宏观数据解读系列之一：中国城镇调查失业率渊源、内涵及意义-太平洋证券.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title]中国城镇调查失业率渊源、内涵及意义 ——太平洋证券宏观数据解读系列之一 [Table_Summary][Table_Summary] 核心观点：第一，就业比 GDP 更能反映出经济运行状况。在市场经济相对成熟的环境中 GDP 波动不大，而失业率更能反映经济景气度的变化。国际劳工组织公布了失业概念，各国在实践中存在差异，但各国失业率数据已经成为宏观经济景气以及政策决策的重要参考指标。中国也将城镇调查失业率已经纳入预期管理目标。 中国城镇调查失业率自 2004 年启动，2014 年首次发布官方调查失业率数据，2018 年公布月度数据。未来城镇调查失业率将是货币政策、财政政策和社会保障等重要参考之一。 第二，城镇调查失业率与城镇登记失业率在概念、主管部门、数据目的、统计方法等均有差别。 （1）概念：城镇调查失业率是指调查失业人员占调查从业人数与调查失业人数之和的比重。城镇登记失业率是指城镇登记失业人员占城镇单位就业人员、城镇私营业主等之和的比重。 （2）主管部门和数据目的：城镇调查失业率为统计局主管，目的是为及时、准确地反映我国劳动力市场情况，为宏观调控提供依据。城镇登记失业率为人社部主管，目的是从社会保障角度出发，为城镇失业者提供失业保险金、就业培训等帮助。 （3）统计方法：城镇调查失业率的采集方式为主动式，是由统计部门每月专门组织调查员按照抽取的样本户进行入户调查获取。城镇登记失业率的采集方式为被动式，主要是个人主动到劳动就业部门办理就业失业登记证来获取失业人口的数据。 （4）数据来源：城镇调查失业率调查对象为被抽中户中调查时点居住在本户的人和本户人口中已外出但不满半年的人。城镇登记失业率调查对象指非农业人口，在劳动年龄（16 周岁至退休年龄）内，有劳动能力、无业而要求就业、并在当地就业服务机构进行求职登记的人员。 第三，经济结构转型时期需要重新审视“奥肯定律”，需加之“鲍莫尔-富克斯假说”，即服务业劳动生产率相对滞后。经济结构转型（或第三产业占比提高）对应的 GDP 增速下行但就业不一定下行，同样的 GDP 增速贡献率第三产业对劳动力需求更大。中国经济结构转型转折点为 2015 年，自 2010 年中国求人倍率与第三产业 GDP 贡献率相关性开始走强，结构转型失业率数据较 GDP 增速可读性更强。未来城镇调查失业率不仅是反应经济景气的重要指标，且将会纳入其他综合指标的权重项。 宏观研究报告 [Table_ReportInfo]证券分析师：周雨 电话：010-88321580 E-MAIL：zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190210090002 联系人：杨晓 电话：13699244869 Email：yangxiao@tpyzq.com [Table_Author] 电话：15810801367Email：yy_buddy@sina.com执业资格证书编码：S1250117080032[Table_Message] 2018-03-22 宏观研究报告 宏观研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告股票报告网整理http://www.nxny.com宏观研究报告 P2中国城镇调查失业率渊源、内涵及意义 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、城镇调查失业率的出台是大势所趋 ...................................................................................................... 1 （一）就业比 GDP 更能反映出经济运行状况 .......................................................................................... 1 （二）中国城镇调查失业率纳入预期目标 ................................................................................................. 2 二、城镇调查失业率与城镇登记失业率的差别 ........................................................................................ 2 （一）概念有何区别 ........................................................................................................................................... 2 （二）数据产生背景 ........................................................................................................................................... 3 （三）数据主管部门及数据目的 .................................................................................................................... 3 （四）数据产生渠道和数据采集的方式 ...................................................................................................... 4 （五）数据调查方式，如调查范围、调查对象、调查项目等 ............................................................ 4 （六）调查失业率相对登记失业率的优势 ................................................................................................. 5 三、城镇调查失业率与 GDP 增速关系之辨 .............................................................................................. 6 （一）经济结构转型时期奥肯定律不一定成立 ........................................................................................ 6 （二）第三产业占比上升则 GDP 增长中枢下降、就业不降 .............................................................. 7 （三）中国经济结构转型过