通信行业周报：OpenAI新一轮估值在即，国内AI算力需求旺盛

请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 、 OpenAI 新一轮估值在即，国内 AI 算力需求 旺 盛 -中泰通信行业周报（0829-0901） 通信 证券研究报告/行业 周报 2024 年 9 月 1 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 分析师：杨雷 执业证书编号：S0740524060005 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 122 行业总市值(百万元) 3988027 行业流通市值(百万元) 1238208 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 108.9 1.94 4.59 6.40 8.12 56.13 23.73 17.02 13.41 0.69 买入 天孚通信 76.79 1.85 3.22 4.83 6.46 41.51 23.85 15.90 11.89 0.67 买入 源杰科技 87.37 0.23 1.24 1.80 2.37 379.87 70.46 48.54 36.86 2.11 买入 华测导航 28.2 0.82 1.06 1.40 1.73 34.39 26.60 20.14 16.30 1.12 买入 润泽科技 23.88 1.02 1.35 1.87 2.49 23.41 17.69 12.77 9.59 0.66 买入 备注：以 2024 年 8 月 30 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 0.17%，创业板上涨 2.17%，其中通信板块下跌 0.64%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 122 支成分股本周内换手率为 2.58%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.60%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST 高鸿（+38.32%）、*ST 通脉（+30.59%）、春兴精工（+28.93%）、宜通世纪（+28.16%）、天邑股份（+26.53%）；跌幅居前五的公司分别是：欣天科技（-37.64%）、ST 天喻（-19.56%）、长江通信（-11.23%）、源杰科技（-9.05%）、汇源通信（-9.05%）。 ◼ OpenAI 最新估值或超千亿美元，光模块马太效应提速。OpenAI 正在商谈新一轮融资，拟筹集数以十亿计美元资金，这或将使这家开发出 ChatGPT 的初创公司估值超过 1000亿美元。相关信息显示，风险投资公司 Thrive Capital 领投本轮融资，将投资约 10 亿美元；并预计微软、英伟达及苹果也将参与投资。此外，苹果将于今年晚些时候将 ChatGPT 集成到 iOS 18 中，通过此次合作，ChatGPT 将与 Siri 结合处理知识请求。因此，受海外云大厂 AI 进展/投融资影响较大的光模块产业链有望受益。光模块作为数据中心互联的“心脏”，LightCounting 预测，用于 AI 集群的数通光模块在 2024 年将翻一番以上，并一直延续到 2025 年-2026 年。另一家机构 YOLE Group 认为，2024 年在数通细分领域，AI 驱动的光模块市场将出现同比 45%的增长。Cignal AI 指出，数据通信光组件的相关资本开支同比增长超过 90%。同时，整个行业正历经格局重塑，数通电信“此消彼长”，且头部马太效应正加速形成。如电信领域，5G 部署基本完善，前传和中回传需求减少，下一代移动通信还在探索；千兆 10G PON 端口部署也趋于平稳，50G PON 还有待时日；干线传输的升级刚刚开始。未来，以 AI、云计算为代表的技术加速普及，数据中心流量大幅增长，驱动数据中心架构持续升级，数通光模块市场有望持续快速发展。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%通信(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明 - 2 - 行业周报 ◼ BAT 上半年资本开支同比增长 117%，AI 数据中心芯片市场空间广阔。上半年，三大互联网云公司百度、阿里巴巴、腾讯，其资本开支为 500 亿元，去年同期为 230 亿元，同比增长了 117%。资本开支的重点是购买处理器和基础设施，为 AI 大型语言模型训练提供支持，包括自己的模型和其他公司的模型。据中国信息通信研究院测算，全球算力规模在 2030 年将达到 56ZFLOPS，2022-2030 年全球算力规模年均复合增速约 65%。在AI 算力领域，Omdia 报告显示，AI 数据中心芯片市场规模在 2022 年仅有不到 100 亿美元，现已成长到了今年的 780 亿美元（当前约 5562.87 亿元人民币），并将持续提升。不过 2026 年可能会出现一个明显的拐点，推动增长的动力将从技术采用转向 AI 应用需求的变化。国内 AI 算力建设方面，中国移动承建的国内运营商最大单集群智算中心在哈尔滨正式运营。该单集群智算中心共有超过 1.8 万张 AI 加速卡，运算能力达到每秒 690 亿亿次浮点运算，能满足万亿参数的大模型训练要求。华为云张平安表示，华为在贵州布局了全球最大的数据中心，同时也在贵州布局了全国最大的国产 AI 算力高地，布局了 AI 生态基地和数据生态基地。华为云的贵安数据中心可以容纳百万台服务器，PUE 达到 1.12，处于世界领先水平。国内互联网巨头、运营商及华为等均大力投入AI 算力建设，其未来市场空间广阔。 ◼ 1-7 月我国电信业务收入同比增长 3%，总量增速小幅回升。工信部公布了 2024 年 1-7月份通信业经济运行情况。数据显示，1—7 月份，电信业务收入累计完成 10354 亿元，同比增长 3%，增速与上半年持平。用户方面，截至 7 月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达 17.72 亿户，比上年末净增 2812 万户。其中，5G 移动电话用户达 9.5 亿户，比上年末净增 1.28 亿户，占移动电话用户的 53.6%，占比较上年末提高 7 个百分点。网络建设方面，截至 7 月末，5G 基站总数达 399.6 万个，比上年末净增 61.9 万个，占移动基站总数的 33.5%。此外，新兴业务收入保持两位数增速：互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1-7 月份共完成业务收入 2584 亿元，同比增长 11%，占电信业务收入的 25%，拉动电信业务收入增长 2.5 个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长 13.1%和 62%。移动互联网流量保持较快增长，7 月 DO