量化选股因子跟踪月报：上月波动率、红利、流动性因子表现较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月波动率、红利、流动性因子表现较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，月频换仓测试，上个月整体相对较好的因子为波动率、红利和流动性因子。 在 wind 全 A 股票池中 IC 排序表现较好的因子有波动率（IC：26.12%，多头超额：0.89%，多空收益：5.42%）、流动性（IC：16.11%，多头超额：0.27%，多空收益：3.70%）和规模（IC：12.22%，多头超额：0.60%，多空收益：2.08%）。按多头超额排序表现较好的因子有波动率、规模。 在沪深 300 股票池中 IC 排序表现较好的因子有 Beta（IC：22.92%，多头超额：0.66%，多空收益：4.09%）、波动率（IC：11.56%，多头超额：0.02%，多空收益：1.54%）和技术（IC：11.34%，多头超额：0.09%，多空收益：2.34%）。按多头超额排序表现较好的因子有红利、Beta。 在中证 500 股票池中 IC 排序表现较好的因子有波动率（IC：20.03%，多头超额：0.91%，多空收益：4.32%）、Beta（IC：16.51%，多头超额：0.74%，多空收益：2.99%）和流动性（IC：14.50%，多头超额：0.58%，多空收益：2.25%）。按多头超额排序表现较好的因子有波动率、价值。 在中证 1000 股票池中 IC 排序表现较好的因子有波动率（IC：29.26%，多头超额：1.14%，多空收益：6.70%）、流动性（IC：20.88%，多头超额：1.21%，多空收益：6.18%）和红利（IC：20.14%，多头超额：1.27%，多空收益：3.07%）。按多头超额排序表现较好的有红利、流动性。 在上个月中，波动率因子在各个股票池中均呈现正向表现，尤其在相对小市值的股票池中超额显著；规模因子本月整体表现一般，仅在 wind全 A 股票池中有超额；流动性因子在各个股票池中均有正向表现；Beta因子更偏向大市值股票池；动量与反转因子以及技术因子整体表现一般。 红利因子延续前期的优异表现，上月在各个股票池中超额显著；价值因子整体表现良好，更偏向小市值股票池；成长因子表现较差，在全部股票池中均出现回撤；质量因子在大市值股票池中相对较优；一致预期因子以及盈利因子整体表现较差。 上月在 wind 全 A 中，表现相对较好的量价细分因子有 1 月日内振幅平均等；表现相对较好的财务细分因子为过去 12 个月的现金股息率、经营性现金流量净额/营业收入 TTM 等。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2024-09-02 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《基于随机森林算法的信用风险识别模型》 --20240824 《沪深 300 好大高正，华安增强严快稳省》 --20240819 《ROE 和 CFO 效率因子》 --20240816 《红利指数的投资价值分析》 --20240811 《上月波动率、规模、价值因子表现较优》 --20240803 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 证券分析师：贾英 执业证书编号：S0550524060004 13666061675 jiaying@nesc.cn 证券分析师：张栋梁 执业证书编号：S0550524070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 38 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 15 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 19 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 20 2.6. 动量、反转 ........................