金融周报：银行板块高股息+稳定性投资价值提升

请认真阅读文后免责条款银行/非银金融报告日期：2024 年 08 月 19 日银行板块高股息+稳定性投资价值提升——金融周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势市场数据2024 年 8 月 16 日行业,%1M3MYTD沪深 300-4.98-9.04-2.49非银金融0.58-8.03-6.73银行-1.37-3.4116.87证券2.29-7.59-10.66保险-2.69-7.544.79分析师：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxt@hlzqgs.com相关阅读《央行强化长期国债利率稳定性 助力银行保险改善资产配置—金融周报》2024.08.12《预定利率下调等政策助力险企缓解负债、长期投资稳定性增强—金融周报》2024.08.06《央行降息低利率环境下 银行高股息价值进一步凸显—金融周报》2024.07.30摘要：上周（8 月 12 日至 8 月 16 日，下同）A 股市场整体上行，金融各指数（申万）大幅上行，沪深 300 指数上周上涨 0.42%，全年跌幅为 2.49%；银行指数上周上涨 2.66%，全年上涨 16.87%；非银金融指数上周上涨 1.09%，全年下跌 6.73%；证券指数上周上涨 0 .61%，全年下跌 10.66%；保险指数上周上涨 2.51%，全年涨幅至 4.79%。上周 A 股日均成交额 5294 亿元，环比前一周大幅下降 18.14%，A 股成交继续地量运行市场信心寡淡。近期长债利率宽幅震荡，十年期国债利率在前一周大幅拉升后，上周在流动性宽松的影响下连续下行至上周五 2.19%附近，短期央行对稳定长端利率的态度较为坚决，目前来看人民币汇率及拉动经济双重压力下，保持合理的利率走廊以及维持向上倾斜的收益率曲线仍是央行政策目标，同时在美元降息概率提升背景下，在保证稳定的人民币汇率和长端利率前提下，国内降息空间同样逐步增加，稳定的长债利率将增加央行降息的政策空间。银行：短期板块高股息+稳定性逻辑仍将延续，预计央行再次降息前银行板块投资价值仍凸显。近期银行板块受益于资本市场投资信心下降、央行拉升长债收益率带来的资金相对配置价值提升以及市场等待美元降息前的观望情绪较重等因素，上周银行板块涨幅较为明显。目前银行板块高股息+稳定性带来的相对投资价值较为明显，预计在央行下一次降息时点前后，银行板块高股息投资逻辑仍将获得市场较高关注。银行板块有望实现资产结构改善和高股息双逻辑的支撑，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及风险控制能力与业绩出色叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行(601128.SH)、浙商银行(601916.SH)、杭州银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）。券商:政策仍是券商板块核心变量，关注政策持续推出对证券行业风险出清的引导。政策仍是拉动券商板块的主要投资逻辑，上周《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（征求意见稿）提到“地方政府不得为公司上市提供奖励”“中介机构收费不得与 IPO 结果挂钩”等诸多新规，将进一步明确投行业务发展方向，引导 IPO 保荐工作更多转向业务实质，避免 IPO保荐过程中的利益协同问题，能够持续提高上市公司质量，保护投资者合法权益。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券研究报告行业研究报告证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)等。保险:国债长端利率提升有助于改善险企投资端结构，助力保险板块业绩与估值双提升。近期长端国债收益率在央行管控下逐步抬升，长债投资空间逐步拉大，将有助于险企改善投资端结构，同时预定利率调降政策将持续缓解险企负债成本，利差损有望阶段性改善，投资端在央行持续控制长端利率债稳定性的基础上，有助于险企提升配置利率债的选择范围，提升持券收益率。关注股债两端市场表现带来的保险估值提升，利差损有望阶段性改善，看好寿险板块。建议关注上市险企基本面改善带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。风险提示：资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。行业研究报告内容目录1 行情回顾...................................................................................................................................................12 重点数据跟踪...........................................................................................................................................23 行业动态跟踪...........................................................................................................................................44 上市公司动态.........................................................................................................错误！未定义书签。5 投资建议...................................................................................................................................................66 风险提示...................................................................................................................................................7图目录图 1： 金融板块各指数周度表现(%).................................................................................................... 1图 2： 金融板块各指数年初至今表现(%)............................................................................................ 1图 3： 金融行业各指数与沪深 300 指近一年对比...............................