美国2024年总统大选专题：哈里斯辩论“首战”略胜特朗普

宏 观 研 究 2024.09.11 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 专题报告 哈里斯辩论“首战”略胜特朗普 美国 2024 年总统大选专题#7 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 王茁 相 关 研 究 《民主党全国代表大会：党纲延续拜登执政思路》2024.08.29 《如何缓解“资产荒”？》2024.08.16 《“中特估”和“科特估”投资框架方法论》2024.08.12 《如果延迟退休，怎样影响就业市场？》2024.07.23 《全面解读“三中”财税改革——三中全会系列之四财税改革解读》2024.07.23 《从共和党大会看“特朗普交易”的节奏》2024.07.19 核心观点：拜登退选后，哈里斯与特朗普的首次总统大选辩论于北京时间 9 月 11 日进行。双方在辩论中的观点基本延续了各自党纲的内容主张，并无意外增量信息。从辩论观感上看，虽然双方均缺乏亮眼表现，但哈里斯相较特朗普而言表现更好、且好于市场预期。辩论结束后，民意调查与合约交易数据均显示哈里斯的优势进一步扩大，后续关注特朗普与哈里斯 10 月可能的第二场辩论和 10 月 1 日已经确定的万斯与沃尔兹的副总统辩论。 辩论首秀：民主党“换人”后，两党候选人首次“正式交锋”。美东时间 9 月 10 日晚 9 点（北京时间 9 月 11 日早 9 点），由美国广播公司（ABC）举办的 2024 年美国总统大选第二场辩论拉开帷幕。自现总统拜登 7 月 21 日宣布退选以后，本次辩论为民主党总统候选人哈里斯与共和党总统候选人特朗普的首场“正面对话”。本次辩论共持续约90 分钟，基本延续了上次辩论时的相关规则（参考报告《总统辩论首秀：拜登老矣，尚能选否？——美国 2024 年总统大选专题#4》）：哈里斯和特朗普均不可携带演讲稿入场，辩论途中不可与竞选团队沟通。在一方发言的同时，另一方麦克风将被静音，辩论最后双方均有两分钟做总结陈述。 辩论内容：政策主张基本延续党纲内容。从话题上看，本次双方候选人的辩论内容基本可以分为五个部分：①经济与通胀：哈里斯表示将为住房困难家庭提供 6 千美元的税收减免，同时也将为创办小企业提供5 万美元的税收减免；哈里斯表示特朗普提出的税收和支出政策将给美国带来 5 万亿的财政赤字规模，特朗普则表示拜登-哈里斯政府在任期间创造了美国最高的通胀水平。②堕胎问题：哈里斯抨击特朗普在任期间剥夺了女性自由选择堕胎的权利；特朗普则宣称堕胎权利不应由联邦政府统一规定，应交由各州自主投票决定，并对各州的决策持保留态度。③非法移民：哈里斯称将继续打击非法走私行为，特朗普则表示非法移民给美国带来了各种各样的社会问题，若当选则将启动美国历史上最大规模的驱逐非法移民行动；特朗普抨击哈里斯对非法移民问题的“不作为”是为了争取该群体的相关选票。④外交与贸易：哈里斯表示将支持乌克兰抵御俄罗斯入侵，同时在巴以问题上寻求“停火”，在确保以色列自卫能力的同时保障巴勒斯坦的自治地位；特朗普则延续上次辩论观点，认为应尽快结束相关冲突，令北约承担更多共同防卫支出，同时表示如果之前由他担任总统，则俄乌战争与巴以冲突根本不会发生。在外贸问题上，哈里斯认为特朗普的关税政策只会增加美国人民的支出负担，而在关键技术领域（如芯片）上并未真正限制包括中国在内的竞争对手；特朗普则表示关税是让竞争对方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 手承担代价的有效手段。⑤候选人相关问题：哈里斯提及了特朗普仍然涉及多项法律指控，并表示特朗普将会给美国的民主与法律体系带来诸多威胁，而特朗普则称“国会山冲击事件”与自己本人无关。总的来看，本次特朗普与哈里斯辩论的内容基本延续了共和党和民主党在全国代表大会上通过的党纲内容（如图 1 所示，具体细节详见报告《从共和党大会看“特朗普交易”的节奏——美国 2024 年总统大选专题#5》和《民主党全国代表大会：党纲延续拜登执政思路——美国2024 年总统大选专题#6》），并无意料之外的政策主张。 辩论观感：双方均无亮眼表现，哈里斯更胜一筹。①哈里斯：在本次与特朗普的直接对话中，哈里斯的表现可以说是远好于此前辩论中拜登的表现，同时也好于市场此前的预期。无论是在语言组织和演讲风格上，哈里斯都表现了出精力充沛和应对自如，但在部分关键问题上，如对“水力压裂法”政策和移民问题态度的转变，其并未给出明确的回答。②特朗普：特朗普在本次辩论中依旧延续了上次辩论中的战术，将辩论话题引向“非法移民”问题，并对拜登-哈里斯政府的“不作为”进行攻击，但其全程不对主持人问题做正面回答和频繁打断辩论流程、争抢发言的行为在观感上略有不妥。总的来看，虽然双方在本场辩论的表现都难称精彩，但哈里斯的表现相较特朗普而言更胜一筹。 市场反馈：电视辩论后，哈里斯较特朗普优势扩大。①民意调查：哈里斯表现更佳。根据 CNN 对 605 位观看了总统辩论的注册选民的调查显示，63%的受访者认为本次总统辩论哈里斯表现更佳（图表 3）。但同时，82%的受访者表示不会改变自己的投票选择，14%的受访者表示自己会重新考虑但暂时还不会更改投票选择，只有 4%的受访者表示会因本场辩论的结果而改变自己的投票选择（图表 2）。②合约交易：哈里斯优势扩大。PredictIt 合约交易网站上，辩论开始时特朗普、哈里斯买入价分别是 53￠、52￠，辩论结束后则分别为 55￠、47￠。而RCP 对 6 家赌博网站的平均计算则显示，截至最新特朗普、哈里斯买入价分别为 48.5￠、49.9￠（图表 7）。③后续关注：10 月 1 日副总统辩论和待定的第三场总统辩论。RCP 最新综合民调显示，特朗普、哈里斯综合支持率分别为 47.3%、48.4%（图表 6）。在本场辩论表现优于特朗普后，哈里斯在选举中占得部分先机。但同时仍需对选举后续进程进行关注。根据 ABC 的报道1，在宣布赢得本场辩论后，哈里斯的竞选团队寻求在 10 月与特朗普进行下一场总统辩论。此外，10 月 1日民主党副总统候选人沃尔兹和共和党副总统候选人万斯在哥伦比亚广播公司（CBS）的辩论已经得到双方团队确认。在没有其他意外情况的前提下，这两场辩论将是 11 月 5 日总统大选正式投票日前可以预见的左右总统大选形势的重要事件。 风险提示：美国总统大选实际结果不及民调和合约交易预期；美国国内政治冲突加剧影响总统大选进程；民主党与共和党未来政策提案超出市场预期。 1 https://abcnews.go.com/Politics/harris-campaign-calls-2nd-presidential-debate-challenging-trump/story?id=113574226 专题报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表1：2024 共和党与民主党重要政策对比 2024 共和党与民主党政策对比 政策领域 共和党 民主党 经济发展 1. 减少法规约束，法规制定更加透明且符合常识 3. 坚持“美国优先”的贸易原则，促进供应链回流