行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

1 行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 09 月 08 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240831-20240906） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 9 月 6 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.1 倍，处于历史 20%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 9.8 倍，处于历史 28%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 19.8 倍，处于历史 5%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 23.7 倍，处于历史 0%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 29.3 倍，处于历史 11%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 30.6 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.2 倍，处于历史 1%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、水泥、计算机（IT 服务、软件开发）、光学光电子； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：保险、多元金融、有色金属（小金属）、交通运输（物流）、建筑装饰、电池、社会服务、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、美容护理、农产品加工、饮料乳品、中药、医疗器械、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 SOLARZOOM 统计，本周光伏产业链各环节主流产品价格与上周基本保持一致。上游：下游硅片环节备货充足，对硅料新采购订单较少，随着头部企业新增产能投产，预计短期硅料继续累库。中游：头部硅片企业带动涨价落地情况一般，下游电池厂商接受程度弱，硅片成交和价格均保持弱稳状态。下游：在上下游挤压下电池片下跌和反弹空间均较为有限，组件端虽然国内终端项目招标开始落地，但供给端排产没有松动，行业内卷导致价格难以企稳。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 0.2%，镍现货价下跌 5.5%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌 3.2%，氢氧化锂现货价下跌 9.7%。少部分减产企业难以对整体供需格局产生影响，碳酸锂供应充足，氢氧化锂按需生产，但需求依然疲软。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格均与上周基本保持一致。9 月下游储能订单有所增加，但由于成本端锂盐价格下行和正极材料自身供应充足，需求边际改善对价格的提振作用预计较小。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 ⚫ 2）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价下跌 3.2%，螺纹钢期货价下跌 5.3%。成本端：铁矿石价格本周下跌 8.6%，对钢材价格缺乏支撑。供给端：据中钢协估算，2024 年 8 月中旬全国日产粗钢环比回落 0.3%，日产钢材环比上升 1.0%。钢厂开工率来看近两周持续回升，供给端仍有压力。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨 0.8%。在施工条件改善情况下部分地区项目推进有所加快，叠加水泥厂商错峰生产力度加大，加上近期上游熟料涨价支撑，水泥价格小幅回升。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 12.1%，8 月下旬浮法平板玻璃价格环比下跌4.84%。近期仅有个别产线开启冷修，市场对金九银十旺季和政策发力的预期偏弱，供应相对需求依然充足，导致玻璃厂商大幅降价去库存。 ⚫ 3）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 2.3%，猪肉批发均价下跌 0.6%。二次育肥补栏叠加天气转凉需求回暖，生猪价格小幅反弹，未来两个月或是市场集中进行二次育肥时间点，且能繁去化节奏导致四季度难以形成过剩局面，年内猪价仍有支撑。 ✓ 白酒：8 月下旬白酒批发价格指数与中旬基本保持一致。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价下跌 4.1%，散装批发参考价与上周基本保持一致。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.4%，玉米淀粉价格上涨 0.1%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.2%，大豆价格上涨 0.2%。 ⚫ 4）中游制造 ⚫ 挖掘机：据中国工程机械工业协会统计，2024 年 8 月挖掘机销量同比增长 11.8%，增速较 7 月提升 3.2 个百分点，其中国内市场销量同比增长 18.1%，出口销量同比增加 6.95%。公用事业型基建和设备更新改造政策支撑挖掘机内销改善，外销高基数压力缓解，预计年内挖掘机销售延续回升态势。 ⚫ 5）科技 TMT ⚫ 半导体：据美国半导体产业协会（SIA）统计统计，2024 年 7 月全球半导体产业销售额同比增长 18.7%，其中中国同比增长 19.5%，较 6 月增速回落 2.1 个百分点。美洲市场 7 月份增长强劲，销售额同比增长 40.1%。据 SIA 预测，8 月全球半导体行业的销售额增速可能放缓，低于季节性趋势。 ⚫ 6）周期 ✓ 有色金属：宏观方面，2024 年 9 月 6 日，美国劳工部报告显示，8 月非农就业人数增加 14.2 万，不及市场预期的 16.1 万，当月失业率小幅下降 0.1 个百分点至 4.2%，符合预期。6、7 两个月的就业数据进行大幅下修，其中 7 月非农就业人数下修 2.5 万至 8.9 万人，6 月就业人数下修 6.1 万至 11.8 万人。数据公布后衰退担忧情绪加剧，9 月降息幅度预期分化，期货市场定价一度倾向于降息50 个基点，但随后 25 个基点的概率又回升至 69%。贵金属：COMEX 金价下跌 0.4%，COMEX 银价下跌 3.3%。工业金属：LME铜下跌 3.2%，LME 铝下跌 4.3%，LME 铅下跌 4.7%，LME 锌下跌 6.7%。稀土：镨钕氧化物价格上涨 5.5%。 ✓ 原油：本周布伦特原油期货收盘价下跌 9.3%，收报 71.47 美元/桶。尽管 OPEC+或推迟 10 月增产计划，但美国就业数据不及预期且前值大幅下修，引发市场对全球经济和原油需求担忧。 ✓ 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨 0.4%。水电对火电冲击减弱叠加非电需求边际改善，煤价短期获得支撑。随着天气转凉，需求进入淡季，预计煤价以震荡为主。 ✓ 交运：本周波罗的海干散货运费指数 BDI 上涨 7.0%，报收 1941 点。9-10 月澳洲和巴西发运为主要支撑，大西洋几内亚铝土矿预计1