行业估值触底，自营提振业绩表现

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20240826-20240830） 领先大市-A(维持)行业估值触底，自营提振业绩表现2024 年 9 月 3 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证非银行金融】券商业务资格新规推出，关注券商中报业绩-行业周报（20240805-20240809） 2024.8.14【山证非银行金融】加强资本市场服务精准度，业绩分化下关注超预期券商-行业周报（20240722-20240728） 2024.7.31分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资建议半年报券商业绩承压，自营业务成分化原因。目前 43 家上市证券公司全部披露半年报，合计实现营业收入 2350.23 亿元，同比下降 12.69%；实现归母净利润合计 639.61 亿元，同比下降 21.92%。其中 8 家营业收入实现增长，35 家下滑；11 家归母净利润实现增长，首创证券、东兴证券、红塔证券增速在 50%以上，第一创业、中原证券、南京证券、华林证券增速在 20%以上。43 家上市券商实现自营业务收入合计 749.72 亿元，下滑 8.66%，但呈现明显分化，部分上市券商业绩改善主要是受益于自营业务中固收投资导致的投资净收益及持有的金融资产公允价值变动净收益的大幅提升，2 家自营业务收入增速达到 100%以上，4 家达到 50%以上，而权益市场的极端行情使得部分券商自营业务收入下滑，7 家下滑幅度在 50%以上。财富、投行等业务均有所承压，43 家上市券商经纪业务合计实现收入 457.62 亿元，同比下滑 13.04%，投行业务合计实现收入140.03 亿元，同比度下滑 41.07%，资管业务实现收入合计 226.96亿元，小幅下滑 1.44%。行业估值触底，积蓄动能。截至 2024 年 8 月 30 日，中信证券Ⅲ指数 PB 为 1.10，为近 5 年来 2.60%分位，估值较 7 月有一定反弹，但仍为历史低位。短期来看，财富管理及投行业务压制了券商估值表现，但随着市场交投活跃度的提升及服务实体的进一步深化，建议关注证券公司业绩及估值改善预期。上周主要指数表现分化，上证综指下跌 0.43%，沪深 300 下跌0.17%，创业板指数上涨 2.17%。上周 A 股成交金额 3.03 万亿元，日均成交额 0.61 万亿元，环比增长 11.79%。两融余额 1.39 万亿元，环比减少 0.33%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨 2.73%;中债国债 10 年期到期收益率为 2.17%,较年初下行 38.97bp。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 投资建议........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 75. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 86. 风险提示..........................................................................................................................................................................11图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 4图 2： 主要指数的本周涨跌幅（%）............................................................................................................................... 5图 3： 上周日均成交 0.61 万亿元，环比增加 11.79%.................................................................................................... 5图 4： 截至 8 月 30 日，质押股数占比 4.25%................................................................................................................. 6图 5： 截至 8 月 30 日，两融余额 1.39 万亿元........................