公用事业行业跟踪周报：首批CCER项目正式公示，绿证核发与交易规则印发

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 首批 CCER 项目正式公示，绿证核发与交易规则印发 2024 年 09 月 08 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2024H1 板块业绩：重点水电、火电同比实现双位数业绩增长、核电持平》 2024-09-02 《万家中证全指公用事业 ETF 投资价值分析》 2024-08-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周核心观点：1）首批 CCER 项目正式公示，海上风电占比达 93%。9 月 2 日继 CCER 重启后，全国第一批项目公示，合计 33 个项目（造林碳汇 8 个、红树林营造 2 个，光热发电 4 个，海上风电 19 个），从减排量来看，首批项目中造林碳汇占 2.6%、红树林营造占 0.0003%、光热发电占 4.6%、海风占 92.8%。海风减碳量及项目数量占比最高。CCER提升项目收益， 我们测算：海上风电—度电减碳 0.51kg，40 元/吨 CCER 价格下，度电增收 0.020 元；光热发电—度电减碳 0.64kg，40 元/吨 CCER 价格下，度电增收 0.026 元。2）国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。《规则》明确绿证核发与交易的具体要求，绿证绿电交易市场持续推进。 ◼ 行业核心数据跟踪：电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在 1-3%（加上煤电容量电价后）。2024 年 8 月电网代购电价环比平稳。煤价：截至 2024/9/6，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 842 元/吨，同比-3.5%，周环比上涨 3 元/吨。天然气：截至 2024/9/6，美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM/中国 LNG 出厂/中国 LNG 到岸价周环比变动+6.4%/-7.8%/-2.1%/+3.5%/-5.6%至 0.6/3.0/3.5/3.6/3.4 元/方。美国发电住宅和商业部门的消费量下降，气价周环比回升：截至 2024/9/4，天然气的平均总供应量周环比-0/7%至 1081 亿立方英尺/日；发电用天然气消耗量周环比-3.8%，住宅和商业部门的消费量周环比-6.2%，总消费量周环比-3.8%至 722 亿立方英尺/日。2024/8/30，储气量周环比+130 至33470 亿立方英尺。欧洲库存维持高位，气价周环比下降：截至 2024/9/5欧洲天然气库存 1062TWh（1026 亿方），同比-1 亿方，库容率 92.70%，同比-0.7pct。国内局部地区高温天气持续，气价周环比提升：2024M1-7我国天然气消费量同比增长 9.7%至 2454 亿方；2024M1-7 产量+7.2%至1436 亿方，进口量+12.9%至 1056 亿方。 ◼ 投资建议： 1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约 2GW，近 1GW推进建设中，拉果错 1 期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准 10 台，2024 年行业再获 11 台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。 ◼ 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%2023/9/82024/1/72024/5/72024/9/5公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 图1：指数周涨跌幅（2024.9.2-2024.9.6）（%） 图2：公用事业板块周涨跌前五个股（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%） 图4：动力煤榆林坑口 5500 卡价格同比（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 0.34 0.33 -0.36 -2.61 -2.68 -2.69 -2.73 -3.02 -3.27 -6.50 -6.69 -8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.012.96 11.05 8.82 6.64 5.58 -6.47 -7.77 -8.12 -8.75 -11.30 -15-10-5051015-100-50050100150200-100-50050100150200250300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%） 图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%） 图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -60-40-20020406080100-60-40-200204060801002022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-2720