农林牧渔行业周报：受益生猪养殖回暖，2024H1农业行业利润转盈

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 农林牧渔 2024 年 09 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《短期供给偏强压制猪价，期待开学季 临 近 消 费 回 暖 — 行 业 周 报 》-2024.8.25 《二育及散户出栏节奏加快，短期猪价压力增大—行业周报》-2024.8.18 《8 月 USDA 农产品报告上调全球大豆、小麦产量，下调全球玉米、水稻产量—行业点评报告》-2024.8.14 受益生猪养殖回暖，2024H1 农业行业利润转盈 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：受益生猪养殖回暖，2024H1 农业行业利润转盈 饲料板块拖累营收，生猪板块带动利润回暖。2024H1 年农业行业实现营业收入5217.47 亿元，同比-7.15%，归母净利润 87.90 亿元，同比+175.25%。前期生猪产能优化和畜禽产品消费恢复速度缓慢背景下，2024H1 饲料行业产销量同比下降，各企业饲料业务营收下跌拖累整体农业板块营收。2024Q2 猪价逐步上行，叠加玉米、豆粕等饲料原料价格下跌驱动养殖成本下降，猪企利润大幅回暖，带动农业板块利润回升。 猪价上行驱动盈利改善，期间费用率略有抬升。（1）盈利能力：2024H1 年行业销售毛利率 9.41%，同比+3.16pct；销售净利率 1.62%，同比+3.94pct；净资产收 益 率 1.84%， 同 比+4.39pct。2024Q2 行 业 销 售 毛 利 率 11.54%， 同 比+6.10pct；销售净利率 4.11%，同比+7.14pct；净资产收益率 2.24%，同比+3.97pct。行业盈利能力同比好转，其中 2024Q2 盈利能力大幅回暖，主要系2024Q2 猪价上行扩大盈利空间。（2）期间费用率：2024H1 年行业期间费用率7.56%，同比+0.47pct。2024Q2 行业期间费用率 7.34%，同比+0.44pct。具体看，行业销售、管理及财务费用率均同比增加。 随生猪养殖回暖，饲料板块利润高弹性增长。（1）收入：2024H1 农业子行业中，禽养殖、种子、渔业、宠物食品行业收入同比增长，其余子行业收入同比下滑，宠物食品受益于国内市场扩张以及海外订单修复，收入增幅居行业之首。（2）归母净利润：动物保健、种植板块利润同比下滑，分别同比-45.07%/-21.39%，其他板块均同比增长，其中饲料、种子、渔业归母净利润增幅靠前，增幅分别为 273.52%/188.56%/138.63%。（3）盈利能力：2024H1 畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、宠物食品板块毛利率和净利率均有所提升。  周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。  本周市场表现（8.26-8.30）：农业跑赢大盘 1.90 个百分点 本周上证指数下跌 0.43%，农业指数上涨 1.47%，跑赢大盘 1.90 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，金健米业（+10.63%）、西部牧业（+9.00%）、普莱柯（+7.87%）领涨。  本周价格跟踪（8.26-8.30）：本周草鱼、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：8 月 30 日全国外三元生猪均价为 19.49 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 38.08 元/kg，较上周下跌 0.11 元/kg；白条肉均价 25.82 元/kg，较上周上涨 0.74 元/kg。8 月 30 日猪料比价为 5.66:1。自繁自养头均利润542.76 元/头，环比-98.33 元/头；外购仔猪头均利润 342.02 元/头，环比-93.37 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%2023-092024-012024-05农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 周观察：受益生猪养殖回暖，2024H1 农业行业利润转盈 .................................................................................................... 3 2、 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 .............................................................................................................. 4 3、 本周市场表现（8.26-8.30）：农业跑赢大盘 1.90 个百分点 .................................................................................................... 5 4、 本周重点新闻（8.26-8.30）：关于中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知 ..................................................... 6 5、 本周价格跟踪（8.26-8.30）：本周草鱼、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 ............................................................................. 6 6、 主要肉类进口量 ......................................................................................................................................................................... 9 7、 饲料产量 ..................................................................................................................................................................................... 9 8、 风险提示 ............................................................................