煤炭周报：煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报 2024 年 08 月 31 日 ➢ 煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报。本周港口煤价小幅反弹后企稳。展望后市，1）供给端：据 CCTD，8 月上旬和中旬，全国及晋陕蒙新产量环比 7 月同期增速分别为+0.4%/+0.7%/-1.5%/-0.2%/+1.0%，全国产量基本持平。2）发运和库存：本周大秦线周均运量延续百万吨中位水平，环比下降 1.7%至 101.8万吨，唐呼线周均运量环比下降 8.5%至 21.70 万吨。北方港口库存下降，截至8 月 30 日，北方港口库存 2198.1 万吨，周环比下降 0.8%，同比上升 10.4%。3）需求端：据 CCTD，8 月中旬火电发电量增速 1.30%、水电增速 14.08%。当前电厂日耗仍较高，8 月 29 日当周二十五省电厂周均日耗达到 629.0 万吨，周环比上升 1.1 万吨(+0.2%)，其中沿海八省电厂周均日耗 242.5 万吨，周环比上升 1.5 万吨(+0.6%)；二十五省电厂库存可用天数周环比上升 0.5 天至 19.1 天，低于去年同期 3.2 天。非电方面，截至 8 月 30 日当周化工行业合计耗煤 599.25万吨，同比+5.31%，周环比+0.48%；其中新型煤化工耗煤量同比增速 7.20%，环比增速 0.14%。我们认为，当前时点动力煤火电需求仍然坚挺，短期供需两弱下港口现货货源紧缺对煤价有支撑，9 月非电需求边际好转或有边际提振。板块半年度业绩发布，稳健+高回报仍为主基调，建议加强配置。 ➢ 焦煤市场回暖，短期偏稳震荡。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端伴随钢材市场反弹，新旧国标替换的利空情绪已基本结束，9 月美联储降息预期有望释放宏观流动性，焦煤市场情绪回升，本周日均铁水产量 220.89 万吨，环比减少3.57 万吨，同比减少 26.03 万吨，延续下滑趋势，但金九银十预期仍存，焦煤价格短期或偏稳震荡运行。 ➢ 焦炭市场延续弱势，或有提涨可能。本周焦炭价格第七轮降价落地，焦企亏损状态下减产限量增多，下游成材价格小幅反弹但钢厂亏损未见明显改善，铁水产量延续下降趋势，当前旺季特征仍不明显，焦炭市场延续弱势，考虑原料成本支撑增强且钢材价格反弹，焦企或有提涨可能。 ➢ 投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强 α 属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601898 中煤能源 13.27 1.47 1.44 1.52 9 9 9 推荐 601225 陕西煤业 24.66 2.19 2.27 2.43 11 11 10 推荐 601088 中国神华 40.55 3.00 3.18 3.40 13 13 12 推荐 601001 晋控煤业 14.34 1.97 1.79 1.94 7 8 7 推荐 600546 山煤国际 11.56 2.15 1.43 1.64 5 8 7 推荐 601918 新集能源 8.10 0.81 0.97 1.07 10 8 8 推荐 600123 兰花科创 7.95 1.41 0.95 1.38 6 8 6 推荐 600348 华阳股份 7.21 1.44 0.86 0.96 5 8 8 推荐 601699 潞安环能 14.30 2.65 1.55 1.64 5 9 9 推荐 600188 兖矿能源 14.20 2.01 1.45 1.59 7 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 8 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机-2024/08/24 2.煤炭周报：业绩期将临，关注板块股息价值-2024/08/17 3.煤炭周报：火电增速转正，动力煤拐点将临-2024/08/10 4.煤炭周报：至暗时刻已过，板块迎来加仓时机-2024/08/03 5.煤炭周报：压力时刻已过，动力煤价格企稳反弹-2024/07/27 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表 .................................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 6 3 本周行业动态...................................................