新材料行业2024年中报总结：电子材料静待复苏，尼龙、氟化液板块表现亮眼

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 电子材料静待复苏，尼龙、氟化液板块板块表现亮眼 ——新材料行业 2024 年中报总结 新材料 证券研究报告/行业季度报告 2024 年 9 月 22 日 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：张昆 执业证书编号：S0740524050001 Email：zhangkun06@zts.com.cn 加一下 基本状况 上市公司数 94 行业总市值(亿元) 28371 行业流通市值(亿元) 28361 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《新材料行业 2023 年年报及 2024年一季报总结：电子材料、合成生物学引领复苏，关注新品放量标的（20240517） [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 联瑞新材 38.73 0.9 1.4 1.9 2.5 40.9 27.8 20.1 15.3 5.2 买入 圣泉集团 17.48 1.0 1.1 1.5 1.8 17.3 15.7 11.7 9.9 1.4 - 国瓷材料 14.73 0.6 0.7 0.9 1.2 25.6 19.6 15.6 12.6 2.2 买入 聚合顺 8.93 0.6 0.9 1.2 1.6 14.3 9.5 7.4 5.5 1.6 买入 蓝晓科技 41.81 1.4 2.0 2.6 3.3 29.3 20.8 16.0 12.8 6.2 买入 万润股份 8.04 0.8 1.0 1.3 - 9.6 7.7 6.2 - 1.1 买入 金宏气体 15.04 0.6 0.8 1.1 1.3 22.8 18.0 14.1 11.3 2.4 买入 广钢气体 7.21 0.2 0.3 0.3 0.4 29.4 27.3 20.9 16.2 1.6 增持 中复神鹰 17.06 0.4 0.26 0.62 0.84 47.8 65.0 27.3 20.1 3.2 买入 备注：股价取自 2024 年 9 月 20 日收盘价，圣泉集团对应数据来自 wind 一致预期。 对应数据取自 Wind 一致预期。 泥、旗滨集团】 投资要点 ◼ AI&消费电子材料：β逐步回升，α决定长期发展。整体来看，2024H1AI&消费电子材料实现收入 372.2 亿元，同比+7.4%；扣非归母净利润 25.62 亿元，同比-19.1%，受到终端市场需求低迷影响，AI&消费电子材料盈利阶段性承压。2024Q2 高速树脂、先进封装材料等行业收入明显改善，光学膜、OLED 材料与气体板块有所回落。具体来看：1）先进封装材料：2024H1 行业收入与盈利明显改善，同比分别+27.7%/+34.7%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入及扣非归母净利润同比分别+41.1%/+70.3%，收入与盈利持续增长。2024Q2 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别+26.6%/+25.4%，具有较强的α属性。2024Q2 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别+26.6%/+25.4%。2）高速树脂：根据 Prismark 预测，2023 年全球 PCB 产值为 879 亿美元，2024-2026 年 CAGR 为 5%，需求有望稳步增长，同时 5G 及 AI 的快速发展对服务器及 PCB 提出更高的性能要求。PCB“提质”与“增量”的诉求有望同向共振，拉动高速树脂需求提升。根据我们测算，到 2025 年电子级 PPO 需求预计达 5821 吨，2022-2025 年 CAGR为 69%。3）气体板块：整体看，24H1 气体板块收入及扣非归母净利润同比+3.8%/-15.8%。2024H1 传统工业及光伏需求相对疲软，大宗气整体价格水平偏低，液氧/液氮/液氩均价分别为 407.6/448.6/1131.1 元/吨，同比-8.8%/ -13.4%/+13.6%；光伏特气价格有所回落，超纯氨、甲硅烷瓶气 H1 均价同比-22.6%/-28.0%。整体产品价格同比走低下，2024Q2 气体板块收入及扣非归母净利润同比+7.0%/-13.2%，后续关注全年有新品/新项目放量α，具备以量补价能力的公司。4）OLED 材料：2024H1 随着 OLED 应用领域的扩大及国内面板厂商积极投建 8 代线及叠层工艺，市场规模持续提升，OLED 材料板块收入同比+2.6%；2024Q2板块收入同比+4.0%。展望后续，折叠屏、车载屏、中尺寸屏等渗透率提升将进一步扩大 OLED材料需求空间，OLED 材料长期成长性显著。5）光学膜：2024H1 膜料价格低位运行，BOPET(12μ)与 BOPP 厚光膜均价分别为 7918.4/8601.6 元/吨，同比-1.54%/-3.83%，同时下游消费偏弱，整体板块承压，收入及盈利同比+11.0%/-87.7%。2024Q2 在膜料价格企稳与终端需求持续复苏下，板块收入同比+11.0%；扣非归母净利润同比-70.6%，主要系基数较小导致存在较大波动性。6）MLCC 粉体：2023 年 MLCC 逐渐走出 2022 年呈现的需求不振局面，弱复苏下逐渐向好。从龙头国瓷材料来看，2024H1 电子材料板块（主要为 MLCC 粉体）收入同比-2.0%，受益于多元化业务布局，公司整体业绩表现稳中向好。 ◼ 轻量化材料：尼龙纤维景气高，碳纤维处于周期底部。轻量化作为汽车、机器人等性能优化的重要手段，持续受到市场的高度关注。1）PEEK：国产起步阶段，目前整体规模仍较小，2024H1 板块收入及扣非归母净利润分别为 8.4/0.8 亿元，同比-2.8%/-49.8%，盈利有所承压。未来受益低空经济、人形机器人等新兴领域拉动，需求端有望持续扩容。2）尼龙：2024H1尼龙行业收入和盈利同比分别+22.7%/+87.6%，2024Q2 尼龙板块收入和扣非归母净利润同比+23.3%/+85.9%。3）碳纤维&复材：碳纤维价格筑底阶段，2024Q2 小丝束、大丝束均价同比-24.72%/-23.25%，碳纤维板块收入及扣非归母净利润同比-16.7%/-48.1%，盈利端承压显著。碳纤维复材方面，上游碳纤维价格中枢已回落低位，利好下游复材行业发展，重点关注碳陶刹车盘和车载储氢瓶。 ◼ 生物技术：合成生物学应用广阔，行业静待景气反转。2024H1 板块收入及扣非归母净利同比+30.9%/-1.4%，2024Q2 同比+30.8%/-26.1%。合成生物学通过生物基材料替代化石基材0100020003000400050006000700080009000上证综合指数创业板指