汽车及汽车零部件行业研究：动力稳健增长，户储需求爆发

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） chenchuanhong＠gjzq.com.cn 动力稳健增长，户储需求爆发 本月行业重要变化： 1）锂电：7 月 26 日，氢氧化锂报价 8.0 万元/吨，较上月下降 3.0%；碳酸锂报价 8.7 万元/吨，较上月下降 6.5%。 2）整车：2024 年 7 月全球新能源汽车销量约 138 万辆，YoY+21.0%，QoQ-6.8%；1-7 月全球新能源汽车累计销量 854万辆，YoY+20.8%。 核心观点： 动力：全球新能源汽车销量同比保持增长，欧洲需求走弱，美国稳步增长。2024 年 7 月中国新能源汽车销量约 95 万辆，YoY+28.4%，QoQ-3.3%；1-7 月累计销量 558 万辆，YoY+30.0%。2024 年 7 月美国新能源乘用车销量约 14 万辆，YoY+7.1%，QoQ+3.8%；1-7 月累计销量约 88.5 万辆，YoY+8.2%。2024 年 7 月份欧洲新能源乘用车销量为 20 万辆，YoY/QoQ 分别-7.8%/-29.6%；1-7 月累计销量 159 万辆，YoY+0.7%。 储能：中美持续高增，新兴市场户储需求爆发。7 月国内新型储能新增装机 8.4GWh，YoY+91.6%，QoQ-28.4%；新型储能招/中标规模为 26.3/21.4GWh，YoY+183.4%/+287.7%，QoQ+57.5%/-57.4%；6 月美国大储装机 1.2GW/4.1GWh，YoY+10.5%/39.0%，QoQ+6.5%/29.2%。7月国内工商储备案规模1.22GW/2.81GWh，YoY+139.2%/45.6%，QoQ-12.3%/-17.1%。7 月德国户储装机 293MWh，YoY-42.5%，QoQ-1.0%；6 月我国对乌克兰/巴基斯坦逆变器出口金额为 0.02/0.65 亿美元，YoY+522.5%/497.22%，QoQ+139.1%/1.1%。 消费电子：景气复苏延续，出货同比增长。Q2 全球智能手机出货量为 2.9 亿部，YoY+8.0%，连续 3 个季度实现增长。全球笔记本电脑景气度同样回升，市场 Q2 出货量达到 6490 万台，YoY+5.3%，同比维持增长。 电动工具：美国地产周期复苏缓慢，下游补库周期开启。美国 6 月成屋销售总数年化 389 万户，为 2010 年以来最低，地产数据偏弱；随着 9 月降息预期增大，美国地产行业有望复苏，地产周期向上会带动工具销售，同时叠加电动工具和 OPE 换机周期，下游终端零售商补库周期明确。 电池装机：内资份额提升，储能出口强劲。1）国内：ABIA 发布 24 年 7 月电池数据，国内动力&其他电池（储能为主）产量/销量/装机量（动力）分别 92/86/42GWh，QoQ 分别+8.6%/-6.4%/-2.9%，YoY 分别+33.1%/49.9%/29.0%。动力&其他电池需求保持增长。2）全球：SNE 发布 2024 年 6 月全球动力电池装机数据，2024 年 6 月全球动力电池装机总量 79GWh，YoY/QoQ+18.7%/+14.5%；海外动力装机达 35GWh，YoY/QoQ+12.1%/22.8%。2024 年 1-6 月全球动力电池装机总量 365GWh, YoY+19.8%；海外动力装机为 165GWh，YoY+13.1%。2024 年 1-6 月，全球出货前十电池厂中中国电池企业（宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达）市占率 64.9%，装机 YoY+28.8%；日韩企业市占率 22.3%，装机YoY+0.4%。 投资建议 电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。2023 年以来行业库存周期及产能利用率周期分别触底、回升。根据电池投资时钟，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，2024 年上半年电池、结构件等环节龙头业绩超预期，龙头逻辑兑现中，重点推荐宁德时代、科达利等；此外，部分龙一产能利用率较高环节龙二边际向好，推荐关注亿纬锂能等。 本月重要行业事件 1）比亚迪泰国工厂投产+印尼市场交付开启，海外市场公司开拓加快，埃安泰国工厂投产。 2）宁德时代计划筹集 15 亿美元基金构建海外供应链，珠海冠宇、亿纬锂能投资马来西亚项目，欣旺达投建越南消费类锂电池工厂项目。 3）乘用车出海 Q2 高增持续，H2 增长或将加速。 风险提示 新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等 汽车及汽车零部件行业研究 2024 年 08 月 26 日 买入（维持评级） 行业月报 证券研究报告 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、终端：销量、市场动态及装机数据 .............................................................. 4 1.1 终端市场 7 月分析：动力保持增长，户储需求爆发 ............................................ 4 1.2 电池装机 7 月数据：国内储能电池增长强劲，全球动力电池市场需求放缓，中国企业保持增长 ...... 7 二、电池产业链价格 .............................................................................. 8 三、行业动态：新技术、新闻 ..................................................................... 11 3.1 新技术 ................................................................................. 11 3.2 新闻 ................................................................................... 12 四、投资建议 ................................................................................... 15 五、风险提示 ................................................................................... 15 图表目录 图表 1：全球新能源汽车月度销量及同环比 .......................................................... 4 图表 2：全球新能源汽车渗透率 .................................................................... 4 图表 3：全球新能源汽车销量同比增速（分地区） ......