油气行业2024年8月月报：宏观经济与地缘冲突反复拉锯，OPEC+延长自愿减产时间

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年09月09日优于大市油气行业 2024 年 8 月月报宏观经济与地缘冲突反复拉锯，OPEC+延长自愿减产时间核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2024 年石化化工行业中报总结暨 9 月投资策略-看好煤层气、油气、磷复肥、民爆的投资方向》 ——2024-09-04《油气行业 2024 年 7 月月报-国际油价震荡下行，地缘冲突加剧，看好需求旺季量价齐升》 ——2024-08-05《油气行业 2024 年 6 月月报-国际油价大幅反弹，看好需求旺季量价齐升》 ——2024-07-02《非常规天然气行业专题-非常规天然气成为重要增量，龙头企业有望充分受益》 ——2024-06-06《油气行业 2024 年 5 月月报-OPEC+延长减产时间，国际油价有望反弹》 ——2024-06-048 月油价回顾：截至 8 月 31 日收盘，WTI 原油现货价格为 73.55 美元/桶，较上月末下跌 4.36 美元/桶，跌幅为 5.6%；布伦特原油现货价格为 80.22 美元/桶，较上月末下跌 1.38 美元/桶，跌幅为 1.7%。8 月份国际油价受到宏观经济与地缘冲突的影响反复拉锯，国际油价呈现宽幅震荡。8 月上旬，美国 7 月制造业数据及非农就业数据表现疲软，失业率高于预期，市场担忧美国衰退，国际油价下跌，中东伊朗和以色列地缘局势持续，利比亚油田关闭导致供应风险，叠加 EIA 原油库存降幅超预期，国际原油价格反弹上涨；8 月中旬，IEA 和 OPEC 下调石油需求预测，市场传出加沙停火谈判，国际油价震荡下跌；8 月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨的讲话提升降息预期，利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上行；8 月末旬至九月初，美国需求旺季结束，美国非农就业数据低于预期，市场担忧经济及需求放缓，国际油价大幅下跌，OPEC+宣布将 220 万桶/日的自愿减产措施延长两个月至 2024 年 11 月底。油价观点判断：我们认为未来布伦特油价有望维持在 75-85 美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA 最新 8 月月报显示，2024 年原油需求分别为 104.32、102.87、102.94百万桶/天（上次预测分别为 104.46、102.87、102.92 百万桶/天），分别较 2023 年增加 211、97、113 万桶/天（上次预测分别增长 225、97、111 万桶/天）。OPEC 将 2025 年原油需求增速由 185 万桶/天下调至 178万桶/天，IEA 将 2025 年原油需求增速由 98 万桶/天下调至 95 万桶/天，EIA 将 2025 年原油需求增速由 180 万桶/天下调至 160 万桶/天。供给端 OPEC+继续维持减产力度，200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至 2025 年底，将 220 万桶/日自愿减产目标再延长 2 个月至 2024 年 11 月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。相关标的：我们预计 2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20232024E20232024E600938.SH 中国海油优于大市26.561,210,6002.63.158.19.3601857.SH 中国石油优于大市8.041,425,7000.880.9589.4002648.SZ 卫星化学优于大市14.9049,9001.421.8610.48.8600968.SH 海油发展优于大市4.1140,9000.30.359.411.7600256.SH 广汇能源优于大市6.0138,5000.790.749.18.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、8 月油价回顾：国际油价宽幅震荡.............................................................................................52、油价观点判断：维持 75-85 美元/桶区间..................................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................103.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 103.2 原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件................................................................113.3 原油需求：美国炼厂开工率维持高位....................................................................................................133.4 原油库存：美国商业原油大幅去库，战略储备库存处于低位............................................................143.5 海上钻井平台日费与开工率.................................................................................................................... 153.6 成品油价格与价差...................................