有色金属行业2024年二季度及上半年业绩点评：工业金属和贵金属延续强势 能源金属现边际改善迹象

行业研究证券研究报告行业重大事件点评报告[Table_RepTitle]工业金属和贵金属延续强势 能源金属现边际改善迹象[Table_Title]——有色金属行业2024年二季度及上半年业绩点评[Table_Author]分析师：孟业雄执业证书编号：S1380523040001联系电话：010-88300920邮箱：mengyexiong@gkzq.com.cn[Table_Author][Table_PicQuote]有色金属（申万）与上证指数走势图资料来源：Wind，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级[Table_Report]相关报告[Table_Date]2024 年 9 月 2 日[Table_Summary]内容提要：2024年上半年，有色金属（申万）板块共有136只成份股，合计营业收入为16888.83亿元，同比增长3.03%，合计净利润为738.15亿元，同比增长3.33%。2024年上半年，有色金属（申万）板块总资产报酬率为4.11%，同比下降0.42个百分点，净资产收益率为10.26%，同比下降2.99个百分点。与2023年同期相比，今年上半年工业金属板块保持营业收入和净利润双增态势；贵金属和小金属板块虽然营业收入下降，但净利润却逆势增长；能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双降。2024年上半年，有色金属板块整体股价涨幅为15.45%，排在第5位，其内部各板块表现分化。能源金属板块表现最差，金属新材料板块跌幅也较大，工业金属与贵金属板块涨幅相当，表现最好，小金属板块股价涨幅也较明显。2024年二季度，有色金属板块合计营业收入为9113.57亿元，同比增长7.69%，环比增长17.21%，净利润为389.23亿元，同比增长15.00%，环比增长11.55%。整体来看，有色金属板块在2024年二季度的营业收入和净利润双双边际改善，且改善幅度较大。2024年二季度，有色金属板块整体股价跌幅为1.96%，排在第14位，其内部各板块表现分化，工业金属和贵金属小幅上涨，其余板块均下跌。展望后市，看好贵金属投资机会，谨慎看待能源金属投资机会。当前美国经济开始出现放缓迹象，9月降息箭在弦上，加之地缘政治不确定性并未消除，都对贵金属价格构成支撑。至于能源金属板块，不排除短期价格在供给扰动下出现上涨，但行业供需格局尚未扭转，不宜轻易抄底，建议等待形势明朗后再行动。风险提示：国内外经济形势持续恶化；地缘政治冲突升级；美联储货币政策出现重大调整；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等。行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of52024年上半年，有色金属（申万）板块共有136只成份股，合计营业收入为16888.83亿元，同比增长3.03%，合计净利润为738.15亿元，同比增长3.33%。2024年上半年，有色金属（申万）板块总资产报酬率为4.11%，同比下降0.42个百分点，净资产收益率为10.26%，同比下降2.99个百分点。与2023年同期相比，今年上半年工业金属板块保持营业收入和净利润双增态势；贵金属和小金属板块虽然营业收入下降，但净利润却逆势增长；能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双降。2024年上半年，贵金属上市公司合计营业收入为1472.03亿元，同比下降9.00%，净利润为58.22亿元，同比增长53.45%；工业金属板块营业收入为12080.93亿元，同比增长11.36%，净利润为506.50亿元，同比增长40.46%。小金属板块营业收入为2194.23亿元，同比下降1.65%，净利润为103.30亿元，同比增长25.38%；能源金属板块营业收入为704.58亿元，同比下降41.51%，净利润为44.07亿元，同比下降77.80%；金属新材料板块营业收入为437.05亿元，同比下降10.97%，净利润为26.06亿元，同比下降25.44%。2024年上半年，有色金属板块整体股价（总市值加权平均，下同）涨幅为15.45%，排在第5位，其内部各板块表现分化。能源金属板块股价跌幅为28.16%，表现最差；工业金属与贵金属板块涨幅相当，表现最好，均为24%左右；金属新材料板块股价跌幅较大为12.94%，小金属板块股价涨幅较明显为18.44%。整体来看，各板块股价涨幅与自身净利润增速成正向关系。图 1：2024 年上半年申万各一级板块股价涨跌幅情况（%）行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3of5资料来源：Wind，国开证券研究与发展部2024年二季度，有色金属板块合计营业收入为9113.57亿元，同比增长7.69%，环比增长17.21%，净利润为389.23亿元，同比增长15.00%，环比增长11.55%。整体来看，有色金属板块在2024年二季度的营业收入和净利润双双边际改善，且改善幅度较大。2024年二季度，贵金属板块合计营业收入为784.47亿元，同比下降8.97%，环比增长14.09%，净利润为26.39亿元，同比增长15.69%，环比下降17.09%；工业金属板块营业收入为6578.84亿元，同比增长16.53%，环比增长19.57%，净利润为251.43亿元，同比增长40.44%，环比下降1.43%；小金属板块营业收入为1210.29亿元，同比增长9.45%，环比增长23.00%，净利润为58.78亿元，同比增长72.98%，环比增长32.03%；能源金属板块营业收入为309.06亿元，同比下降47.33%，环比下降21.86%，净利润为37.09亿元，同比下降56.29%，环比增长431.38%；金属新材料板块营业收入为230.93亿元，同比下降12.16%，环比增长12.04%，净利润为15.54亿元，同比下降12.70%，环比增长47.72%。2024年二季度，有色金属板块整体股价跌幅为1.96%，排在第14位，其内部各板块表现分化，工业金属和贵金属小幅上涨，其余板块均下跌。能源金属板块股价跌幅近为19.14%，表现最差；小金属和金属新材料表现相当，股价跌幅分别为5.13%、4.57%，工业金属和贵金属股价均出现小幅上涨，涨幅分别为2.09%、2.37%。图 2：2024 年二季度申万各一级板块股价涨跌幅情况（%）资料来源：Wind，国开证券研究与发展部行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4of5展望后市，看好贵金属投资机会，谨慎看待能源金属投资机会。当前美国经济开始出现放缓迹象，9月降息箭在弦上，加之地缘政治不确定性并未消除，都对贵金属价格构成支撑。尽管9月美联储降息几成事实，但当前美国经济是否会陷入衰退尚不确定，因此流动性和供需基本面对于工业金属价格的整体作用力难以确定，应采取审慎跟踪态度。至于能源金属板块，二季度股票价格进一步深跌，当前能源金属需求放缓，供给较为宽松，不排除短期价格在供给扰动下出现上涨，但行业供需格局尚未扭转，不宜轻易抄底，建议等待形势明朗后再行动。风险提示：国内外经济形势持续恶化；地缘政治冲突升级；美联储货币政策出现重大调整；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等。行业重大事件点评报告请务必阅读正文之