建筑与工程行业：8月投资需求回落，关注供给端变量

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 工业/基础材料 8 月投资需求回落，关注供给端变量 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 隧道股份 600820 CH 9.97 买入 中国核建 601611 CH 9.65 买入 中国建筑国际 3311 HK 14.49 买入 三联虹普 300384 CH 14.70 买入 海螺水泥 914 HK 27.90 买入 华润建材科技 1313 HK 3.75 买入 北新建材 000786 CH 33.41 买入 共创草坪 605099 CH 23.75 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 9 月 17 日│中国内地 行业周报（第三十七周） 本周观点：投资需求边际回落，关注供给端变量 据国家统计局，24 年 1-8 月全国基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+4.4%/-10.2%/+9.1%，较 1-7 月增速-0.5/持平/-0.2pct，投资增速继续回落，但央行提及下一步着手推出增量政策举措。8 月地产开工和销售面积同比降幅有所改善；竣工面积同比降幅扩大，深圳等出台住宅装修补贴政策有望部分缓解需求下行压力。8 月水泥产量环/同比+2.6%/-11.9%，水泥纳入碳交易市场开始征求意见，中长期有望通过配额收紧加速产能去化，推动行业供需再平衡，光伏玻璃/玻纤/碳纤维持续垒库下，价格存下行压力。短期重点推荐隧道股份、中国核建、中国建筑国际、三联虹普、海螺水泥 H、华润建材科技、北新建材、共创草坪。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价 390 元/吨，周环比+0.5%；水泥出货率 51.1%，环/同比+0.1%/-9.3%。上周全国浮法玻璃价格 68 元/重箱，周环比-5.2%，库存 6362万重箱，周环比+1.0%，产销率 94.76%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格 21.5/12.5 元/平米，周环比-1.4%/-1.5%，行业样本企业库存天数约37.51 天，周环比+1.13%。截至 9.12，玻纤电子纱和电子布价格周环比持平/持平，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3700 元/吨，周环比-0.4%，同比+9.9%，关注新增产线投产节奏。 重点公司及动态 2024 年 9 月 9 日，中交设计公告控股股东全资子公司中交资本计划于 2024年 9 月 10 日起 6 个月内以其自有资金增持公司股份，拟增持金额为 1-2 亿元人民币，价格区间为不高于 10.50 元/股。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 汉嘉设计 300746 CH 72.84 中达安 300635 CH 32.70 岭南股份 002717 CH 21.14 立方数科 300344 CH 17.76 *ST 花王 603007 CH 15.52 杰恩设计 300668 CH 14.32 国际复材 301526 CH 12.20 ST 中装 002822 CH 10.93 文科股份 002775 CH 10.80 悦心健康 002162 CH 10.43 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 创兴资源 600193 CH (34.68) 凯盛科技 600552 CH (21.08) *ST 农尚 300536 CH (16.97) 汇绿生态 001267 CH (15.69) 坤彩科技 603826 CH (12.72) 罗曼股份 605289 CH (11.47) 西部建设 002302 CH (11.11) ST 三圣 002742 CH (10.37) 上海港湾 605598 CH (10.08) 宏和科技 603256 CH (8.89) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.3)(1.5)(0.8)0.009/0609/0809/1009/12(%)建筑与工程建材沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00陶瓷建筑设计及服务建筑装修玻璃水泥专用材料建筑施工其他建材(%)(6.0)(4.3)(2.5)(0.8)1.0通信计算机房地产开发房地产服务多元金融电力设备与新能源证券家用电器保险航天军工环保综合有色金属机械设备电子纺织服装汽车轻工制造传媒基础化工银行建材煤炭钢铁建筑与工程医药健康农林牧渔石油天然气交通运输公用事业社会服务教育和人力资源商业贸易食品饮料(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：投资需求边际回落，关注供给端变量 8 月下游基建地产投资延续承压，但央行提及下一步着手推出增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。水泥纳入碳交易市场开始征求意见，中长期有望通过配额收紧加速产能去化，推动行业供需再平衡，短期继续推荐高股息及供给端约束增强的品种。根据我们跟踪的高频实物量指标表现，中秋假期前实物总量整体呈现小幅修复态势。上周全国水泥出货率 51.1%，周环比+0.1pct/同比-9.3pct；磨机开工率 48.1%，周环比-1.9pct/同比-4.3pct；混凝土搅拌站运转率 7.4%，周环比+0.01pct/同比-3.6pct；建筑钢材周度日均成交量为 12.4 万吨，周环比+26.1%/同比-18.3%。截至 9 月 14 日，专项债净融资额为 25656亿元，环比+8.1%/同比-20.9%，8 月以来发行环比持续改善。我们维持认为国内投资需求有望在 24H2 环比改善，短期继续建议以高股息和供给侧两条主线进行板块配置，重点推荐专业工程和水泥等细分板块，个股推荐隧道股份、中国核建、中国建筑国际、三联虹普、海螺水泥 H、华润建材科技、北新建材、共创草坪。 此外，“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，继续重点推荐洁净室工程、低空规划设计等新兴产业服务等细分板块。 8 月基建投资增速边际回落，新签订单延续分化。根据国家统计局数据，24 年