房地产行业周报(2024年34周)：白名单审批通过融资金额近1.4万亿，住建部研究建立房屋养老金制度

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 房地产 2024 年 08 月 28 日 房地产行业周报（2024 年 34 周） 推荐 （维持） 白名单审批通过融资金额近 1.4 万亿，住建部研究建立房屋养老金制度 ❑ 板块行情：第 34 周（8 月 19 日-8 月 23 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 3.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 26。 ❑ 政策要闻：中央层面：1）国家金融监督管理总局：目前商业银行已审批 5392个房地产“白名单”项目，审批通过融资金额近 1.4 万亿元。2）住房城乡建设部：对全国范围内的在建已售未交付商品住房项目进行了全面排查，锁定了396 万套按合同约定应于今年年底前交付的住房，作为保交房攻坚战的主要目标。将以“一项目一策”做好房企项目分类处置。指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。3）住房城乡建设部：正研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。地方层面：1）泰州：生育二孩的泰州市户籍家庭，首次和第二次申请住房公积金贷款的最高额度均提高至单职工 70 万元、双职工 140 万元；生育三孩的泰州市户籍家庭，首次和第二次申请住房公积金贷款的最高额度均提高至单职工 80 万元、双职工 160 万元。2）泰和县：强调全面落实城市房地产融资协调机制，建立合规项目“白名单”制度，支持长期租赁住房建设。3）厦门：在厦门市行政区域内拥有合法房产，且满足已取得不动产权属证书且房产用途登记为住宅以及申请人及其配偶、未成年子女的房产所有权份额合计超过 50%（不含）的人员，可以申请将户口迁入房产所在地址。 ❑ 公司动态：1）招商蛇口：招商基金招商蛇口租赁住房封闭式基础设施证券投资基金正式获批，T 底层资产包括位于深圳市南山区太子湾项目和林下项目，总建筑面积达 6.53 万平方米，土地使用权面积 3.52 万平方米，估值约 12.87亿元。2）龙湖集团：2024 年上半年营收达 468.6 亿元，净利润为 47.5 亿元，运营及服务收入增长 7.6%至 131 亿元，占总营收的 28%。未来龙湖将逐步修复开发业务的毛利，同时保持运营及服务收入稳步坚定的增长。3）中国金茂：中国金茂在报告期内实现收入 219.75 亿元，较去年同期下降 18%；公司所有者应占溢利却实现显著增长，达到 10.1 亿元，同比增长 133%。 ❑ 销售端：新房成交同比下降 19%，二手房成交同比上升 15%。1）本周 20 城商品房成交面积 197.1 万方，商品房日平均成交面积 28.2 万方，环比上升 13%，同比下降 19%；2）从累计数据来看，年初至今 20 城成交面积 7154 万方，累计同比下降 28.8%。3）第 34 周 10 城二手房成交面积 145.4 万方，日平均成交面积 20.8 万方，环比上升 2%，同比上升 15%。4）从累计数据来看，年初至今 10 城二手房成交面积 4710 万方，同比下降 2%。 ❑ 投资策略：等待行业右侧的出现。前期报告我们重点提示警惕 2024 年二手房和新房的相互挤压，当前已经有一定体现。而房企价值主要在于土储的价值，其取决于地价的中枢而房企的运营能力影响相对有限，从而导致找 alpha 较为艰难，建议等待行业右侧出现。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、贝壳-W 等。 ❑ 风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 108 0.01 总市值(亿元) 9,107.16 1.13 流通市值(亿元) 8,631.32 1.37 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.4% -22.0% -42.9% 相对表现 -4.8% -17.3% -30.5% 相关研究报告 《房地产行业周报（2024 年 33 周）：1-7 月商品房销售金额同比下降 24%，上海土拍实施“双高双竞”》 2024-08-21 《房地产行业深度研究报告：农村土地破局》 2024-08-16 《房地产行业周报（2024 年第 32 周）：深圳安居集团推动收储，二手房成交同比持续上升》 2024-08-15 -43%-28%-12%3%23/0823/1124/0124/0424/0624/082023-08-28~2024-08-28房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 房地产下跌 3.8%，板块排名第 26 位 ........................................................................... 4 二、 政策要闻：商业银行已审批 5392 个房地产“白名单”项目，住建部研究建立房屋养老金制度 ............................................................................................................................. 5 三、 销售端：新房成交同比下降 19%，二手房成交同比上升 15% ................................. 8 （一） 新房市场：34 周 20 城成交面积同比下降 19% ................................................ 8 （二） 二手房市场：第 34 周 10 城成交面积同比上升 15% ....................................... 9 四、 融资端：本周发债企业主要为地方国企 ..................................................................... 10 五、 投资建议 ......................................................................................................................... 11 六、 风险提示 ..............................................................................................