金融工程专题报告：A股多维度量化择时系统构建与回测

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/15 [table_page] 金融工程专题报告 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：李亭函 执业证书编号：S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 金融工程专题——黄金择时体系构建：基本面、市场面与事件驱动……2019-01-08 金融工程专题——多维度债券择时与 FOF组合策略构建……2019-01-03 [table_main]华宝财经评论类模板◎ 投资要点：  在资产配置体系中，A 股作为一类重要的资产，其高收益与高风险的特征，对组合的收益与风险具有较大影响，因此对于 A 股资产择时系统的研究是必不可少的。前期我们已经构建了债券和黄金资产的择时系统，沿用之前的框架，本文选取四个维度进行打分评判，分别为经济运行、流动性、动量趋势和事件驱动，每个维度选取相关指标生成相应的打分，最后综合各个维度得到当前权益市场综合打分。  本文首先对单指标进行了择时测试，根据择时的收益和胜率对单指标进行加权合成得到各个维度打分，另一方面，对于四个维度指标的加权合成，我们将经济运行、流动性以及动量趋势维度作为主交易系统，而事件驱动具有高胜率、非连续性的特点，作为主交易系统的额外加分项，其中我们对主交易系统各个维度权重合成方法进行了测试，发现等权的方法收益稳定性更好。总体来看，根据综合打分，我们采用分仓的方式进配置，从 2012 年 1月至 2019 年 6 月进行测试，年化收益为 12.8%，高于同期沪深 300 指数的6.8%，同时滚动一年的平均最大回撤较沪深 300 指数的-22.2%大幅降低至-9.6%，Calmar 比率达到 1.33，而从收益贡献上来看，事件驱动指标能够较大幅度提升交易系统收益，同时并未明显增加回撤，因此未来我们需要做的是不断挖掘高胜率的事件驱动指标，加入至主交易系统中。  风险提示：本报告主要采用数量化研究方法，可能存在模型设定偏差的风险 相关研究报告 [table_subject]撰写日期：2019 年 08 月 30 日 证券研究报告--金融工程专题报告 A 股多维度量化择时系统构建与回测 金融工程专题报告 22320337/36139/20190902 14:25 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/15 [table_page] 金融工程专题报告 内容目录 1. A 股择时因子构建说明...................................................................................................................... 3 1.1. 单指标打分 ....................................................................................................................................................... 3 1.2. 单指标信号生成 ................................................................................................................................................ 4 2. 单指标因子择时效果回测 ................................................................................................................. 4 2.1. 经济运行 ........................................................................................................................................................... 4 2.2. 流动性 ............................................................................................................................................................... 6 2.3. 动量趋势 ........................................................................................................................................................... 8 2.4. 事件驱动 ........................................................................................................................................................... 9 3. A 股综合择时系统构建及回测 ......................................................................................................... 11 图表目录 图 1：经济运行合成指标样本内测试净值走势 ......................................................................................................... 6 图 2：经济运行合成指标样本外测试净值走势 ......................................................................................................... 6 图 3：流动性合成指标样本内测试净值走势 ........................................................................................