食品饮料行业周报：中报业绩分化加剧，关注基本面较优的个股机会

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2024 年 09 月 03 日中报业绩分化加剧，关注基本面较优的个股机会——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《需求温和复苏，关注结构性机会—食品饮料行业周报》2024.08.26《中报陆续披露，关注业绩确定性个股—食品饮料行业周报》2024.08.19《扩大内需消费政策积极，白酒龙头分红规划信心提升—食品饮料行业周报》2024.08.12摘要：食品饮料板块跑赢上证指数。上周（08 月 26 日-08 月 30 日）食品饮料板块涨跌幅为+1.62%，在申万 31 个行业中排名第 19，上证指数涨跌幅为-0.43%，食品饮料跑赢上证指数 2.05pcts。子板块来看，预加工食品（+6.41%）、调味品（+5.02%）、其他酒类（+4.33%）涨幅居前，软饮料（-4.61%）、乳品（-1.56%）跌幅居前。2024 年中报业绩披露完毕，总体来看二季度需求端较疲软，市场预期较低，优质龙头企业具备一定的韧性和抗风险能力，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。白酒：行业存量竞争，分化加剧。龙头酒企业绩延续较好增速，彰显品牌韧性，上半年五粮液实现营业收入 506.48 亿元，同比增长 11.30%；归母净利润 190.57 亿元，同比增长 11.86%；扣非后归母净利润 189.39 亿元，同比增长 11.79%，盈利能力稳步提升。区域酒龙头表现稳健，上半年古井贡酒实现营业收入 138.06 亿元，同比增长 22.07%；归母净利润 35.73 亿元，同比增长 28.54%；扣非后归母净利润 35.41 亿元，同比增长 29.64%。次高端品牌受商务需求影响较大，出现降速或承压的局面。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。大众品：【软饮料】东鹏饮料上半年业绩延续高增，公司实现营业收入 78.73 亿元，同比增长 44.19%；归母净利润 17.31 亿元，同比增长 56.17%；扣非后归母净利润 17.07 亿元，同比增长72.34%。我们看好东鹏特饮的持续放量和第二增长曲线东鹏补水啦等其他饮料的快速增长。【啤酒】2024 年二季度以来，受降雨天气较多，餐饮需求下滑消费场景减少等因素影响，啤酒需求相对疲软，上半年青岛啤酒实现营业收入 200.68 亿元，同比下滑7.06%；归母净利润 36.42 亿元，同比增长 6.31%；扣非后归母净利润 34.27 亿元，同比增长 6.15%。在较高基数下，2024H1 收入同比承压，下半年在低基数以及大麦成本下降等有利因素下，公司利润有望延续增长。【零食】零食板块渠道红利延续，上半年三只松鼠实现营业收入 50.75 亿元，同比增长 75.39%；归母净利润 2.90 亿元，同比增长 88.57%；扣非后归母净利润 2.28 亿元，同比增长 211.79%，其中，公司抖音渠道增速达到 180.73%，表证券研究报告行业研究报告现亮眼，公司经营情况良好，全年业绩增长可期。建议关注个股：东鹏饮料（605499.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/08/30EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒172.028.6811.1513.9116.9319.815.412.410.2未评级000729.SZ燕京啤酒9.690.230.350.450.5542.427.821.517.6未评级000858.SZ五粮液123.037.788.689.6110.6015.814.212.811.6增持003000.SZ劲仔食品11.090.480.760.891.0523.218.815.910.6买入300783.SZ三只松鼠17.700.550.911.281.7132.319.413.810.4未评级600519.SH贵州茅台1443.1959.4969.2579.3290.0224.320.818.216.0未评级600600.SH青岛啤酒59.453.143.604.074.5219.016.514.613.2未评级603198.SH迎驾贡酒50.302.863.324.015.3717.621.217.69.4买入603369.SH今世缘39.162.523.033.674.3715.712.910.79.0未评级603919.SH金徽酒17.360.650.790.971.1726.822.018.014.8未评级605499.SH东鹏饮料227.945.106.648.2310.2044.734.327.722.4买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒、劲仔食品 2024E、2025E 盈利预测和东鹏饮料、五粮液盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动...........................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................35 周观点.......................................................................................................................................................56 风险提示........