2024年Q3业绩预告点评：2024年Q3归母净利润预告均值同环比提升，公司进入快速上升通道

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 16 日公司研究评级：增持(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn证券分析师：吴铭杰S0350524090003wumj@ghzq.com.cn[Table_Title]2024 年 Q3 归母净利润预告均值同环比提升，公司进入快速上升通道——华阳集团（002906）2024 年 Q3 业绩预告点评最近一年走势相对沪深 300 表现2024/10/15表现1M3M12M华阳集团25.5%1.7%-12.7%沪深 30022.1%10.9%5.3%市场数据2024/10/15当前价格（元）29.9952 周价格区间（元）18.45-38.80总市值（百万）15,733.92流通市值（百万）15,728.51总股本（万股）52,463.88流通股本（万股）52,445.83日均成交额（百万）689.55近一月换手（%）2.27相关报告《华阳集团（002906）2024 年中报点评：2024 年H1 归母净利润高速增长，“新品研发+客户开拓”壮大公司增长引擎（增持）*汽车零部件*戴畅》——2024-08-21《华阳集团（002906）2023 年报点评：2023 年营收利润同比高增，订单开拓&产品迭代打开公司未事件:2024 年 10 月 14 日，华阳集团发布 2024 年前三季度业绩预告：2024年前三季度公司预计实现归母净利润 4.5—4.75 亿元，同比+51.26%—+59.67%，预计实现扣非归母净利润 4.35—4.6 亿元，同比+55.46%—+64.39%；其中 2024Q3 预计实现归母净利润 1.63—1.88 亿元，同比+40.86%—+62.45%，预计实现扣非归母净利润 1.58—1.83 亿元，同比+41.84%—+64.34%。投资要点:主业同比高增&利润率改善，2024 年 Q3 归母净利润预告均值同环比提升。2024 年前三季度公司预计实现归母净利润 4.5—4.75亿元，取中值为 4.63 亿元，同比+55.5%；其中 2024Q3 预计实现归母 净 利 润 1.63 — 1.88 亿 元 ， 取 中 值 为 1.76 亿 元 ， 同 环 比+51.7%/+21.4%。公司 2024 年 Q3 归母净利润预告均值同环比提升，主要系公司汽车电子和精密压铸业务收入同比大幅增长，此外受益于规模效应、管理改善，公司销售利润率逐步提升。“汽车电子+精密压铸”双轮驱动，公司进入快速上升通道。1）汽车电子。公司汽车电子业务围绕“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大领域，覆盖车载屏幕、HUD、电子后视镜、无线充电、数字声学系统等多种品类，根据公司 2024 年半年报，2024H1 公司客户群持续扩大，获得长城、长安、奇瑞、赛力斯、极氪、比亚迪等头部主机厂新项目，未来随着新项目的开拓和放量，汽车电子业务有望快速增长。2）精密压铸。为满足精密铸造业务快速发展的需要，公司持续加码惠州、长兴等工厂产能，我们认为未来受益于产能释放，叠加采埃孚、博世、博格华纳等客户导入，公司铸造业务收入放量可期。盈利预测和投资评级未来在电动智能化浪潮下，公司“汽车电子+精密铸造”业务双轮驱动，公司业绩有望再创新高，我们预计公证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2来增量空间（增持）*汽车零部件*戴畅》——2024-03-30《华阳集团（002906）2023 年半年报点评：双业务稳步增长，客户结构优化（增持）*汽车零部件*薛玉虎》——2023-08-23司 2024-2026 年实现营业总收入 95、114、135 亿元，同比增速为32%、21%、18%；实现归母净利润 6.57、8.68、11.21 亿元，同比增速为 41%、32%、29%；EPS 为 1.25、1.66、2.14 元，对应当前股价的 PE 估值分别为 24、18、14 倍，维持“增持”评级。风险提示原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）713794501139713471增长率(%)27322118归母净利润（百万元）4656578681121增长率(%)22413229摊薄每股收益（元）0.891.251.662.14ROE(%)8101214P/E37.5023.9518.1214.04P/B3.092.442.232.00P/S2.591.661.381.17EV/EBITDA24.7915.3912.059.61资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：华阳集团盈利预测表证券代码：002906股价：29.99投资评级：增持（维持）日期：2024/10/15财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE8%10%12%14%EPS0.941.251.662.14毛利率22%22%22%23%BVPS11.4112.2713.4514.98期间费率6%6%6%6%估值销售净利率7%7%8%8%P/E37.5023.9518.1214.04成长能力P/B3.092.442.232.00收入增长率27%32%21%18%P/S2.591.661.381.17利润增长率22%41%32%29%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.870.940.991.03营业收入713794501139713471应收账款周转率2.852.902.932.82营业成本55417366883810373存货周转率4.414.724.394.44营业税金及附加36475767偿债能力销售费用272321387458资产负债率36%40%42%43%管理费用170198239283流动比2.111.911.831.82财务费用-1385781速动比1.651.391.321.32其他费用/（-收入）6067659231091营业利润4736849041167资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支0000现金及现金等价物1614119311481114利润总额4736849041167应收款项3036348443055244所得税费用4273647存货净额1280184421852484净利润4706578681121其他流动资产746111812671496少数股东损益5000流动资产合计66767638890610338归属于母公司净利润4656578681121固定资产1739197421992403在建工程20915910959现金流量表（百万元） 2023A2024E2025E2026E无形资产及其他647790817837经营活动现金流442318709807长期股权投资182193205215净利润465657