2024年半年报点评：资产质量优异，业绩稳健增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 苏州银行（002966.SZ）2024 年半年报点评 资产质量优异，业绩稳健增长 2024 年 08 月 31 日 事件：8 月30日,苏州银行发布24H1 业绩。24H1实现营收63.9亿元,YoY+1.9%；归母净利润 29.5 亿元，YoY+12.1%；不良率 0.84%、拨备覆盖率 487%。 ➢ 业绩增速相对稳健，其他非息收入为营收主要支撑项。苏州银行 24H1 营收、归母净利润增速均较 24Q1 微降 0.2pct。拆解营收来看，1）在息差收窄、信贷扩张速度边际放缓影响下，24H1 净利息收入同比-3.0%，增速较 24Q1 下降 2.2pct。2）中收表现边际回暖，24H1 中收同比-19.9%，降幅较 24Q1 收窄9.6pct，其中 Q2 单季中收同比+0.8%。3）在债市行情的支撑下，24H1 其他非息收入同比+36.2%，为营收的主要支撑项。同时，减值损失少提对利润带来正向贡献，24H1 信用减值损失同比-45.7%。 ➢ 息差降幅收窄，负债成本管控有效。规模扩张速度边际向下，24H1 末总资产、贷款总额同比增速为 13.7%、14.5%，分别较 24Q1 末-3.1pct、-5.3pct。信贷增速下滑压力主要源自零售端，对公信贷投放仍呈现高景气度，24H1 末对公、零售贷款较 23 年末分别+343 亿元、-26 亿元，较去年同期分别多增 69 亿元、多减 84 亿元。 定价方面，24H1 净息差为 1.48%，与 23 年、24Q1 相比，分别-20BP、-4BP。从净息差变化幅度上来看，在一季度集中重定价压力释放之后，息差降幅有所收窄。资负两方面拆分来看，24H1 生息资产收益率3.73%、计息负债成本率2.20%，分别较 23 年-28BP、-8BP。负债端成本管控较好，但资产端，苏州地区银行机构间竞争较为充分以及 LPR 的调降，都给贷款定价带来一定压力。 ➢ 不良率稳定、不良生成率较低，资产质量较为优异。苏州银行 24H1 不良率0.84%，和 24Q1 末持平；前瞻性指标关注率略有波动，较 24Q1 末提升 11BP至 0.88%。测算 24H1 不良生成率（年化）为 0.47%，较 24Q1 下降 1BP。24H1末拨备覆盖率 487%、拨贷比 4.10%，较 24Q1 末分别-5pct、-3BP，拨备水平在高位上微降，风险抵补能力仍较为扎实。 ➢ 投资建议：息差降幅收窄，资产质量优异 苏州银行 24H1 归母净利润同比+12.1%，其中主要亮点在于对公信贷投放呈现较高景气、负债成本管控有效助力息差降幅收窄、不良生成率较低。公司立足苏州，经营区位优势显著，信贷需求旺盛且优质，贷款投放量增质稳，当前较低的不良率和不良生成率以及较高拨备水平，都为利润的持续释放奠定了较好基础。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.39、1.52、1.67 元，2024 年 8 月 30 日收盘价对应 0.6 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；经营合规风险。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,866 12,066 12,608 13,342 增长率（%） 0.9 1.7 4.5 5.8 归属母公司股东净利润（百万元） 4,601 5,102 5,583 6,129 增长率（%） 17.4 10.9 9.4 9.8 每股收益（元） 1.25 1.39 1.52 1.67 PE 6 5 5 4 PB 0.7 0.6 0.6 0.5 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 8 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 7.01 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 马月 执业证书： S0100123070037 邮箱： mayue@mszq.com 相关研究 1.苏州银行（002966.SZ）2023 年年报&2024 年一季报点评：信贷投放积极，营收增速提升-2024/04/28 2.苏州银行（002966.SZ）2023 年三季报点评：利润延续高增，不良率再向下-2023/10/24 3.苏州银行（002966.SZ）2022 年年报及 2023 年一季报点评：利润保持高增，净息差显韧性-2023/04/25 4.苏州银行（002966.SZ）2022 业绩快报点评：利润增速高位向上，信贷投放保持强劲-2023/01/30 5.苏州银行（002966.SZ）深度报告：深耕实体+财富转型，新一轮成长开启-2022/12/12 苏州银行(002966)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：苏州银行截至 24H1 末业绩同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图2：苏州银行截至 24H1 末净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图3：苏州银行截至 24H1 末其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 -10%0%10%20%30%40%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-40%-20%0%20%40%60%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24净利息收入净手续费收入-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24苏州银行(002966)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：苏州银行截至 24H1 末总资产、总贷款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图5：苏州银行截至 24H1 末总负债、总存款同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 图6：苏州银行截至 24H1 净息差（披露值） 资料来源：公司财报，民生证券研究院 5%10%15%20%25%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H24总资产 YoY贷款总额 YoY5%10%15%20%25%20191Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223