汽车行业新势力系列点评十：新能源加速渗透 新品周期驱动销量

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新势力系列点评十 新能源加速渗透 新品周期驱动销量 2024 年 09 月 02 日 [Table_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述: 2024 年 8 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 理想 48,122 辆，同比+37.8%，环比-5.6%； 埃安 35,355 辆，同比-21.5%，环比+0.3%； 问界 34,242 辆，同比+594.8%，环比-17.6%； 零跑 30,305 辆，同比+113.6%，环比+37.2%； 蔚来 20,176 辆，同比+4.4%，环比-1.6%； 极氪 18,015 辆，同比+46.4%，环比+15.1%； 小鹏 14,036 辆，同比+2.5%，环比+25.9%； 哪吒 11,005 辆，同比-9.1%，环比-0.1%； 小米超 10,000 辆。 ➢ 8 月整体车市热度不减 新能源加速渗透 8 月整体车市热度不减，新能源加速渗透。乘联会最新调研结果显示，零售量占总市场近八成的头部厂商本月零售目标环比上月增长近 7%，初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为 184.0 万辆左右，同比去年-4.4%，环比上月7.0%。插电混动市场稳定发力的同时，低价纯电产品销量也有较为明显的提升，8 月新能源市场持续走高，表现十分强劲，8 月新能源零售预计可达 98.0 万，渗透率预计将进一步提升至 53.2%。8 家样本新势力车企（不含小米）合计交付 21.1万辆，同比+1.6%，环比+35%，交付量增速大幅领先行业。 ➢ 新势力销量高增 理想、问界持续领跑 理想：据公司披露，8 月交付 48,122 辆，同比+37.8%，环比-5.6%。截至2024 年 8 月 31 日，理想汽车累计交付 921,467 辆。充电站布局方面，截至 8月 25 日，理想汽车在全国已投入使用 730 座理想超充站，拥有 3,416 根充电桩，520 座优选超充站。计划 2024 年底有超过 2,000 座理想超充站、10,000 根理想充电桩在全国开放，重点城市核心城区覆盖率超 90%、国家级高速干线里程覆盖率超 70%。我们认为，短期来看，L 系列销量逐步回升，将维持理想 2024年基本盘的稳定；整体销量静待纯电车型上市后仍有望重新取得高增速。 推荐 维持评级 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20240901：乘用车 Q2 业绩亮眼 旺季+新车催化板块-2024/09/01 2.海外零部件巨头系列五：普利司通：全球轮胎巨头 技术为基、渠道为矛、持续创新-2024/08/31 3.海外零部件巨头系列四：法雷奥：聚焦未来出行 研发、协同、全球化-2024/08/31 4.海外零部件巨头系列三：佛瑞亚：跨界融合强者 整合、创新、本土化-2024/08/31 5.海外零部件巨头系列二：麦格纳：汽车代工之王 并购、强销售、多元发展-2024/08/31 行业点评/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 问界：据公司披露，8 月交付 34,242 辆，同比+594.8%，环比-17.6%。智能化方面，8 月 2 日，智界宣布 OTA 升级，包括 5 项能力升级和 16+体验优化。产品方面，8 月 26 日消息，问界新 M7 Pro 车型迎来上市，共推出四款车型，售价 24.98 万元起。我们认为，华为在高端化市场中所展现的品牌力在当前自主车企中具有明显优势，看好华为系销量持续向上。 蔚来：据公司披露，8 月交付 20,176 辆，同比+4.4%，环比-1.6%，截至2024 年 8 月 31 日，蔚来汽车累计交付 577,694 辆。智能化方面，Banyan 榕 3.0.0 智能系统已经于 8 月 28 日开始全量推送。充换电网络建设方面，截至 8月 22 日，蔚来已建设换电站 2,482 座，累计换电次数超过 5,100 万次。 零跑：据公司披露，8 月交付达 30,305 台，同比增长超 113%，环比增长超 37%；其中，零跑汽车 SUV 家族交付占比超 72%，零跑 C16 交付超 8000台。新品方面，四季度，零跑将在巴黎车展亮相全新平台的首款产品 B10，该款车将面向年轻消费群体。我们认为，零跑在国内市场性价比优势明显，海外市场借助 Stellantis 品牌背书及渠道优势，有望快速提示品牌海外认知度，迎来增长第二周期。 极氪：据公司披露，8 月交付 18,015 辆，同比+46.4%，环比+15.1%。产品方面，8 月 13 日，极氪智能科技举办线上发布会，正式发布 2025 款极氪 001与 007，两款新车均搭载了极氪最新的科技成果，包括第二代金砖电池，全系升级的极氪 AI OS 和浩瀚智驾 2.0。 小鹏：据公司披露，8 月交付 14,036 辆，同比+2.5%，环比+25.9%。新品方面，8 月 27 日，小鹏 MONA 03 上市，共推出 3 款车型，售价区间为 11.98万元至 15.58 万元，上市 72 小时大定突破 50,000 台。小鹏新品周期正式开启，我们看好小鹏在新车型的驱动下，迎来销量和盈利的双重改善，经营周期再次向上。 小米：据公司披露，8 月交付超过 10,000 辆，预计 11 月提前完成全年 10万台交付目标。渠道方面，8 月新增 8 家门店，截止 8 月 31 日全国已有 36 城，111 家门店已开业。9 月计划新增 16 家新门店，将覆盖两座新城。智能化方面，8 月 26 日，小米宣布小米 SU7 OTA 1.2.8 开启推送。 ➢ 标配智驾时代已至 端到端技术加速应用 各车企加速智驾落地，端到端技术推动智能驾驶能力飞跃。小鹏和华为系为代表的车企 2024 年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏汽车国内首发量产的“端到端”大模型，XNGP 智能辅助驾驶系统已覆盖 399 个城市。除了小鹏汽车，小米汽车、蔚来、华为等厂商都在积极推进端到端技术在智能驾驶领域的应用。小米汽车已推送端到端的智能泊车；蔚来将在 2024H1 上线基于端到端的主动安全功能；华为享界 S9 上将首发端到端的 ADS 3.0 智驾系统。伴随特斯拉 FSD 加速入华，从城市 NOA 到端到端大模型，2024 年智能驾驶竞争加剧。端到端技术的应用将推动智能驾驶能力的显著提升，正成为中国智驾市场高端竞争的门槛。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在 2024-2025 年形成差异化，并享受估值溢价。 ➢ 投资建议： 智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重行业点评/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 要因素。随着特斯拉 FSD 使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式