石油石化行业24年半年报财务综述：油价维持中高位，油气开采、油服Q2景气持续

2024年9月3日油价维持中高位，油气开采、油服Q2景气持续——石油石化行业24年半年报财务综述行业评级: 看好（维持）分析师任宇超分析师金维研究助理邹骏程邮箱renyuchao01@stocke.com邮箱jinwei03@stocke.com邮箱zoujuncheng@stocke.com电话18221128668电话17721052750电话18170254139证书编号S1230523100005证书编号S1230524040003添加标题95%21、油气开采：原油价格高位，利润明显提升 24年上半年油价涨幅偏弱，布伦特原油均价上半年同比增长4.4%，Q1、Q2布伦特原油均价分别为81.76，85.03美元/桶。24年OPEC+减产执行情况较好，美国原油产能增长遭遇瓶颈，未来产能面临衰竭，美联储降息预期下，全球经济有望提振，24年原油供需预计维持供需紧平衡。在碳中和约束下，原油未来供给增长有限，预计未来油价将维持在70-90 美元/桶区间波动。原油上游油气开采行业24年上半年量价齐升，净利润812亿元，同比增长24.56%。2、 油服工程：能源安全驱动油气开采，油服行业需求维持增速 24年上半年油田服务与工程行业总体营收同比增长1.14%，归母净利润同比上升15.19%，毛利率与净利率分别同比增长0.92%和0.60%。在24-25年中高油价的预期下，油气上游资本开支预计仍将维持高位，S&P预计24年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%，带动油服市场规模持续增长，据Spears & Associates预计24年全球油服市场规模同比增加7.1%，油服行业尤其是海上油服行业有望获益。3、 炼化及贸易：聚酯产业链上半年承压，看好长丝价格筑底回升 24年上半年炼化及贸易行业总体营收同比上升1.76%，归母净利润同比上升3.95%，毛利率同比提升0.26%。聚酯产业链来看，2024年上半年PX-石脑油、PTA-PX、POY-PTA-MEG价差分别为2572元/吨、340元/吨、1007元/吨，同比增长-7.91%、-9.76%、0.21%，24Q2产业链价差分别为2608元/吨、337元/吨、996元/吨，同比增长-16.25%、-19.72%、2.33%。当下涤纶长丝库存已经处于较低水平，后续长丝价格有望筑底回升。31、全球GDP增速不及预期。2、地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。3、OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。4、美国页岩油资本支出大幅增长。石油石化行业石油石化行业2424年上半年财务综述年上半年财务综述42024年上半年石油石化行业（申万一级）总体营收同比增长2.53%。归母净利润同比增长11.06%。上半年国际原油价格上升，下属子板块油气开采行业归母净利润同比增长24.56%。油服工程行业得益于国际油气资本开支增加，实现分别为15.19%和1.14%的归母净利润以及营收上涨。炼化及贸易行业盈利略有改善，归母净利润同比增长3.95%。数据来源：wind，浙商证券研究。表：申万一级行业石油石化板块公司24年半年报业绩一览板块营业收入（亿元）yoy归母净利润（亿元）yoy销售毛利率（整体）销售毛利率同比PCT（整体）油气开采233617.69%81224.56%53.61%2.28%油服工程13241.14%5915.19%11.87%0.92%炼化及贸易372471.76%13183.95%17.12%0.26%汇总409072.53%218911.06%19.04%0.66%油气开采01Partone5添加标题0101624年上半年布伦特原油均价同比增长4.4%，Q1、Q2布伦特原油均价分别为81.76，85.03美元/桶。油气开采行业24上半年营业总收入同比增长17.69%，其中Q2营收同比增长21.63%；24年上半年净利润同比增长24.56%，其中Q2净利润同比增长23.32%。行业权重主要公司中国海油24年上半年归母净利润同比增长25.0%，Q2单季度利润进一步增至400.12亿元，达到历史单季度净利润新高，因其增储上产政策持续推进，上半年实现油气净产量约3.63亿桶油当量，同比提升9.3%。行业上半年毛利率同比增长2.28%，中海油桶油成本24年上半年同比下降0.42美元/桶达到27.75美元/桶，成本优势不断上升。图表：2018-2024H1油气开采板块营业收入-40%-20%0%20%40%60%80%100%010002000300040005000营业收入（亿元，左轴）同比增速（右轴）-100%-50%0%50%100%150%200%250%02004006008001000120014001600归母净利润（亿元，左轴）同比增速（右轴）图表：2018-2024H1油气开采板块归母净利润0%10%20%30%40%50%60%销售毛利率销售净利率图表：2018-2024H1油气开采板块盈利能力数据来源：wind，浙商证券研究。油服工程02Partone7添加标题0202824年上半年油田服务与工程行业总体营收同比增长1.14%，归母净利润同比上升15.19%，毛利率与净利率分别同比增长0.92%和0.60%。在24-25年中高油价的预期下，油气上游资本开支预计仍将维持高位，S&P预计24年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元，同比增加5.7%，带动油服市场规模持续增长，据Spears & Associates预计24年全球油服市场规模同比增加7.1%，油服行业尤其是海上油服行业有望获益。图表：2018-2024H1油服工程板块营业收入数据来源：wind，浙商证券研究。0%5%10%15%20%25%0500100015002000250030003500营业收入（亿元，左轴）同比增速（右轴）-200%-100%0%100%200%300%400%500%020406080100120归母净利润（亿元，左轴）同比增速（右轴）图表：2018-2024H1油服工程板块归母净利润0%2%4%6%8%10%12%14%销售毛利率销售净利率图表：2018-2024H1油服工程板块盈利能力添加标题三大海上油服公司业绩持续增长，油服出海卓有成效三大海上油服公司业绩持续增长，油服出海卓有成效020292024年上半年，受益于中海油增储上产与全球海上油气开发的加大投入，与中海油深度绑定的三大油服公司均实现较快增长。核心标的：中海油服：受益于钻井平台日费率的提升与油技业务的增长，24年上半年营收同比提升19.37%，24年上半年归母净利润同比增长18.92%，毛利率16.83%海油工程：受益于中海油24年海上开发的增加与中东订单的落地，上半年营收同比下滑7.01%，24年上半年归母净利润同比增长21.69%，毛利率10.82%。海油发展：受益于中海油增储上产与重点项目推进，24年上半年营收同比增长4.69%，24年上半年归母净利润同比增长20.90%，毛利率14.15%。表：申万二级行业油服工程板块公司24上半年业绩一览数据来源：wind，浙商证券研究。公司名称营业收入（亿元）营业收入同比增速归母净利润（亿元）归母净利润同比增速（%