国防军工行业周报：人类首次商业太空行走完成，央国企改革加速

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 国防军工 [Table_Date] 发布时间：2024-09-17 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -9% -13% -23% 相对收益 -4% -3% -8% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 138 总市值（亿） 18108 流通市值（亿） 16198 市盈率（倍） 48.10 市净率（倍） 2.48 成分股总营收（亿） 5756 成分股总净利润（亿） 321.48 成分股资产负债率（%） 48.97 [Table_Report] 相关报告 《国防军工周报：低空经济发展大会在芜湖开幕，吉利未来出行星座第三轨道面完成建设》 --20240908 《国防军工周报：中国商飞交付国航、南航首架 C919 飞机》 --20240901 《国防军工周报：首次商业太空行走即将开启，亿航智能中报超预期》 --20240826 《国防军工周报：板块短期调整，继续关注军工下半年投资机会》 --20240819 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210708 wangfh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业周报 国防军工周报：人类首次商业太空行走完成，央国企改革加速 报告摘要： [Table_Summary] 板块回顾：上周申万国防军工指数下跌 1.72%，上证指数下跌 2.23%，深证成指下跌 1.81%，创业板指数下跌 0.19%，沪深 300 指数下跌 2.23%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 12。截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 47.27 倍，各子板块中航天装备为 99.85倍，航空装备为 40.91 倍，地面兵装为 37.96 倍，航海装备为 72.49 倍，军工电子为 45.67 倍。 持续关注低空经济产业发展机会。9 月 10 日，杭州市财政局、杭州市交通运输局联合印发了《杭州市支持低空经济高质量发展的若干措施》；9 月 11 日，福建省福州市政府发布《福州市人民政府关于印发加快推动低空产业发展行动方案的通知》。低空经济作为潜在万亿级别空间的产业，当前产业帷幕正徐徐展开，将成为推动产业创新、发展新质生产力、扩大内需消费的又一潜在抓手。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。 人类首次商业太空行走完成，持续关注商业航天投资机会。美国东部时间 9 月 12 日 6 时多，美国“北极星黎明”航天任务的两名机组成员开始进行轮流出舱活动，这是全球首次由非职业宇航员进行的商业太空行走。2024 年商业航天被首次写入政府工作报告，商业航天具有高技术、高风险、高效益和长周期的特点，是新质生产力的新增长引擎。我们认为商业航天目前已经步入“发展快车道”，值得关注。 地缘政治因素催化装备加速列装，军工反转可期。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量，军品的消耗进一步加快。2022-2024H1 军工行业受到军工人事调整等诸多影响，产业发展不及预期。十四五五年规划军费总量不变，可以预见 2024H2、2025 年军工订单将加速落地，行业反转可期。 央国企改革加速，近期多例国央企重组并购推进中。2024 年 9 月 2 日，中国船舶与中国重工签署了《吸收合并意向协议》，中国船舶拟通过向中国重工全体股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中国重工。军工行业是国企改革的重点领域，军工国改有望提质增效。 本周重点推荐：1）船舶：中国船舶、中国动力、海兰信；2）军工新科技：光启技术、联创光电；3）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；4）电磁产业链：湘电股份；5）无人机：中无人机；6）光电红外：大立科技；7）军工检测：西测测试；8）远火：国科军工；9）军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料；10）卫星互联网：国光电气、亚光科技；11）低空经济：莱斯信息、应流股份。 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。 -40%-30%-20%-10%0%10%2023/9 2023/12 2024/32024/6国防军工沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 22 [Table_PageTop] 国防军工/行业动态 目 录 1. 上周市场回顾 ...................................................................................................... 3 1.1. 板块指数 ................................................................................................................................... 3 1.2. 板块估值 ................................................................................................................................... 4 1.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 5 1.4. 个股估值 ................................................................................................................................... 5 2. 核心观点和重点推荐 .......................................................................................... 9 2.1. 十四五中期调整有望逐步落地 ............................................................................................... 9 2.2. 地缘政治事件催化装备需求，加速行业景气度兑现 ..........................................