍偏弱。周大福 3Q24 零售值同比-21%，其中中国内地/港澳及其他零售值同比-19.4%/-31%，周大福珠宝净关店 145 家。 行情回顾  近两周（2024.10.14~10.25）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 2.55%、涨 5.56%、涨 1.78%。其中，美容护理涨 2.58%、处于中下游，黄金珠宝涨 3.31%、处中下游。 原材料价格跟踪  原材料价格：棕榈油本周五（10.25）价格较 10.14 涨 5.13%，原油本周五价格较 10.14 跌 2.31%，PP 指数本周五较 10.14 跌 1.82%，COMEX 黄金期货本周五收盘价 2760.8 美元/盎司、较 10.14 涨 3.56%。 风险提示  美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价大幅波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、双周关注：天猫双 11 抢先购美妆榜单出炉，珀莱雅蝉联第一、可复美排名提升........................ 3 2、行情回顾..................................................................................... 3 3、原材料价格跟踪............................................................................... 5 4、风险提示..................................................................................... 6 4.1、美容护理............................................................................... 6 4.2、黄金珠宝............................................................................... 6 图表目录 图表 1： 天猫双 11 抢先购全周期美妆榜单 .......................................................... 3 图表 2： 本周美容护理板块涨跌幅（%） ............................................................ 3 图表 3： 本周各板块涨跌幅（%） .................................................................. 4 图表 4： 本周美容护理个股涨跌幅 ................................................................. 4 图表 5： 本周黄金珠宝个股涨跌幅 ................................................................. 5 图表 6： 棕榈油平均价（元/吨） .................................................................. 5 图表 7： 原油价格（美元/桶） .................................................................... 5 图表 8： PP 指数................................................................................. 6 图表 9： LDPE 出厂价（元/吨）.................................................................... 6 图表 10： COMEX 黄金期货收盘价................................................................... 6 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1、双周关注：天猫双 11 抢先购美妆榜单出炉，珀莱