周度策略：美联储降息预期增强，市场有望企稳回升

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储降息预期增强，市场有望企稳回升 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024 年 08 月 24 日 相关报告 《周度策略：稳增长预期增强，市场有望企稳回升》 2024-08-18 《周度策略：行业周观点》 2024-08-18 《周度策略：行业周观点》 2024-08-11 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 投资要点： ⚫ 【工业生产平稳增长】7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.1%，增速较 6 月份小幅回落 0.2 个百分点；剔除季节因素，规模以上工业增加值环比增长 0.35%。三大门类中，制造业增加值同比增长 5.3%，增速高于全部规模以上工业 0.2 个百分点；采矿业增长 4.6%，增速较 6 月份加快 0.2 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 4.0%。超八成行业和地区、近六成产品实现增长。7 月份，41 个工业大类行业中，33 个行业增加值同比增长，增长面达 80.5%；31 个地区中，25 个地区增加值同比增长，增长面达 80.6%；在统计的 619 种主要工业产品中，367 种产品产量同比增长，增长面达 59.3%。稳增长政策对工业经济增长支撑力持续加大，7 月份工业生产保持平稳增长，但也要看到，市场需求不足、外部环境复杂、企业盈利水平较低等困难仍然存在，随着稳增长政策落实落细，工业经济有望实现质的有效提升和量的合理增长。 ⚫ 【美国就业数据、PMI 数据走弱，鲍威尔释放降息信号】美国劳工统计局年度基准修订的初步估计显示，2024 年 3 月美国非农就业总人数下修 81.8 万人，下修幅度 0.5%。除了总人数外，此次报告对就业水平的修正幅度为 0.5%，是 2009 年以来最大的一次。美国上周初请失业金人数为 23.2 万人，预期 23 万人，前值自 22.7 万人修正至 22.8 万人。美国 8 月标普全球制造业 PMI 初值为 48，预期 49.6，7 月终值 49.6；服务业 PMI 初值为 55.2，预期 54，7 月终值 55；综合 PMI 初值为 54.1，预期 53.5，7 月终值 54.3。美联储官员大多表示支持降息，美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽 FOMC 的货币政策，预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径；美联储哈克称，现在无法说支持 25 个基点还是 50 个基点的降息，需要更多数据；美联储古尔斯比表示，美联储的预测显示对降息的广泛支持。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到 2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。总体来看，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期有所增加，美联储 9 月大概率会降息，降息幅度有待观察。 11760第2页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 ⚫ 【美联储降息预期增强，市场有望企稳回升】中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数据走弱，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放降息信号，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预期继续增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板块。 ⚫ 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第3页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 工业生产平稳增长，经济有望企稳回升 ........................................................... 4 1.1. 工业生产平稳增长 ............................................................................................................. 4 1.2. 聚焦高质量发展，加快构建新发展格局 ............................................................................ 5 1.3. 美国就业数据、PMI 数据走弱，鲍威尔释放降息信号 ...................................................... 9 1.4. 配置建议：美联储降息预期增强，市场有望企稳回升 .................................................... 10 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 11 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 11 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 12 3. 资金跟踪 ........................................................................................................ 13 3.1. 融资资金 .........................................................................................................................