新力量+New+Force总第4612期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4612 期 2024 年 9 月 10 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 市场情绪处于不安状态 【公司研究】 中国石油（857，买入）:天然气业务增长迅猛，业绩分红创同期新高 中国海洋石油（883，买入）:桶油成本持续下降，增储上产成效明显 华润电力 (836，买入）：火电盈利逐步释放，新能源装机加速投产 中国海外（688，买入）：销售及利润规模双领先，商业收入稳步增长 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动中国石油股份857买入 买入8.0710.06-20%1.0551.0550%1.1101.154-4%中国海洋石油883买入 买入26.4321.4323%3.3863.1418%3.5303.4303%华润电力836买入 买入24.5024.002%3.0703.319-8%3.4903.730-6%中国海外发展688买入 买入18.2018.80-3%2.5202.742-8%2.5972.930-11%公司代码评级目标价(港元）2024年EPS(港元)2025年EPS(港元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 市场情绪处于不安状态 9 月 9 日，港股连跌五日仍在延续回跌的行情走势发展，正如我们指出，随着业绩期的结束，加上市场焦点转移至宏观经济表现方面去，要注意港股从 8 月初展开的一波反弹回升行情，已有受到破坏的机会，要提防盘面弱势有再次浮现的可能，操作上建议要保持警惕性。恒指再跌了有接近 250 点，以贴近 17200 点来收盘，是 8 月 15 日以来再次失守 250 日线，而在恒指公司调整成份股的带动下，大市成交量增加至有逾 1300 亿元。事实上，近期公布的环球经济数据表现依然疲弱，包括美国 ISM 制造业指数连续五个月处于 50 以下的收缩水平，美国最新 8 月非农职位仅增加了有 142000 个逊预期，而内地 8 月 CPI 和 PPI 按年分别上升 0.6％和下跌 1.8％，表现也是较预期要弱显示通缩风险未除，这些都增加了市场对于经济前景的担忧，都加剧了对股市的压力，相信市场情绪正处于不安状态。 港股再现跳空下跌，在盘中曾一度下跌 377 点低见 17067 点，其后跌幅出现收窄，但是在已全数失守各主要平均线的情况下，估计在 8 月出现的反弹行情已结束，后市有重拾中期跌势的倾向，而反弹阻力区可以在 17500 至 17700 点确立。最终仍受制于好淡分水线 17500 点以下，要提防弱势仍有加剧的倾向机会。指数股呈现普跌的状态，其中，石油相关股继续全面受压，中石化(00386)跌 5.59％，中石油(00857)跌 6.17％，中海油(00883)也跌了有 3.83％。一方面，市场加剧了对经济衰退的忧虑，相信是引发相关股出现沽压的原因。另一方面，这些中特估高息股品种在 9 月除息完成后，下一次可以获得派息分红就要等到明年中了，估计情况也是目前令到市场减低持货意欲的原因。 恒指收盘报 17197 点，下跌 247 点或 1.41％。国指收盘报 6003 点，下跌 103 点或 1.68％。恒生科指收盘报 3437 点，下跌 51 点或 1.46％。另外，港股主板成交量增加至 1336 亿多元，而沽空金额有 215.3 亿元，沽空比例 16.11％。至于升跌股数比例是 477：1117，日内涨幅超过 10％的股票有 47 只，而日内跌幅超过 11％的股票有 40 只。港股通恢复净流入，在周一录得有逾 58 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 陈晓霞 + 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业 能源化工 股价 港元 目标价 8.07 港元 (+36.1%) 市值 10853 亿港元 已发行股本 1830.21 亿股 52 周高/低 8.60 港元/4.48 港元 每股净现值 8.71 港元 股价表现 中国石油（857，买入）:天然气业务增长迅猛，业绩分红创同期新高 业绩分红创同期新高 业绩公司 2024 年上半年实现营业收入人民币 15539 亿元，同比下增长 5%；实现归母净利润 886 亿元，同比增长 3.9%。Q2 单季度实现营业收入 7417 亿元，同比下降 0.8%，环比下降 8.7%。实现归母净利润 429 亿元，同比增长 3.0%.24 年上半年原油平均价格上升及国内天然气业务量价齐升带来收入和利润增长。公司派发中期股息 0.22 元/股（含税），现金分红比例达到 45%。 油气和新能源业务 上半年国际油价高位震荡，上半年公司油气和新能源分部实现营业收入 4497 亿元，同比增长 5.9%；实现经营利润 917 亿元，同比增长 7.2%。上半年公司油气当量产量为 906 百万桶，同比增长 1.3%，原油产量达到 475 百万桶，同比增长 0.1%，可销售天然气产量 2584 十亿立方英尺，同比增长 2.7%。同时公司收购中油电能100%股权，坚持绿色转型发展。 炼油业务承压，化工业务盈利提升 成品油达峰影响销售业务：由于国内新能源车规模增长和极端天气等因素影响，公司成品油销售有所下滑，公司销售汽油、煤油、柴油合计 7905 万吨，同比下降2.0%。销售业务实现营收 12691 亿元，同比增长 3.6%，经营利润 101 亿元，同比下降 8%。 天然气产业链协同创效 公司上半年共销售天然气 1472.2 亿立方米，同比增长 5.8%，实现营收 2981 亿元，同比增长 7.9%，经营利润 168 亿元，同比增长 19%。公司积极降低国际采购成本，伴随下半年采暖用气高峰、LNG 重卡销售旺盛、工业用气持续增长，下半年天然气业务将获得持续增长。 目标价 8.07 港元,给予买入评级 我们预测公司 2024-2026 年的收入分别为 3.19 万亿元/3.14 万亿元/3.13 万亿元人民币；归母净利润分别为 1736 亿元、1831 亿元和 1914 亿元。我们给予公司 2024年 8 倍 PE 估值，目标价为 8.07 港元，较现价有 36.1%上涨空间，给予买入评级。 图表 1: 盈利预测表 截止12月31日2022年 实际2023年 实际2024年 预测2025年