高端制造行业：高端制造产业8月迎新态，船舶、工程机械

高端制造产业8月迎新态，船舶、工程机械等行业继续受益于设备更新分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@w kzq.com.cn五矿证券研究所 高端制造行业证券研究报告|行业周报 2024/09/09机械设备投资评级看好联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn联系人：张雪邮箱：zhangxue1@wkzq.com.cn板块观点01数据跟踪行情回顾新闻&公告Contents目录030204板块观点珍惜有限 创造无限关注出口链内在价值，一带一路仍是优选。本月公布的美国通胀数据回落至2.9%，同时美国ISM制造业PMI回落至46.8，一度引发市场动荡。市场关注海外需求是否能顺利实现软着陆以及潜在贸易摩擦的影响。我们认为出口链仍然是未来制造业的重要方向，但当前位置出口链存在一定分化。8月上市公司陆续披露半年报，工程机械、叉车等板块海外收入在高基数下增速出现下滑，同时伴随贸易摩擦的扰动，市场出现回调。我们认为当前位置除了景气度，更要关注出口链企业的内在价值。估值角度，不利因素被price in，板块具备安全边际。下半年低基数效应展现，对出口链相对乐观。从区域角度，一带一路区域需求仍然旺盛。看好平台型企业发挥协同效应穿越周期。寻求第二增长曲线，扩展新品类是众多企业穿越周期的选择。我们认为龙头企业沿产业链扩展，寻求协同效应是穿越周期的重要途径。然而扩品类的机遇和挑战并存。不同产品之间存在渠道壁垒、客户壁垒、know-how壁垒，对企业的组织架构也提出新的要求。我们看好平台型企业积极发挥协同效应，通过跨品类扩张穿越周期，实现成长。矿山设备出海面临三重机遇，选矿备件长坡后雪。我们认为矿山设备面临需求能源转型、品位下滑、矿企出海的三重机遇。2024年1-7月，矿山机械行业1-7月实现出口额28.98亿美元，同比增长22.70%。全球矿山设备龙头发布二季度业绩，伟尔、安百拓新签订单坚挺。美卓、FLSmidth新签订单出现一定下滑，其中设备订单下滑是主要原因，但服务订单坚挺。1. 板块观点4行情回顾珍惜有限 创造无限资料来源：wind, 五矿证券研究所2. 行情回顾6图表1：机械子版块涨跌幅截至2024/8/31涨跌幅相对沪深300指数涨跌幅估值（来自Wind一致预期）指数代码指数简称7月年初至今6月年初至今PE（TTM）PB（LF）801072.SI通用设备-4.27%-28.73%-0.77%-23.88%28.161.81801074.SI专用设备-5.10%-23.46%-1.59%-18.62%21.571.77801076.SI轨交设备Ⅱ-7.26%1.22%-3.76%6.06%18.921.24801077.SI工程机械-1.73%4.73%1.78%9.58%19.181.63801078.SI自动化设备-5.17%-27.67%-1.67%-22.83%29.632.85000300.SH沪深300-3.51%-4.84%--11.381.23-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08通用设备专用设备轨交设备Ⅱ工程机械自动化设备沪深300珍惜有限 创造无限图表3：机械行业子板块8月涨跌幅资料来源：wind，五矿证券研究所图表2：申万一级行业8月涨跌幅（%）资料来源：wind，五矿证券研究所7-10-9-8-7-6-5-4-3-2-10石油石化煤炭传媒银行非银金融家用电器食品饮料综合纺织服饰社会服务医药生物轻工制造商贸零售电力设备有色金属基础化工房地产机械设备公用事业交通运输电子汽车环保通信建筑装饰计算机钢铁建筑材料美容护理农林牧渔国防军工-12-10-8-6-4-202468工程机械器件纺织服装设备其他通用设备仪器仪表工程机械整机磨具磨料工控设备金属制品能源及重型设备其他专用设备印刷包装机械激光设备制冷空调设备楼宇设备机器人其他自动化设备电机Ⅲ机床工具数据跟踪珍惜有限 创造无限图表5：中国工业企业利润增速资料来源：wind，五矿证券研究所图表4：1-7月营业利润增速前十行业资料来源：wind，五矿证券研究所图表6：中国工业企业存货增速资料来源：wind，五矿证券研究所93. 数据跟踪宏观数据 2024年1~7月，中国工业企业利润增速4%，同比增加20pct；中国工业企业存货增速3.7%，同比增加3.9pct。 利润增速排名前五的行业是：造纸和纸制品、计算机通信和其他电子设备制造、黑色金属矿采选、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、电力燃气及水的生产和供应。序号行业营业利润：累计同比1造纸和纸制品业214.72计算机、通信和其他电子设备制造业82.63黑色金属矿采选业62.44铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业42.75电力、燃气及水的生产和供应业40.86家具制造业35.27汽车制造业28.48食品制造业15.49纺织服装、服饰业10.510酒、饮料和精制茶制造业8.9-70-2030801301802018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07中国:工业企业:营业利润:累计同比 %-505101520252018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-05中国:工业企业:存货:同比 %珍惜有限 创造无限图表9：美元兑人民币汇率资料来源：wind ，五矿证券研究所图表7：M1与M2处于下降趋势资料来源：wind ，五矿证券研究所图表8：7月社融规模7724亿资料来源：wind ，五矿证券研究所图表10：8月制造业PMI 49.1资料来源：wind