机械行业周报：二手房销售景气延续，关注工程机械及顺周期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 机械 2024 年 10 月 27 日 机械行业周报（20241021-20241027） 推荐 （维持） 二手房销售景气延续，关注工程机械及顺周期  二手房销售景气度明显好于同期，地产修复工程机械有望受益。近日，《工程机械杂志》发布最新 CME 观测，预计 10 月挖机总销量约 1.6 万台，同比增长10%，其中国内挖机销量约 8000 台，同比增长约 18%，出口挖机销量约 8000台，同比增长约 3%。挖掘机内外销均延续了上月的趋势，国内销售表现尤其亮眼。地产销售端已出现明显回暖迹象，本周（10 月 18 日~10 月 24 日）30 城新房成交面积 254.8 万平方米，环比-5.9%，同比-15%。二手房成交面积合计234.9 万平方米，环比-4.6%、同比+24%，较 2019、2021 年同期分别+57%、162%。预计随着近期相关政策陆续推出以及销售转暖陆续向上传导，将有利于与地产基建相关的中大挖、起重机、混凝土等品类的复苏。今年 3 月以来，挖掘机内销市场持续改善，未来设备更新的刚性需求以及政策法规的干预或将继续推动国内挖掘机市场高质量复苏。考虑到本轮下行周期，国内工程机械主要品类下滑明显，而今年以来小挖景气较好，中大挖已呈现筑底企稳态势，若地产“止跌回稳”或将提升工程机械复苏的韧性及弹性。推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。  逆周期调节，关注顺周期弹性。2022 年以来我国制造业景气持续承压，制造业 PMI 在 2022 年 1 月至 2024 年 9 月的 33 个月中，有 23 个月在荣枯线以下，2024 年 5 月以来持续低于 50%。9 月下旬以来逆周期调节政策不断，9 月 24日下调金融机构存款准备金率 0.5pct，央行拟指导银行降低存量房贷款利率，调降二套房首付比例等一系列措施。10 月 12 日财政部在国新办新闻发布会提到下一步加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展；近期将陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，并正研究提升中央财政举债空间和赤字水平等。货币政策和财政政策的持续加力，预计将有利于制造业景气修复并提升资本开支意愿。关注顺周期的工控、检测检验、数控机床、注塑机、刀具、激光、叉车、工业气体等方向。  投资建议：密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。  风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 评级 汇川技术 58.00 2.06 2.49 3.03 28.12 23.25 19.12 5.42 强推 法兰泰克 8.17 0.56 0.72 0.89 14.49 11.36 9.17 1.71 强推 信捷电气 35.81 1.86 2.31 2.80 19.21 15.54 12.78 2.09 强推 欧科亿 19.38 1.05 1.62 2.27 18.54 11.93 8.52 1.21 强推 兰剑智能 18.88 1.51 1.99 2.53 12.53 9.51 7.45 1.55 强推 杭氧股份 23.18 1.32 1.53 1.79 17.57 15.18 12.91 2.52 强推 伟创电气 29.55 1.27 1.71 2.32 23.31 17.25 12.75 2.94 强推 英诺激光 27.39 0.17 0.31 0.56 166.00 88.30 48.82 4.14 推荐 安徽合力 18.93 1.76 2.01 2.27 10.76 9.42 8.33 1.93 强推 苏试试验 13.03 0.65 0.89 1.12 20.02 14.66 11.67 2.55 强推 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱 邮箱：humingzhu@hcyjs.com 执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com 执业编号：S0360524100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 624 0.08 总市值(亿元) 46,921.56 4.85 流通市值(亿元) 38,336.22 5.02 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 23.4% 10.4% 7.5% 相对表现 7.1% -1.7% -5.4% 相关研究报告 《机械行业周报（20241014-20241020）：政策预期转好，关注工程机械及顺周期》 2024-10-20 《工程机械行业点评报告：9 月挖掘机销售持续景气，政策密集发布行业有望加速向上》 2024-10-15 《机械行业周报（20241007-20241013）：加大财政政策逆周期调节，关注顺周期》 2024-10-13 -22%-8%7%21%23/1024/0124/0324/0624/0824/102023-10-26~2024-10-25机械沪深300华创证券研究所 机械行业周报（20241021-20241027） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 柯力传感 33.31 1.18 1.59 2.00 28.26 20.94 16.63 3.44 强推 华锐精密 53.12 3.30 4.37 6.34 16.11 12.17 8.38 2.29 强推 三一重工 17.45 0.72 0.94 1.18 24.37 18.65 14.76 2.06 强推 精测电子 61.99 0.93 1.26 1.66 66.48 49.28 37.26 4.30 强推 英华特 36.65 1.57 1.97 2.44 23.31 18.65 15.00 2.04 强