三季度扭亏为盈,公司迎来业绩拐点

敬请参阅最后一页特别声明 1 公司 24Q1-Q3 营业收入 7.96 亿(同比-66.8%),实现归母净利润-0.74 亿(同比-139.9%)。其中 24Q3 营业收入 5.03 亿(同比-25.6%,环比+134.7%),实现归母净利润 47 万(同比-98.9%)。公司 24Q3 扭亏为盈,营收环比大幅改善,景气反转已确认。 三季度扭亏为盈,奋力追赶目标。前期公司业绩承压,主要受合同进度影响。公司 24Q3 盈利 47 万,实现扭亏为盈。目前随订货需求推进,公司奋力追赶进度,力争完成全年经营目标。 合同负债显著提升,或表征订单陆续下达。截至 24Q3 末,公司合同负债 1.03 亿元,较 24H1 末提升 34.78%;预付账款 0.50 亿元,较 24H1末提升 41.86%。公司合同负债大幅提升或表征订单陆续下达,预付账款提升预示备货需求旺盛。 毛利率保持稳定,净利率有所波动。24Q1-Q3 毛利率 31.2%(同比+5.3pct),归母净利率-9.3%(同比-17.0pct);24Q3 毛利率 26.1%(同比+2.5pct,环比-9.2pct),归母净利率 0.1%(同比-5.5pct,环比+11.5pct)。24Q3 公司毛利率同比小幅提升。 远火赛道成长明确,低成本弹药放量在即。远火需求长期向好,展望2025 年为十四五收官之年,任务明确,2025 年公司业绩弹性可期。公司报表端已出现显著反转信号,业绩有望迎来拐点。 公司为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况改善,预计公司 2024-2026 年归母净利润 1.5/4.2/6.1 亿元,同比-25%/+191%/+45%,对应 PE 为 116/40/28。维持“买入”评级。 价格波动风险;技术创新变化风险;订单不及预期风险;产品交付不及预期风险。 3,839 3,565 2,803 6,685 8,993 -3.82%-7.16%-21.36%138.49%34.52%185 192 145 421 609 38.57%3.88%-24.59%190.60%44.58%0.124 0.128 0.096 0.280 0.405 0.32 0.13 0.24 0.05 0.26 7.45%7.09%5.22%13.90%17.93%93.36 91.57 116.19 39.98 27.65 6.95 6.49 6.06 5.56 4.96 02004006008001,0001,2007.008.009.0010.0011.0012.0013.00231025240125240425240725 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 事件说明 ....................................................................................... 3 三季度扭亏为盈,奋力追赶目标 ................................................................... 3 毛利率保持稳定,净利率有所波动 ................................................................. 3 合同负债显著提升,或表征订单陆续下达 ........................................................... 4 投资建议 ....................................................................................... 5 风险提示 ....................................................................................... 5 图表目录 图表 1: 2024Q3 营收及同比、环比增速 ............................................................ 3 图表 2: 2024Q3 归母净利润及同比、环比增速 ...................................................... 3 图表 3: 2024Q3 毛利率、净利率以及期间费用率 .................................................... 3 图表 4: 2024Q3 各项费用率 ...................................................................... 4 图表 5: 2024Q3 资产减值及信用减值 .............................................................. 4 图表 6: 2024Q3 固定资产和在建工程变化 .......................................................... 4 图表 7: 2024Q3 资本性支出及同比增速 ............................................................ 4 图表 8: 2024Q3 合同负债与预付款项变化 .......................................................... 4 图表 9: 2024Q3 存货及增速 ...................................................................... 4 图表 10: 2024Q3 经营性现金流及收现比 ........................................................... 5 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 2024 年 9 月 30 日,公司发布 2024 年三季度报告,24 年三季度实现营收 5.03 亿(同比-25.6%),实现归母净利润-0.00 亿(同比-98.8%), 公司 24 年三季度实现营收 5.03 亿(同比-25.6%),实现归母-0.00 亿(同比-98.8%)。由于母公司受总体单位合同签订进度影响,相关产品既定需求未如期签订合同,公司上半年经营阶段性承压。 图表1:2024Q3 营收及同比、环比增速 图表2:2024Q3 归母净利润及同比、环比增速 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 24 年三季度实现毛利率 26.1%(同比+2.5pct),归母净利率-0.1%(同比-5.5pct)。公司提质增效实现成本压降,毛利率水平得到改善,净利率受营收端拖累仍待修复。 图表3:2024Q3 毛利率、净利率以及期间费用率 来

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信息科技
2024-10-25
国金证券
杨晨,温晓
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