钢铁行业跟踪周报：需求改善，钢价小幅上涨

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 需求改善，钢价小幅上涨 2024 年 09 月 15 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成本下降叠加供需错配，钢价有所下跌 》 2024-09-07 《成本上升叠加需求改善，临近旺季钢价小幅上涨》 2024-09-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（9.9-9.13）跟踪：本周钢材市场在需求改善情况下，价格呈现上涨趋势。库存角度，本周钢材库存持续去化，盈利触底改善。 本周钢价受需求改善影响，市场出现挺价趋势：本周钢材市场主要受需求改善影响价格上涨，截至 9 月 13 日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3320 元/吨（yoy-12.6%），周涨 130 元/吨。成本端角度，本周焦煤废钢价格略有下降，铁矿价格小幅上涨。 供给端螺纹产量有所提升，需求端总体得到改善：供应方面，本周五大品种钢材除热轧和中厚板外产量均有小幅上涨，其中螺纹供给处于恢复阶段，本周螺纹周产量 188 万吨，周增 9.39 万吨，但同比-26%，仍显疲弱。需求方面，本周五大品种钢材表需除线材外有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量表现较好，周环比上升 31 万吨（yoy-7%），侧面来看本周建筑钢材成交量提高，市场情绪向好，9 月 13 日建筑钢材成交量 ma5 为 12.45 万吨，环比上升 2.57 万吨，但同比-13%，仍未恢复至往年态势。 库存端本周五大品种总库存降库，盈利能力正逐步恢复：本周钢材总库存1419 万吨，周降 90.5 万吨，yoy-14%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势。盈利方面，五大钢材成本滞后一月毛利均略有回升，盈利能力有复苏态势。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业需求绝对值表现虽不如传统旺季，但需求弱势转好，市场情绪略有改善，基本面角度目前铁水日均产量仍维持在 220万吨左右，较为平稳，我们预计伴随盈利触底改善及旺季持续，供需或均有小幅增长态势，短期预计钢价震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2023/9/152024/1/142024/5/142024/9/12钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价普遍回升，市场回暖 .................................................................................................. 4 2. 量：五大品种螺纹供给增加，消费需求回升 .................................................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月毛利有所回升 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ..................................................................